财务数据和关键指标变化 - AUM（资产管理规模）从2023年12月31日的250亿美元增长至280亿美元[7] - 估计年度NOI（净营业收入）增长至4.92亿美元[7] - 收费资本增长至创纪录的88亿美元[7] - 2024年投资管理费用增长51%至6900万美元[10] - 收费资本在过去四年增长132%[11] - 2024年预计费用将达到约1亿美元相比2019年的2500万美元[11] - 第三季度基线EBITDA（息税折旧摊销前利润）总计1.02亿美元，年初至今增长4%至3.09亿美元[28] - 第三季度调整后的EBITDA翻倍至6600万美元，全年增长9%至3.49亿美元[28] 各条业务线数据和关键指标变化 投资管理业务 - 第三季度投资管理收入增长39%至2200万美元[27] - 截至季度末，收费资本增长至创纪录的88亿美元，其中60亿美元来自未来资金和非自主资本的部署[45] - 过去12个月投资管理费用总计8500万美元，80亿美元的信贷平台占收费资本的55%[47] 多户住宅业务 - 公司拥有或通过信贷平台融资的多户住宅或学生住房单元达6万个[7] - 自2014年以来完成9000个单元建设，包括约3000个市场价格单元和6000个经济适用房单元[8] - 2020年以来在开发项目中共投入约5亿美元的股权资本[9] - 第三季度稳定了另外两个多户住宅物业，为估计年度NOI增加1200万美元[9] - 2024年通过稳定约2000个多户住宅单元为年度NOI增加2900万美元，预计正在招租的资产稳定后将额外增加6000万美元[10] - 多户住宅业务在稳定投资组合中的占比增长至62%，其NOI份额为3.05亿美元，过去五年增长超过60%[35] - 有2400个单元处于招租和开发管道中，预计稳定后将为估计年度NOI增加1900万美元[35] 信贷业务 - 2024年完成21亿美元的新贷款发放，并有超过12亿美元的新贷款发放机会正在完成中[12] - 信贷平台总承诺额达80亿美元，其中包括8.5亿美元的学生住房贷款[24] 区域业务 - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国人口增长是新建房屋数量的两倍多，对高质量出租房屋的需求不断增长[15] - 美国市场2024年公寓交付量达40年新高，但新开工量急剧下降，近期新供应将显著减少[37] - 美国加利福尼亚州北部同物业入住率增长3%，推动NOI增长6%，南部NOI增长3%[38] - 美国太平洋西北地区第三季度入住率增长1.4%，收入增长3%，NOI增长约2%[39] - 美国西部山区入住率提高2%，收入增长2%，NOI增长2.4%[39] - 美国新墨西哥州、内华达州和亚利桑那州的投资组合NOI分别增长10%和14%[40] - 美国犹他州、爱达荷州和科罗拉多州受供应增加影响，但前景仍然乐观[40] - 都柏林的公寓需求保持健康，已稳定758个单元，另有一个物业将于2025年初完成招租[41] - 都柏林的投资组合入住率为95%[41] - 欧洲办公室投资组合同物业收入和NOI增长2%，入住率保持健康为93%，加权平均租赁期限至到期为7.3年，至解约为4.8年[42] - 欧洲工业投资组合总计1200万平方英尺，美国的投资组合入住率为99%，欧洲完成30万平方英尺的租赁，租金增长44%[44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续关注租赁住房领域的股权和信贷机会[21] - 完成30亿美元的新建开发项目，目前仅剩300万美元的公司股权待支出[9] - 出售非核心资产以产生现金，第三季度处置2.34亿美元资产，包括在西班牙的最后一项全资资产，产生6300万美元现金，2024年至今总计3.75亿美元，第四季度预计额外产生1.5亿美元现金以实现去年设定的5.5 - 7.5亿美元目标[13][14] - 推出英国单户租赁住房市场新平台，与加拿大养老金计划投资委员会合作，目标是10亿英镑的资产购买，已完成前两个项目并有新机会管道[14][15][16] - 赎回1.75亿欧元的KWE债券，占剩余未偿余额的近40%，将使用已完成和计划中的资产出售收益进行资助[17] - 继续简化资产负债表，通过非核心资产出售，专注于通过投资管理业务发展新平台[45] - 随着私人信贷市场的快速扩张和潜在的更高交易量，寻求发展信贷解决方案[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体房地产投资情绪有所改善，央行开始降息，债务资本市场有所改善，高质量房地产资产的流动性仍然强劲，这些对公司全球业务有利且趋势有望在明年加强[18][19] - 公司在2025年及以后有望实现稳健增长，过去几年公司取得的进步为未来发展奠定了基础[49] 其他重要信息 - 本季度业绩亮点包括多户投资组合运营基本面改善、投资管理业务持续增长以及非核心资产出售计划取得进一步进展[6] - 在电话会议中会提及某些非GAAP财务指标，包括调整后的EBITDA和调整后的净收入，可在公司网站投资者关系部分找到相关描述及与GAAP财务指标的对账[4] - 本电话会议中的陈述可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性信息存在重大差异[5] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于明年收费收入达到约1.2亿美元，需要在贷款发放或其他资本筹集方面达到什么条件 - 公司有60亿美元的资本与未来资金承诺和合作伙伴承诺有关，基于信贷和股权业务的管道情况，仅部署已筹集的资本就能使投资管理业务保持良好增长，按照过去几年的增长率和计划，有望继续以良好的速度增长该业务[52][53] 问题: 是否存在大量到期债务需要更高的贷款发放量来达到目标，还是保持目前的速度就能实现 - 保持目前的速度就能实现，如果能增加债务发放或通过股权平台继续发展投资管理业务，肯定能超越目标数字[54] 问题: 能否提供英国单户住宅的现金收益率的更多细节，是否有经验丰富的运营商协助运营资产以及相关经济情况 - 加拿大养老金计划投资委员会已承诺5亿美元的股权，公司将按90 - 10的比例共同投资，加上杠杆预计将部署超过10亿美元，预计初始现金收益率在高5%到接近6%之间，随着租金增长预计稳定在6%以上[56][58] 问题: 谁将运营这些资产，10亿美元是否足以实现规模和效率 - 公司组建了一个具有丰富住宅经验的团队，将借鉴在其他市场的经验，在物业管理和租金收取等方面将外包给一流团队，认为10亿美元能带来先发优势，是一个有规模的可靠平台，并且如果有机会，现有合作伙伴有兴趣扩大规模[59][60][61]