财务数据和关键指标变化 - 一季度营收较2019年第四季度下降约13%，主要因油气价格下跌、石油产品交易量和国际天然气销量减少，不过石油交易量增加支撑了营收 [73] - EBITDA降至1510亿卢布，下降46%，主要受俄罗斯负税收滞后效应、炼油厂库存效应和库存减记至可变现净值影响；经调整的正常化EBITDA近2400亿卢布，比该时期实际EBITDA高逾50% [73][76] - 公司本季度净亏损，主要因资产减值非现金影响、俄罗斯卢布兑美元大幅贬值造成非现金外汇损失，以及折旧费用增加；正常化利润水平约1000亿卢布 [76][77] - 尽管市场环境不利且资本支出与2019年第四季度相近，但自由现金流超550亿卢布，主要因与油价下跌相关的营运资金减少；本季度原油和石油产品库存绝对值增加约200万吨 [80] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 一季度除West Qurna - 2项目外，平均油气产量为230万桶/日，环比下降2.5%，主要因乌兹别克斯坦项目对中国供应减少；排除乌兹别克斯坦项目，油气产量环比增长0.4%，高利润率桶在生产结构中的占比同比提高2个百分点 [35][37] - 自5月1日起，根据OPEC + 协议，公司在俄罗斯的原油产量削减19%（约31万桶/日），通过关闭西西伯利亚和科米共和国成熟油田中最不盈利的油井实现 [38] - 上游EBITDA环比和同比均下降一半，俄罗斯地区受负税收滞后效应和库存减记影响显著，海外业务受乌兹别克斯坦天然气产量下降影响，但部分被产量份额增加、项目成本补偿增加等因素抵消 [44][46] - 一季度单位生产成本较2019年平均水平下降近2% [45] 下游业务 - 欧洲炼油业务一季度经济状况较2019年第四季度改善，基准利润率环比增长超80%，4月继续增长，5月因油价回升和柴油裂解价差下降降至近零；俄罗斯基准炼油利润率环比上升，4月持平，5月随欧洲利润率下降为负值 [56][57] - 一季度炼油 throughput环比增加，俄罗斯平均日 throughput量增长超2%，欧洲设施增长达1%；4月下诺夫哥罗德炼油厂开始定期维修，欧洲炼油厂产能利用率下降8%；5月乌赫塔炼油厂关闭维修，欧洲和俄罗斯炼油厂 throughput分别环比减少40%和20% [58][60][61] - 一季度集团燃料油产量环比下降10%，其在产品组合中的占比降至7%，优于今年目标且低于2019年第一季度水平 [62] - 一季度汽油和柴油零售销量环比下降超10%，4月同比下降约40%，5月平均日销量较4月增长26%，接近2019年4月水平的80% [62][63] - 一季度航空燃油销售环比下降近20%，4月同比下降75%，5月环比增长20%，预计需求恢复速度慢于其他石油产品 [64][65] - 下游EBITDA环比下降51%，主要因炼油厂库存效应和产品库存减记；经调整的正常化EBITDA环比基本不变 [67][68] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情导致全球油气需求空前暴跌，库存积压，油价跌至20年低点；OPEC + 协议有助于防止市场灾难，目前全球商业活动逐渐回升，石油需求和价格随之改善 [9] - 据世界领先研究机构预测，石油需求最早将于2021年初总体恢复正常，但全面复苏需要更长时间，关键因素是疫情发展和封锁措施解除速度 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先保障员工安全和业务流程连续性，采取多项措施防止疫情在设施内爆发，确保加油站正常运营 [6][7] - 公司致力于社会责任，支持医疗和研究机构，援助弱势群体，其设施生产消毒剂和个人防护设备 [8] - 公司预计石油价格将在未来18 - 24个月内超过每桶50美元的战略目标价格，规划倾向于分析师预测价格区间的低端 [12] - 公司通过优化投资计划、控制成本、增加流动性等方式应对市场挑战，确保在任何宏观环境下实现正自由现金流，长期战略和股东回报政策不变 [24][25][28] - 公司在行业中保持领先地位，具有高质量资产组合、稳健资产负债表、自然对冲、税收政策优势、汇率效应、运营灵活性和垂直整合等优势，能减轻外部环境对业绩的负面影响 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情导致油气需求暴跌和油价下跌，OPEC + 协议有助于市场恢复平衡，但市场仍面临不确定性，规划具有挑战性 [9][14] - 公司认为当前市场下滑在很大程度上与一次性因素有关，许多负面驱动因素是暂时的，市场条件改善后将支持业绩 [17] - 公司预计石油需求将快速恢复，其生产即使在低价环境下也具有高效性，将专注于维持长期生产潜力，以便迅速恢复生产并实现可持续增长 [41] 其他重要信息 - 公司2020年资本支出基本计划（不包括伊拉克服务项目约5.5亿卢布），优化后投资目标灵活范围为45 - 50亿卢布，主要通过推迟勘探和早期上下游项目支出、减少钻井和建设支出实现 [23][24] - 5月公司成功发行10年期15亿美元欧洲债券，承诺信贷额度增至超35亿美元，净金融债务接近零，财务状况强劲 [26] - 5月18日，董事会建议股东大会批准2019年最终股息，符合现有股息政策 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 股票回购的触发条件及下游零售业务每桶利润和全年展望 - 公司优先通过股息向股东分配资本，回购工具更具机会性，有回购计划和资金，但不评论决策；零售业务利润率波动大，受批发价格影响，市场波动高，难以预测未来情况 [84][86] 问题2: 5月减产是否达配额及俄罗斯国内市场燃料油价格动态和消费税情况 - 公司5月起完全遵守31万桶/日的减产配额，将持续执行；关于燃料油消费税问题，公司将合规缴纳，后续提供具体答案，且消费税不影响上下游利润率 [90][91] 问题3: 二季度营运资金预期 - 目前无法提供具体数据，市场情况显示公司贸易业务受益于市场，期货溢价市场中库存增加可获利，但营运资金变化规模和持续时间需待季度业绩报告确定 [92][93] 问题4: 资本支出指导范围倾向及乌兹别克斯坦天然气生产时间、下游业务三季度炼油利用率预期 - 公司将根据市场环境动态管理成本，若油价持续回升，将重启部分投资；乌兹别克斯坦天然气生产情况难以预测，若产量持平全年约70亿立方米；炼油厂产能利用率取决于实际炼油利润率和维修情况，市场波动大，难以精确预测 [99][101][102] 问题5: 乌兹别克斯坦天然气生产低于计划对PSA成本回收的影响、5月底加油站销售数据及正常化EBITDA细分和恢复情况 - 乌兹别克斯坦产量和价格下降会影响PSA成本回收进度；5月底俄罗斯加油站销售额约为去年同期的80%；随着油价回升和税收滞后效应逆转，正常化EBITDA与实际EBITDA差距中的大部分影响因素将得到补偿 [107][108] 问题6: 上游业务重估负面影响情况 - 上游业务存在重估负面影响，但与下游相比不显著 [111] 问题7: 乌兹别克斯坦PSA合同成本回收阶段、当前盈利情况、上游生产恢复速度和成本及股息相关问题 - 乌兹别克斯坦项目总成本99亿美元，已回收约80亿美元；公司有能力快速恢复上游生产，运营成本预计最低；关于股东对股息的安排，建议向股东咨询，据了解核心股东可能联合设立平台支持俄罗斯经济发展，与公司核心业务无关 [116][117][120]