财务数据和关键指标变化 - 2019年Q1 EBITDA达2980亿卢布，环比增长7%，同比增长36%，得益于运营成果和成本控制 [12] - 报告期内，未计营运资金变动前的自由现金流为1830亿卢布（28亿美元），环比增长30%，同比近乎翻倍 [14] - 净债务因采用IFRS 16标准增加1500亿卢布，季度末达1970亿卢布 [68] - 营收受油气价格和交易量下降影响 [71] - 运营费用中，生产和精炼成本因IFRS 16标准和效率提升而显著下降 [72] - 综合EBITDA环比增长7%，主要因出口关税滞后、高利润率结构占比增加等因素；净利润环比下降，主要因摊销增加 [73][74] - 资本支出为970亿卢布，环比下降14%，同比下降20% [75] - 未计营运资金变动前的自由现金流增长33%，达1830亿卢布；营运资金增长370亿卢布 [76] - 一季度向股东分配1420亿卢布，债务因IFRS 16标准增加1500亿卢布，季度末总债务为6420亿卢布，杠杆率为0.2 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 以卢布计价的净欧元价格环比增长11%，同比增长18%，有利于财务表现 [22] - 日均碳氢化合物产量（不含西古尔纳-2）为24亿桶，同比增长4%，较2018年Q4增长0.3%，主要因国际项目天然气产量增加 [23] - 高利润率桶占比达31%，较上季度提高3个百分点，较2018年Q1提高7个百分点 [25] - EBITDA同比增长37%，达2350亿卢布，较2018年Q4增长24%，主要贡献来自俄罗斯项目 [26] - 俄罗斯平均生产成本以卢布计，较2018年全年平均水平下降5%，较2018年Q4下降6%，部分得益于IFRS 16标准 [28] 炼油业务 - 欧洲基准利润率降至2018年初以来最低，俄罗斯基准炼油利润率在2018年Q4创纪录后大幅下降 [50][51] - 2019年Q1日均炼油吞吐量与上季度基本持平，俄罗斯增长2.6%，欧洲炼油厂下降4.1%；与2018年Q1相比，炼油总量增长3.4% [52][53] - 轻质产品产量较2018年Q1和Q4均增长约1个百分点，燃料油产量降至10%以下，较去年同期减少37万吨 [54][55] - 通过优质营销渠道销售的精炼产品销量实现两位数增长，俄罗斯零售汽油销量因2018年高需求后正常化而下降，但零售业务经济效益改善 [56][57] - 下游总EBITDA为800亿卢布，与上季度基本持平，同比增长71% [63] 各个市场数据和关键指标变化 - 石油市场价格波动大，2019年Q1油价上涨，但平均价格低于2018年Q1上一季度；俄罗斯炼油利润率下降，受税收政策变化影响 [10] - 与2018年Q1相比，卢布贬值，出口关税和炼油厂库存的时间滞后效应为积极因素 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于生产结构优化、炼油业务、优质渠道营销，持续提高效率和优化成本，保持高资本配置纪律，在行业中保持领先 [15] - 计划将额外自由现金流的一半用于俄罗斯上游业务再投资，加速已探明储量开发，特别是棕地项目；下游投资决策尚未确定，并购优先级低于有机再投资 [85][86] - 继续实施炼油厂特定项目，改善精炼产品结构，发展沥青业务 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经营环境复杂，公司垂直一体化商业模式缓冲了环境波动，持续产生稳定现金流，2019年Q1运营和财务成果为长期战略实施的第二年开了好头 [7] - 公司有信心维持积极的股息政策，在保守油价情景下，随着业务基本面改善，将加快股息支付增长 [16] 其他重要信息 - 4月，公司投资者关系团队加入Alexander Golovanev，其丰富经验将提升投资者关系工作质量 [4] - 自年初起采用IFRS 16标准，对财务报表多项科目产生影响，包括固定资产、债务、摊销、利息费用等 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 返还股东现金的原则及剩余现金的投资计划，以及新项目的优先考虑因素 - 公司将把额外自由现金流的另一半用于俄罗斯上游业务再投资，加速已探明储量开发，特别是棕地项目；下游投资决策尚未确定，并购优先级低于有机再投资；约有5亿美元的额外项目已准备好 [85][86] 问题2: 新回购计划的决策时间和2020年投资水平指导 - 公司将在8月底审查公开募股结果后，由董事会重新审视新回购计划；2019年资本支出指导为5000亿卢布，未来可能因额外项目略有增加 [89][90] 问题3: 公司的杠杆政策，是否会转向净现金政策 - 公司不计划转向净现金政策 [94] 问题4: 高利润率生产的新目标、OPEC+限制下的自由产能及增产能力，以及石化项目计划 - 高利润率桶的目标受立法变化影响，难以确定；公司认为保留自由产能无经济合理性，将在OPEC+政策变化后再行动；石化领域是下游可能的投资方向，但尚未做出投资决策，预计今年下半年前不会公布相关战略 [99][100][102] 问题5: 2019年资本支出指导范围及对应产量增长计划，以及公开回购要约的后续程序 - 资本支出指导上限为5000亿卢布，下限约为250亿卢布；上限时产量计划增长1%；公司将处理所有股东提交的申请，根据子公司库存情况决定股份注销事宜，需股东大会决议 [105][106][108] 问题6: 乌兹别克斯坦业务的自由现金流情况 - 乌兹别克斯坦业务去年自由现金流为5亿美元，今年暂无指导，将公布实际报告 [111] 问题7: 德鲁日巴管道受污染问题对二季度运营的影响 - 该问题对公司销售无重大影响，公司可重新分配运输量，增加炼油厂负荷和库存；炼油厂不在德鲁日巴主管道上，未受影响 [115] 问题8: 俄罗斯国内汽油市场供应与出口的差异，以及国内汽油产能情况 - 国内汽油价格低于出口净回值，但暂无具体偏差数据，公司将另行研究并分享 [119][120]