财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长11.9%，上半年增长8.6%；第二季度销量增长2.2%，上半年增长1.2%；剔除Lysol和美国IFCN因素，集团其他业务第二季度销量增长7% [11] - 上半年价格组合增长7.4%，剔除相关因素后，整体定价增长6%；调整后运营利润按固定汇率计算增长20%至18亿英镑，调整后运营利润率为25.6%，较去年上半年扩大290个基点 [12] - 上半年每股收益增长25%，从142.6便士增至178.6便士；融资成本和税收同比基本持平，外汇带来约4%或每股6便士的顺风 [26][27] - 自由现金流同比增加2.07亿英镑至7.27亿英镑，现金转化率为57%，低于预期；净债务从84亿英镑略增至86亿英镑，净债务与EBITDA的关键杠杆比率降至2.4倍 [28][29] - 公司将全年净收入同比增长预期提高至5% - 8%，预计外汇换算将为全年每股收益带来7%的顺风 [30][32] 各条业务线数据和关键指标变化 卫生业务 - 上半年净收入为29亿英镑，同比下降6%；剔除Lysol后，上半年同比增长6.3%，第二季度增长8.9%；关键品牌如Finish、Vanish和Harpic第二季度实现两位数增长 [21] - 调整后运营利润率为21.6%，较2021年下降400个基点 [22] 健康业务 - 净收入为28亿英镑，上半年同比增长22.4%，第二季度增长24.2%；销量上半年增长15.3%，第二季度增长15.1%；价格组合上半年和第二季度分别增长7.1%和9.1% [23] - 调整后运营利润为7.99亿英镑，比去年同期增长61%，利润率为28.3% [24] 营养业务 - 净收入为12亿英镑，上半年同比增长23.6%，第二季度增长26.8%，美国市场第二季度增长约40%；拉美和东盟市场上半年实现高个位数增长 [25] - 调整后运营利润为3.45亿英镑，调整后利润率约为24% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司整体业务在加权基础上，年初至今和本季度市场份额持续增长；按收入计算，55%的核心品类市场单位年初至今市场份额实现增长或保持稳定 [9] - 电子商务业务第二季度同比增长25%，上半年增长19%，占集团净收入的13%，公司目标是到2026年电子商务占总业务的四分之一 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在卫生、健康和营养领域建立了强大的市场地位，旨在解决全球四大问题，利用数字化和可持续发展机遇，实现可持续的中个位数增长 [34] - 公司通过创新驱动增长，多个品牌推出新产品和新技术，如Finish Quantum Ultimate、Air Wick香薰油、Harpic Power Plus等 [36][37] - 公司注重品牌建设和市场份额优化，通过投资和创新提升品牌价值，如Dettol、Lysol、OTC品牌等 [43][48][54] - 公司加强与客户的关系，提高商业执行能力，增加总分销点份额；同时，在电子商务领域不断提升能力，与关键利益相关者合作 [61][62] - 公司实施世界级的生产力计划，通过14000项举措实现成本节约，目标是到2023年累计节约20亿英镑 [63] - 公司积极管理投资组合，剥离低增长品牌，收购Biofreeze进入全球最大的疼痛管理市场 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2022年开局强劲，收入增长和运营利润率均超出预期，转型已初见成效，业务具有韧性，盈利模式强劲 [6] - 公司预计下半年将面临挑战，尤其是美国IFCN市场正常化，但仍有望实现全年利润率增长 [32] - 公司对未来充满信心，将继续推动可持续的中个位数增长，实现中期利润率目标 [70][72] 其他重要信息 - 公司文化以“我们拥有、我们创造、我们交付、我们关怀”为领导行为准则，注重做正确的事，员工参与度不断提高 [68][69] - 公司在ESG方面从风险管理转向机遇创造，积极推动可持续发展议程 [65] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国IFCN业务能否保留市场份额，是否担心新进入者，是否会完全逆转2022年的收益？ - 公司认为美国IFCN业务本身实力强劲，有创新和优势，Enfamil是头号推荐品牌；虽预计竞争对手会夺回部分份额，但市场竞争激烈，公司会进行适当投资以保持竞争力，难以判断是否会完全逆转收益 [77][78][79] 问题2: 上半年品牌权益投资下降100个基点的原因，下半年是否会增加投资？ - 下降原因包括生产力提升带来的节约、IFCN业务销量增加减少了广告投入，以及部分成本从品牌权益投资转移到其他成本；公司绝对品牌权益投资高于去年，下半年可能会增加在营养业务的品牌权益投资 [80][81][88] 问题3: 卫生业务CMUs持有有机份额从4月的78%降至41%的原因？ - 这主要是由于Lysol湿巾业务竞争对手供应恢复导致市场份额下降，影响了整个Lysol品类市场单位的统计结果；公司对Lysol的消费增长、创新表现和发展前景感到满意，预计情况会随时间正常化 [82][83] 问题4: 下半年增量投资的需求和时机，以及中期利润率提升是否会在各部门间不均衡？ - 公司首要目标是推动可持续的收入增长，会进行适当投资；下半年固定成本和品牌权益投资可能会略有增加；生产力收益将在三个全球业务部门（GBUs）中分配，各部门都在努力提升生产力，但卫生部门面临更大压力 [85][87][89] 问题5: 健康业务利润率是否能进一步提高？ - 从历史数据看，健康业务利润率通常高于平均水平，在20% - 30%之间；公司会继续投资健康业务以推动增长，预计健康业务利润率将恢复到以往水平 [90][91] 问题6: 下半年利润率是否会同比下降100个基点？ - 公司预计全年利润率将提高，净收入和每股收益也将增长；下半年面临商品成本通胀峰值挑战，但公司有强大的生产力计划和负责任的定价策略，会确保业务模式正常运作，不会提供具体的半年度利润率指导 [93][94][96] 问题7: 健康业务在欧洲的分销前景，以及Biofreeze的情况？ - 关于健康业务在欧洲的扩张是指更广泛的健康领域；Biofreeze已克服整合挑战，业务表现良好，在美国以外市场有很大增长潜力 [100] 问题8: 能否假设公司在2023年将实现中个位数增长？ - 公司中期目标是实现中个位数的收入增长，过去六个季度已持续达到或超过这一水平；2023年营养业务将正常化，但公司仍将以中个位数增长为目标，市场也有类似预期 [102][103][105] 问题9: 70%未受COVID影响的投资组合增长前景从个位数提升至高个位数的关键驱动因素，是否集中在特定品牌，是否重新考虑了中个位数增长算法？ - 增长提升得益于过去2.5年的投资和转型计划，包括销售执行、创新和供应链支持的显著改善；价格因素也有帮助，但销量增长同样重要；多个品牌表现出色，如Finish、Vanish和健康护理亲密健康业务等；公司对中个位数增长目标有信心 [107][108][109] 问题10: 上半年品牌投资较低且下半年加速的原因，俄罗斯是否是主要因素？ - 品牌投资下降是由于生产力提升、IFCN业务销量增加减少广告投入以及部分成本转移；公司在俄罗斯不进行广告宣传，但这不是唯一原因 [80][81][111] 问题11: 电子商务占销售额25%的目标是否有结构、消费者、运营和利润率方面的好处，是否会成为纯粹的交易，能否提供线下无法提供的消费者体验？ - 公司认为电子商务不会稀释整体增长，会在全渠道管理中发挥作用，有助于在各品牌、渠道和国家实现增长；公司计划通过收购等方式实现25%的目标；电子商务和数字关系的建立有助于打造更强大的品牌特许经营权，如在亲密健康业务中，消费者注重产品、参与度和体验，公司通过不同的包装和产品满足需求 [117][118][119] 问题12: 中国封锁和俄罗斯局势对亲密健康业务增长的影响？ - 中国封锁对亲密健康业务有影响，导致该业务在中国市场出现下滑；俄罗斯局势也有一定影响；但公司通过电子商务和数字关系的建立，在该业务中打造更强大的品牌特许经营权 [118] 问题13: 在中国推出PU创新产品一年后，是否仍在抢占市场份额？ - PU产品的推出超出内部计划，表现良好，正在从PU竞争对手中抢占市场份额，且对Durex品牌没有造成蚕食 [122] 问题14: 下半年因期货对冲到期导致商品成本通胀约20%，公司在2022年下半年和2023年上半年的对冲覆盖水平，主要商品平均价格是否有下降，何时会出现商品压力峰值？ - 公司预计2022年下半年商品成本通胀接近20%，2023年仍面临成本压力，但部分商品期货曲线显示价格有下降迹象；2022年下半年约65% - 70%的成本已通过固定合同、期货对冲和库存得到覆盖，2023年上半年覆盖比例较低 [124][125][126] 问题15: 拉美和东盟营养业务增长强劲的原因，是否已实现转机？ - 中国业务的剥离使团队能够更专注于拉美和东盟市场，团队在执行、创新和定价方面表现出色，实现了高个位数增长，除一个国家外，其他国家都实现了市场份额增长，公司正在解决该国家的问题 [128][129] 问题16: 生活方式业务上半年零售商库存水平下降，是否已完成去库存，下半年是否会继续？ - 公司预计下半年仍会有一定程度的去库存，但这已包含在全年预期中；公司关注销售扫描数据，为返校季和流感季做准备 [129][130] 问题17: 生产力节约超出预期的原因，以及公司为何有信心在不同的市场环境中实现中个位数的可持续EBIT利润率？ - 公司能够快速将生产力计划推广到整个公司，如Reckitt生产系统在三年内覆盖所有工厂，收入增长管理计划覆盖80%的收入；公司的生产力平均运行率至少翻倍，且不断有新的想法和举措，这为提高利润率提供了基础，同时还有产品组合和负责任的定价策略的支持 [132][133][135] 问题18: 随着杠杆率下降，公司如何考虑向股东返还现金，如股票回购？ - 公司优先考虑恢复股息增长，在满足增长计划和并购机会后，如果有剩余资金且杠杆率达到目标，会考虑向股东返还现金 [136][137] 问题19: 公司在并购和资产处置方面的平衡，资产负债表是否允许进行更大规模的交易？ - 公司对现有投资组合感到满意，会考虑所有规模的交易，但目前没有迫切的行动理由；如果有合适的机会，会采取行动 [141] 问题20: 公司多数品牌处于高端市场，如何看待消费者信心下降和预算压力对品牌的影响，从2008 - 2009年经济危机中有何经验教训？ - 公司品牌具有高毛利率，且与消费者紧密相连；公司会确保提供合适的价格点和包装，让消费者在不同经济条件下都能参与品牌；公司通过收入增长管理投资提升了应对能力，会谨慎考虑定价对销量的影响，保持竞争力 [142][143] 问题21: 鉴于Lysol下半年预计持平或略有下降，卫生业务在第三和第四季度是否有望增长？ - 随着Lysol业务正常化，卫生业务的下降趋势应会持续，其他品牌将继续增长；虽然不提供具体的卫生业务增长指导，但预计会呈现这种趋势；同时，第三季度有Delta疫情的对比影响，以及返校季和流感季的因素，公司会关注销售情况 [146][147][148]