财务数据和关键指标变化 - 全年销售额为36亿瑞士法郎，按当地货币计算增长3.2%，有机增长为1.6%，若剔除大合同未续约影响，有机增长为3.2% [33] - 毛利率提高210个基点，EBITDA利润率提高25个基点，EPS增长6.4%，但受外汇影响，EPS下降近10% [34][35] - 运营自由现金流略有增加，同比增长0.7%，杠杆比率为1.5倍，预计在24/25财年下半年恢复股票回购 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 听力仪器业务 - 当地货币增长0.7%，剔除大合同影响为4%，下半年加速增长至6%，上半年为2.4% [10] - EBITDA表现与整体组织基本一致，利润率受多种因素影响呈积极态势 [12] 听力护理业务 - 全年增长9.2%，上半年约11%，下半年略高于7%，其中2.5%为无机增长，主要受HYSOUND收购影响 [10][20] 消费听力业务 - 全年负增长9%，主要因MTW 3电池问题导致四个月无收入，MTW 4于2月按计划推出 [11][22] 人工耳蜗业务 - 全年增长3.6%，下半年增长8.2%，系统销售方面有新功能推出，盈利能力下半年达15.3% [11][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 听力护理市场全年单位销量和价格假设下的历史增长率在4% - 6%，下半年略高，北美增长快于欧洲，德国和法国增长较缓 [3] - 中国市场渗透率为3%，虽有宏观经济波动，但因人口老龄化和人均收入增加，仍具重要性，HYSOUND收购后整合良好，增长领先市场 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略不变，持续投资创新、提升地质性能和消费者体验，通过收购扩大消费渠道，注重提高产品可靠性和与B2B客户的价值关系 [49] - 计划在秋季推出新平台，重点提升嘈杂环境下的听力和易用性，预计推动市场份额增长 [18] - 行业竞争方面，公司认为自身在可靠性和技术上具有优势，对新平台推出后的市场表现有信心 [16][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为市场已走出通胀担忧，处于正常状态，预计市场增长率在4% - 6%，公司有望实现6% - 9%的增长并扩大利润率 [50] - 预计北美市场增长回归正常，欧洲市场包括法国和德国将有所回升，受益于新平台推出，下半年增长将强于上半年 [50] - 对未来前景有信心，认为市场稳健，新平台重要性高于近年产品 [97] 其他重要信息 - ESG方面，温室气体排放同比下降12%，女性在中高层管理中的比例显著提高，计划在明年对ESG结果进行审计，在四个指数中均处于医疗设备和医疗保健环境前2% [28][29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 重组费用是否应视为运营成本，以及是否应更透明地指导EBITDA绝对水平 - 公司表示会考虑将其纳入常规数据，24/25年重组费用预计在3000 - 4000万瑞士法郎 [55] 问题2: 2023 - 2024年产品故障率降低对毛利率的积极影响是否会持续 - 公司认为若继续以每年20%的速度改善故障率，该影响将持续并反映在毛利率上 [56] 问题3: 新产品推出后，上半年和下半年的增长差异预期 - 公司难以给出具体数字，推测差异可能在低个位数到中个位数之间，因听力仪器业务占比不到50% [57] 问题4: 新产品平台的可靠性风险及学习曲线 - 公司称曾有过短暂故障率上升情况，但已解决，且加强了测试和资源投入，目标是比竞争对手更快降低故障率 [60][61] 问题5: 中国市场的销售结构和盈利能力 - 中国市场差异大，HYSOUND处于高端水平，但整体市场盈利能力有待提高，需提升门店生产力和潜在客户转化率 [63][64] 问题6: 24/25年的税率展望 - 公司预计未来税率在17% - 18%，因大部分利润来自瑞士，当地税率从11%升至15%，其他地区约27% [67] 问题7: VA渠道市场份额及未来预期 - 公司认为VA渠道是优势领域，目前市场份额50%，新产品推出可能带来波动，但有望回升 [68][69] 问题8: 听力护理业务在关键市场从Q3到Q4及Q1的发展情况 - 欧洲部分市场如斯堪的纳维亚、荷兰和英国表现较强，法国仍较疲软但有改善趋势，德国仍有逆风，美国单位销量呈中个位数增长，中国市场有挑战和波动 [72] 问题9: 各业务板块和地区的营收指导构成，以及新产品推出的市场份额增长预期和价格预期 - 公司未按业务板块和地区提供指导，但预计听力仪器业务下半年因新平台推出将有显著提升，听力护理业务稳定增长，消费听力业务较难预测，人工耳蜗业务有信心 [74][75] 问题10: 指导中假设的约50个基点利润率扩张的构成，以及潜在的利润率上行风险 - 利润率扩张受价格、销量和成本控制等因素影响，公司计划继续投资增长驱动因素，新计划将带来成本优势 [76][77] 问题11: 与大型美国零售商的合同情况及是否包含在今年指导中 - 公司未宣布相关进展，但销售团队仍在努力争取，目前指导未包含该客户 [82] 问题12: 听力护理业务在某些市场下半年潜在客户生成成本较高的具体市场及原因 - 公司表示潜在客户生成成本与2022 - 2023年持平，未达预期改善，正在优化相关组合 [84] 问题13: 是否应采用低功耗蓝牙技术 - 公司认为目前不是切换时机，MFA技术功能强大，低功耗蓝牙技术普及还需时间，公司将在合适时机采用 [86][87] 问题14: 重组费用是否应纳入调整成本基数 - 公司计划在未来调整报告方式，将其移出常规沟通，但法律案件等波动因素仍可能作为调整项 [92][93] 问题15: 对2025年销售增长指导的信心与去年相比如何 - 公司对市场假设和自身表现有信心，认为市场稳健，新平台重要性高，增长预期良好 [97] 问题16: 竞争对手对管理式医疗账户的策略调整对公司销量的影响，以及公司是否会采取类似策略 - 公司认为管理式医疗有吸引力，无重大战略调整计划，竞争对手退出可能使部分销量转移 [99][100][101] 问题17: 指导中对竞争环境的假设，以及新产品推出后的市场份额增长情景 - 公司预计新产品推出后将获得市场份额，消费者听力业务虽有波动但仍有增长潜力，OTC业务有发展前景 [105] 问题18: EBITDA利润率在上半年和下半年的变化情况，以及上半年是否可能持平或略降 - 公司未给出具体数字，预计上半年因收入较低，利润率扩张可能不明显，下半年有望实现全年利润率扩张目标 [110] 问题19: 股票回购计划恢复的条件及大型收购的规模定义 - 公司预计在24/25财年下半年恢复股票回购，取决于自由现金流和是否有大型收购，大型收购指投资额超过三位数且高于自由现金流和股息的项目 [112][114] 问题20: 法国听力护理业务在续约后的增长预期 - 法国听力护理业务规模不大，市场目前呈平稳略增态势，预计1.5年后续约将带来增长高峰 [115] 问题21: 听力仪器业务下半年是否仍受过去价格上涨的积极影响 - 公司表示毛利率提升主要在2023 - 2024财年上半年 [119] 问题22: 即将推出的新平台芯片组架构情况 - 公司未详细说明架构，但表示处理能力显著提升需要相应容器，未来需提高设备处理能力 [120] 问题23: 互联网销售助听器市场的发展趋势 - 公司认为常规助听器在线销售无显著规模，OTC产品在美国主要在实体店销售，因线上获客成本高，且消费者需要线下调试服务 [120][121] 问题24: 法国和德国市场增长轨迹是否已改善 - 公司表示美国和法国市场有波动，总体情况一般，未明确提及德国市场增长轨迹改善情况 [127] 问题25: 新产品市场调研中客户反馈及近期新产品推出对公司思路的影响 - 客户最关注在嘈杂环境中听力改善，也希望提高充电、连接稳定性和易用性，听力护理专业人员希望简化设备连接操作 [127][128] 问题26: 净财务收入线的情况及汇率不变时的建模建议 - 公司表示该线包含对冲成本、利息成本和金融资产负债估值，2024 - 2025年将高于2023 - 2024年 [131][133] 问题27: 指导中是否包含重新进入Costco等大客户的情况 - 公司表示指导未包含未确定的大客户，新客户合作需时间转化，预计呈S曲线增长 [134][136] 问题28: 销售指导中并购贡献的比例 - 公司表示并购贡献约为1% - 1.5% [138]