财务数据和关键指标变化 - 全年按当地货币计算增长8.7%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）增长10.4% [12] - 每股收益（EPS）增长11.6% [13] - 运营自由现金流同比增长55%，现金流入1.12亿瑞士法郎，现金转化率超过100% [43] - 提议以股票形式分红，每股150股可获1股，约1.35瑞士法郎，低于上一年 [44] - 资产负债表上有4.5亿瑞士法郎的现金，又筹集了3.3亿瑞士法郎，可动用资金超过10亿瑞士法郎 [44] - 资本回报率约为20 - 20.5%，无国际财务报告准则第16号（IFRS 16）影响 [45] - 研发支出按当地货币计算同比增长10.8%，销售和营销支出与营收增长基本一致，一般及行政费用（G&A）扣除额外应收账款拨备后在5% - 6%之间 [46] - 调整后EBITA至净利润之间波动不大，瑞士税收改革影响为6400万瑞士法郎，实际税率约为15% [48] - 净债务与EBITDA之比为0.8 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 助听器业务（HI） - 按当地货币计算增长11.8%，尽管3月表现疲软，但Marvel平台持续推进，渠道和商业执行措施取得成效 [18] - EBITA利润率有所提升，有机增长强劲，收购与历史水平相当 [33][34] 听力保健业务（AC） - 增长6.5%，略低于上半年，受3月疫情影响，但两个半年均实现市场份额增长 [19] - 多个地区实现两位数增长，如英国、法国、奥地利和北欧，德国完成品牌整合后将受益 [24] 人工耳蜗业务（CI） - 仅增长3.4%，受自愿现场纠正行动和疫情影响，医院减少择期手术，导致增长大幅放缓 [20] - 上半年系统销售势头良好，但下半年收入下降、成本上升，出现亏损 [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲（EMEA） - 表现良好，略高于市场水平 [29] 亚太地区（Asia Pacific） - 中国市场在疫情前有所进展，疫情冲击较大，澳大利亚和新西兰情况有所改善 [29][56] 美国市场 - 表现强劲，主要由助听器业务带动，新产品、新合同和商业执行措施带来积极影响，听力保健业务单店营收有所提升 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行去年制定的战略，注重创新，推出Marvel产品，销量可观，升级myPhonak应用，获得消费者好评 [23] - 听力保健业务推进品牌整合，实现一国一品牌战略，德国完成整合后将消除不利因素 [24] - 人工耳蜗业务推出新处理器功能，升级销售势头良好，但受纠正行动和疫情影响 [25] - 应对疫情制定三个阶段计划，目前主要处于保护核心阶段，确保健康安全、保护核心财务、控制成本、最大化营收 [63] - 认为市场具有吸引力，长期前景未变，将通过专注连接性、更新业务、推进听力保健业务全渠道发展和产品优势来保持市场份额 [78][79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前经营环境充满挑战，疫情影响难以预测，未提供定量指导 [10] - 4月销售额仅为去年同期的35%，不同地区表现不同，中国市场基本恢复，欧洲部分地区开始复苏，美国市场情况不一 [55] - 市场复苏曲线可能呈U型，取决于消费者回归速度和各国复苏稳定性 [60] - 人工耳蜗业务受疫情和纠正行动影响，今年难以实现15%的利润率目标，但未来1 - 2年有信心实现 [137] - 长期来看，市场潜力大，老龄化人口增多且消费能力增强，但短期内经济压力和医疗负担可能影响市场复苏 [78][102] 其他重要信息 - 因疫情评估应收账款，计提2000万瑞士法郎的坏账准备，未计入调整后数据 [16] - 停止股票回购，以确保流动性 [14] - 推出AudiogramDirect，实现远程听力测试和调试，但消费者接受度较低 [71][72] - 为客户提供卫生和安全设备，部分门店缩短营业时间，部分门店仅提供维修服务 [73][74][75] - 目前主要关注召回客户和现有客户的续约，待市场流量充足时再开展新客户拓展 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月美国销售数据较好的原因及听力保健门店因卫生规则损失的产能 - 4月美国销售数据较好主要得益于独立门店和自有听力保健业务，不同州表现不同，部分州销量超过50%；认为卫生规则对门店产能影响不大，只要预约安排合理，操作流程不变，且门店通常未达到100%利用率 [83][85][86] 问题2: 5月上半月与4月的销售对比、预约情况及产品发布计划 - 全球销售有轻微回升，但未达到正常水平，欧洲部分地区预约量为正常水平的30% - 60%；产品发布按计划进行，若市场处于20% - 30%的水平可能推迟，60% - 70%则会考虑发布，倾向于按时发布以保持市场优势 [90][92][94] 问题3: 公司表现优于同行的原因、市场放缓的因素、在线业务的推广力度和前景 - 表现较好可能是因为去年的良好势头和在部分市场的高份额；市场放缓主要受经济危机和医疗负担影响，消费者消费意愿下降；在线业务方面，希望提供高质量的全渠道服务，部分门店积极尝试，但消费者更倾向于到店消费 [99][101][106] 问题4: 2020年新产品发布的可行性、听力学家返回门店的法律要求和返回率、在线听力测试的效果 - 若市场有60% - 70%的势头，且产品能赶上退伍军人事务部（VA）的采购窗口，会考虑发布新产品；听力学家返回门店的法律要求因国家而异，公司已制定安全方案，多数听力学家愿意返回工作；在线听力测试能提供约70% - 80%的效果，建议患者后续到店完善测试 [109][110][114] 问题5: 成本控制措施的节省金额、4月远程销售的占比和未来采用率的增长情况 - 4月运营费用压缩约35%，其中20%来自政府补贴，人工耳蜗业务成本降低约45%；远程销售占比较小，多数消费者仍希望到店消费，未来将观察消费者接受度 [121][123][127] 问题6: 人工耳蜗业务中期目标的可实现性、市场流量的客户结构、成本降低的原因和产能恢复时间 - 今年难以实现15%的利润率目标，但未来1 - 2年有信心实现；市场流量主要来自数据库中的老客户，包括中断销售流程的客户和续约客户，新客户较少；成本降低主要是通过减少工厂工时实现，预计未来2 - 3个月维修和新产品业务将有所回升 [131][137][138] 问题7: 供应链是否会调整、成本结构调整的触发点、可充电产品的占比和对毛利率的影响 - 对供应链现状感到满意，有能力应对关税问题，认为多地区生产更安全；成本结构调整将按既定战略进行，选择合适时机实施；可充电产品占比超过70%，预计逐步提高到90%，对毛利率的影响逐渐稳定，可通过提高生产率来应对 [153][154][163] 问题8: 何时提供量化指导、Costco的市场份额情况 - 预计下一个半年报时提供更清晰的指导，如有重大变化会提前通知；在Costco的市场份额相对稳定，产品表现优于平均水平 [168][170][171] 问题9: VA市场份额下降的原因和恢复时间、无线业务的发展情况、门店是否有等待名单 - VA市场份额下降是因为VA中心关闭，独立门店业务增加，而公司在独立市场份额不足50%；预计最早6月恢复正常运营；无线业务有自身周期，新产品表现良好，现有合同继续执行；整体门店没有长等待名单，可根据需求灵活调整工时 [175][176][178] 问题10: 额外资本的用途、美国OTC立法的进展 - 额外资本主要用于防御性目的，确保有足够资金应对风险，如有吸引力的机会也会考虑；目前OTC立法无进展，预计最早年底到明年年初有结果 [184][185][186] 问题11: 零售战略是否调整、是否有外部增长机会、中国与其他市场复苏的差异、VA市场的复苏速度 - 零售战略不变，将推进数字化和全渠道建设；会关注外部机会，但需谨慎选择；中国市场复苏曲线可能与其他国家不同，其他国家可能更平缓；预计VA市场等待时间越长，积累的客户越多，复苏可能更快 [190][192][196] 问题12: 疫情对OTC产品需求的影响、坏账准备是否已出现客户无法支付的情况 - 认为疫情不会增加OTC产品的需求，消费者更看重优质服务和解决方案；坏账准备是预防性措施，目前未出现客户无法支付的情况 [200][201][203] 问题13: 助听器的替换率和自付费用占比 - 助听器替换率约为60%，自付费用占比为75% - 80% [207][208] 问题14: 受疫情影响严重地区的消费者行为是否有差异 - 认为消费者行为更多受经济因素影响，而非感染和死亡率，目前未观察到明显差异 [214][215]