财务数据和关键指标变化 - 公司今年P&C整体预算为19亿美元，目前已产生9000万美元损失，高于上半年预期的7000万美元 [7] - 截至6月30日，因利率上升，股东权益下降75亿美元 [31] - 公司SST比率高于200% - 250%的范围 [16] - 公司年初至今已部署的资本增加了10%，而保费仅增长3% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 人寿与健康业务 - Q2该业务表现良好，新冠损失大幅下降 [4] - 预计Q3、Q4超额死亡率可能会有所上升，但除非出现更致命的新变种，否则将显著低于过去三年 [6] P&C业务 - 已产生的9000万美元损失中，包含与法国冰雹风暴相关的1.5亿美元准备金 [7] - 公司GAAP下的自然灾害保费收入确认方式与竞争对手不同，下半年预期综合比率结构性较低，差异约为3个百分点 [9] - 7月1日的续约率为12%，同时模型和损失预估也提高了12% [11] - 类似投资组合的综合比率因投资组合转移而改善了1% - 1.5% [11] CorSo业务 - 表现良好，实现了良好的转型和增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 再保险市场正在变硬，特别是巨灾业务市场，预计未来18个月将继续变硬 [36] - 公司在一些巨灾业务领域有较大的增长空间，而在其他领域的产能相对稀缺 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从比例业务转向非比例业务，特别是减少了欧洲汽车比例业务的风险敞口 [12] - 公司认为巨灾业务是有吸引力的领域，将继续增加在该领域的风险敞口 [36] - 公司注重CorSo业务的长期可持续发展，通过投资组合转移和多元化业务来确保其稳健性 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为再保险市场正在变硬，特别是巨灾业务市场，预计未来18个月将继续变硬 [36] - 公司对CorSo业务的表现感到满意，认为其已经实现了良好的转型和增长 [15] - 公司认为10%的ROE目标仍然可以实现，但取决于金融市场的表现 [17] 其他重要信息 - 公司预计在2024年实施IFRS 17，届时资产和负债将更加匹配 [17] - 公司的投资团队对投资组合持谨慎态度，采取了一系列对冲措施 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 比例业务特别是汽车业务的保护措施以及SST资本中的债务情况和债务策略 - 公司约80%的比例业务有滑动比例保护措施，非比例业务超90%有与CPI相关的指数条款，但仍受通胀和社会通胀影响，因此减少了部分业务 [24][25] - 公司在季度初提取了19亿美元的预融资，用于偿还未来12个月内到期的三笔债务，预计不会进行额外融资 [29] 问题2: 再保险业务中增加巨灾风险的空间以及CorSo业务近期综合比率能否低于90% - 公司认为巨灾业务市场有吸引力，不同风险领域的增长空间不同，会根据情况调整业务 [36][37] - 公司注重CorSo业务的长期可持续发展，不会为追求短期结果而冒险，将通过投资组合转移和多元化业务来确保其稳健性 [41] 问题3: P&C再保险业务损失率上升的原因以及是否能达到94%的综合比率目标，以及Q2准备金增加的原因 - 公司将业务组合从比例业务转向非比例业务，影响了损失率，预计随着业务转移和成本改善，损失率将进一步下降 [45][46] - 公司认为P&C再保险业务仍在朝着94%的综合比率目标前进，尽管受到战争等因素的影响 [47] - Q2准备金增加主要是由于对不确定性的谨慎考虑，特别是在伤亡业务方面 [48] 问题4: 集团内部股息情况以及P&C再保险业务组合变化是否包含在94%的指导中 - 公司从SRZ和SRL提前支付了股息，旗舰业务SRL的资本和流动性仍然稳健，披露变化是由于重组项目 [52] - 业务组合变化已包含在94%的目标中，今年的改善将有助于弥补部分意外逆风，未来几年将更受益 [53] 问题5: P&C再保险和CorSo业务中COVID相关的IBNR情况 - COVID相关的IBNR仍然较大，主要是财产营业中断险，公司正在与多家主要公司进行讨论，预计年底会提供更详细的更新 [56] 问题6: 储备风险和杠杆率问题 - 公司对储备风险感到舒适，已对成本模型和定价进行了调整，并根据情况进行了储备调整 [61][63] - 公司过去10年一直在降低杠杆率，目前的暂时增加是由于提前提取预融资，预计2022年情况良好 [65] 问题7: 续约业务中比例财产业务减少的原因以及新业务金额较低的原因，以及中型人为损失增加的原因和CorSo业务综合比率较高的原因 - 比例财产业务受通胀影响较大，建筑价格和CPI的上涨对其有直接影响，主要保险公司调整价格需要时间，因此公司减少了该业务 [70][71] - 非比例业务相同资本分配下保费较低，业务组合从比例业务转向非比例业务导致新业务保费减少 [75] - 中型人为损失增加主要与往年有关，不被视为新趋势或担忧因素 [76] - CorSo业务综合比率较高部分可由中型人为损失解释，不应过度解读该季度的伤亡业务 [77] 问题8: 业务组合变化对明年综合比率的影响以及人寿业务盈利的驱动因素 - 目前预测2023年综合比率还为时过早，公司将在1月1日续约后提供更明确的信息 [81] - 今年第二季度人寿业务在各地区表现出色，实现了强劲盈利，但无法预测未来季度的情况，公司有信心实现全年3亿美元的盈利目标 [83][84] 问题9: 人寿业务保费增长缓慢的原因、COVID相关信用和担保IBNR情况以及投资组合的资产配置情况 - 人寿业务增长面临一些逆风，如大型交易尚未出现和重大疾病业务增长放缓，但整体仍在增长且利润率有所提高 [89] - 公司将在年底更新COVID相关储备的情况，目前认为储备充足 [90] - 投资团队持谨慎态度，采取了对冲措施，投资组合中大部分信用资产为投资级，对当前投资组合感到满意 [90][91] 问题10: 通胀压力下的压力测试情况以及CorSo业务准备金增加是否通过ADC转移到P&C再保险以及转移金额 - 公司一年多前对SST模型中的通胀因素进行了调整，将考虑是否提供敏感性信息 [94] - CorSo业务的准备金增加包含在综合比率中，具体的ADC现金流细节未披露且不太可能披露 [96][97] 问题11: 近期续约价格对明年综合比率的影响以及续约时是否遇到对费率上涨的抵制 - 近期续约价格的上涨主要用于抵消损失趋势和通胀，明年综合比率的变化将主要来自业务组合的调整 [101] - 公司在续约时未遇到对费率上涨的抵制，强调技术结果和综合比率的重要性 [101] 问题12: 人寿业务坚持3亿美元盈利目标的原因以及未来18个月定价与索赔通胀的关系 - 公司预计下半年仍会有一些COVID索赔，Q2的盈利情况不能简单外推到未来两个季度，3亿美元的目标仍然合理且可实现 [106][107] - 定价最终会超过索赔趋势，但无法预测具体时间，利率上升是目前的顺风因素，未来定价超过索赔趋势将是下一个顺风因素 [108]