财务数据和关键指标变化 - 2021年前九个月公司盈利13亿美元，尽管面临重大损失事件和新冠疫情持续影响 [4] - P&C Re和Corporate Solutions综合利润达19亿美元，报告综合比率分别为97.5%和91.1% [5] - P&C Re和Corporate Solutions正常化综合比率分别为94%和95.7%，均有望实现2021年综合比率目标 [6] - 集团投资回报率达3%，主要受经常性收入和股权估值收益推动，截至目前全年无信用减值 [7] - 截至7月1日，集团SST比率为234%，较2021年初的215%提高19个百分点，受超30亿美元经济收益支撑 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&C Re和Corporate Solutions表现出色，综合利润可观，综合比率良好 [5] - Life and Health Re连续第二个季度实现盈利，尽管面临新冠理赔重负 [6] - CorSo在2021年下半年摆脱此前投资组合重组对增长的拖累，保费收入强劲增长，预计未来将呈两位数增长 [18][19] - Life and Health Re业务今年迄今增长10%，预计未来将持续增长，因欧美和美国公司有业务重组和产品开发需求 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产巨灾业务市场中，部分业务和层级面临价格压力，产能回撤，特别是频率相关部分 [14][15] - 再保险市场中，部分此前定价不足的高频事件、总括保障和建模不佳的风险领域预计将迎来价格调整 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司注重投资组合质量和严格承保，以实现业务的强劲表现和盈利 [5] - 对于财产巨灾业务，公司采取差异化策略，认为部分领域需进一步提价，同时凭借建模能力和专业知识在该业务中盈利 [15][16] - 公司资本配置优先事项包括保持最佳资本状况、维持或增加股息、为新增长机会部署资本，如有过剩资本将返还股东 [31][32][33] - 公司致力于成为主要保险客户可靠合作伙伴，根据市场价格和需求情况决定业务增长 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年业务持续强劲表现有信心，认为集团各业务有机会以有吸引力的回报配置资本 [8] - 对于P&C Re业务，若价格合理，公司有望扩大业务规模，但需关注再保险市场压力对其他参与者的影响 [46] - 管理层对Life and Health Re业务增长更乐观，认为市场需求持续，公司专业能力将得到更多应用 [47] 其他重要信息 - 公司流动性稳健，集团和子公司层面现金状况良好，无需担忧当前损失储备和赔付情况 [23] - P&C Re正常化综合比率未受新冠频率降低带来的损失减少影响，2021年报告数据为正常化数据 [24][25] - 公司在2020年11月投资者日采取措施，减少对受气候变化影响的二级风险和美国大型企业风险的敞口，改善了承保结果 [30] - 公司认为Ida飓风造成的损失在其业务范围内得到较好控制，当前承保情况使公司对类似额外损失有更好保护 [39][40][41] - 公司预计2022年Life and Health Re业务目标收益约8亿美元，对应10% - 12%的净资产收益率 [50] - 公司在成本模型中考虑了社会通胀、核心通胀和供应链影响，对自然灾害保险的通胀预期进行了调整 [56][58] - CorSo储备释放主要集中在财产险业务，意外险业务因美国法院系统受新冠限制影响而更为谨慎，正常化综合比率显示业务核心活动有所改善 [61][62] - 公司预计2021年第四季度新冠相关死亡理赔仍将产生成本，美国相关损失将小于第三季度，2022年上半年可能仍有遗留理赔，P&C业务预计无重大费用 [71][72][73] - 公司投资组合保持谨慎，信用利差较窄，第三季度再投资收益率为2.2%，目前无意增加风险投资 [74] - iptiQ投资年亏损在2 - 2.5亿美元之间，集团项目第三季度较高亏损源于市值计价影响，该亏损率未变 [76][77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财产巨灾业务是否定价合理，行业层面是否需要额外提价或重组；CorSo是否进入增长模式 - 尽管损失巨大且超预算，但财产巨灾业务仍未亏损，保费能覆盖损失 部分业务和层级价格缺乏吸引力，需提价 公司认为自身有能力在高巨灾负荷下盈利，预计价格将继续合理调整 [13][15][16] - CorSo在2021年下半年摆脱此前投资组合重组对增长的拖累，保费收入将增加，预计不仅会随价格上涨（今年迄今为12%）增长，还可能有更多增长机会，未来几个季度有望实现两位数增长 [18][19] 问题2: 控股公司现金流情况及3Q巨灾损失对其现金状况的影响；P&C Re正常化综合比率是否受新冠频率降低影响 - 公司未披露控股公司类似现金数据，但表示公司流动性稳健，集团和子公司层面现金状况良好，无需担忧当前损失情况 [23] - P&C Re正常化综合比率未受新冠频率降低带来的损失减少影响，2021年报告数据为正常化数据 [24][25] 问题3: Ida和欧洲洪水损失低于市场预期的原因；如何看待230%左右的SST水平对支持增长、分配和优先顺序的影响 - 公司在2020年11月投资者日采取措施，减少对受气候变化影响的二级风险和美国大型企业风险的敞口，改善了承保结果，而非再保险计划的改变 [30] - 234%的SST比率使公司处于舒适位置 资本配置优先事项依次为保持最佳资本状况、维持或增加股息、为新增长机会部署资本，如有过剩资本将返还股东 [31][32][33] 问题4: 瑞士再保险巨灾业务盈利能力与行业差异及原因；Ida飓风损失份额是否为未来北大西洋飓风的常态 - 公司年初对巨灾业务组合进行调整，避免了数亿美元损失，业务分布良好，对2022年该业务增长持乐观态度 [37][38] - Ida飓风情况特殊，公司对其损失管理良好，当前承保情况使公司对类似额外损失有更好保护，但不能简单将此次损失份额视为未来常态 [39][40][41] 问题5: 2022年P&C Re和Life Re的增长目标；Life and Health再保险业务10% - 12%的净资产收益率是否有更新 - 公司未对2022年P&C Re业务增长做出预测，若价格合理，有望扩大业务规模，但需关注再保险市场压力对其他参与者的影响 [46] - 管理层对Life and Health Re业务增长更乐观，认为市场需求持续，公司专业能力将得到更多应用 [47] - 尽管前九个月Life and Health业务盈利和净资产收益率高于指引，但由于新冠死亡损失分配的不确定性和第三季度一次性因素，2022年10% - 12%的指引仍然有效，预计年收入约8亿美元 [48][49][50] 问题6: 二级风险的低估价格程度；通胀对业务组合的影响及关注的业务线 - 部分二级风险领域所需价格涨幅较大，可能超过50%甚至100%，一些受气候变化影响较大的风险领域仍难以承保 [54][55] - 公司在成本模型中考虑了社会通胀、核心通胀和供应链影响，对自然灾害保险的通胀预期进行了调整，如Ida飓风导致汽车维修和更换成本上升，影响了相关损失 [56][57][58] 问题7: CorSo储备释放的频率效益持续时间；在高尾部风险领域扩大再保险业务的计划是为自身业务还是与资本伙伴合作 - CorSo储备释放主要集中在财产险业务，意外险业务因美国法院系统受新冠限制影响而更为谨慎，正常化综合比率显示业务核心活动有所改善，预计该趋势将持续 [61][62] - 公司通过多种方式参与再保险市场，预计相关业务活动将保持强劲，有信心根据合理定价风险扩大自身再保险能力，同时与投资者共享经济利益 [63][64] 问题8: Q4和2022年上半年的死亡率损失情况；投资组合是否有重大变化 - 公司预计2021年第四季度新冠相关死亡理赔仍将产生成本，美国相关损失将小于第三季度，2022年上半年可能仍有遗留理赔，P&C业务预计无重大费用 [71][72][73] - 公司投资组合保持谨慎，信用利差较窄，第三季度再投资收益率为2.2%，目前无意增加风险投资 [74] 问题9: iptiQ投资损失率是否变化 - iptiQ投资年亏损在2 - 2.5亿美元之间，集团项目第三季度较高亏损源于市值计价影响，该亏损率未变 [76][77]