财务数据和关键指标变化 - 2024年第三季度自采442枚比特币，在Nautilus的净份额为113枚，共555枚，日均约6枚，较2024年第二季度的699枚减少21% [19] - 2024年第三季度GAAP收入为2710万美元，较第二季度的3560万美元下降24% [19] - 2024年第三季度每枚自采比特币价值（非GAAP指标）平均为61075美元，总计3390万美元 [19] - 2024年第三季度GAAP收入成本（不含折旧）为1470万美元，较第二季度的1390万美元增长5% [21] - 2024年第三季度每枚比特币的电力成本（非GAAP指标）为30448美元，第二季度为22954美元 [22] - 2024年第三季度平均电力成本为每千瓦时0.038美元，第二季度为0.037美元 [23] - 2024年第三季度运营费用较第二季度下降5%，从170万美元降至160万美元 [23] - 2024年第三季度SG&A费用较第二季度下降4%，从1190万美元降至1150万美元；调整股票薪酬后，较第二季度增长28%，从710万美元增至910万美元 [23] - 2024年第三季度折旧较第二季度略有增加，从1410万美元增至1560万美元 [24] - 2024年第三季度数字货币公允价值收益为90万美元，第二季度亏损70万美元 [24] - 2024年第三季度PP&E减值为40万美元，与出售1200台矿机有关 [24] - 2024年第三季度GAAP利息费用为40万美元，第二季度为530万美元 [24] - 2024年第三季度其他收入为40万美元，反映商业银行账户现金利息收入 [25] - 2024年第三季度在被投资企业的税后净权益亏损为270万美元，第二季度收入为80万美元 [25] - 2024年第三季度GAAP归属于普通股股东的净亏损为2300万美元，第二季度净亏损为1120万美元 [26] - 2024年第三季度非GAAP调整后EBITDA为600万美元，第二季度为1950万美元 [26] - 截至9月30日，公司持有现金2400万美元，总资产4.05亿美元，总负债3300万美元 [26] - 2024年第三季度边际生产成本约为每枚比特币54000美元，预计第四季度约为59000美元，2025年第一季度约为47000美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2024年第三季度自采442枚比特币，在Nautilus的净份额为113枚，共555枚，日均约6枚，较2024年第二季度的699枚减少21% [19] - 2024年第三季度每枚自采比特币价值（非GAAP指标）平均为61075美元，总计3390万美元 [19] - 2024年第三季度每枚比特币的电力成本（非GAAP指标）为30448美元，第二季度为22954美元 [22] - 2024年第三季度平均电力成本为每千瓦时0.038美元，第二季度为0.037美元 [23] 高速计算托管业务 - 2024年第三季度完成2.5兆瓦概念验证项目建设 [15] - 20兆瓦的CB - 1和50兆瓦的CB - 2数据中心预计分别于2025年第一季度和第二季度投入运营 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据中心需求预计到2030年将增长两倍，高速计算机工作负载预计将从40%增长到超过70%，历史上电力需求年增长率为1%，目前为5% [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是领先的能源和数字基础设施公司，利用零碳能源运营，旗舰Lake Mariner设施位于纽约州北部A区，靠近尼亚加拉瀑布，当地超90%能源来自零碳资源 [6][7] - 2024年10月初出售Nautilus Cryptomine合资企业25%股权给Talen Energy，交易价值9200万美元，投资回报率3.4倍，简化了运营，可专注于扩大Lake Mariner高性能计算能力 [9] - 获得Lake Mariner新的长期土地租赁，总面积从107英亩增加近50%至157英亩，且每英亩无额外成本，拥有高达750兆瓦基础设施容量和电力独家使用权，利于吸引高速计算客户 [10] - 2024年7月还清遗留债务，释放资金投入WULF Compute业务，为2025年高速计算市场扩张做准备 [11] - 2024年10月通过超额认购的可转换债券发行成功筹集5亿美元，用于比特币挖矿和HPC计划，董事会批准2亿美元股票回购计划，已回购1.15亿美元股票 [12] - 执行可转换债券发行中的上限认购交易，防止股价达到18.40美元前的稀释 [13] - 订购最新Bitmain S21 Pro矿机，预计2025年第一季度初到货，提升挖矿效率 [14] - 继续推进高速计算托管业务，预计年底前宣布首个HPC托管合作伙伴 [15] - 公司认为行业正与自身核心优势（低成本、可持续能源和卓越运营）契合，将继续利用能源资产优势为股东创造价值 [8][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业正朝着与自身核心优势一致的方向发展，2025年将是关键一年，第三季度的举措为未来奠定了坚实基础 [8] - 尽管比特币减半后市场条件艰难，但公司挖矿成本在第三季度约为每枚比特币54000美元，仍是行业低成本生产商之一，且持续关注效率提升 [13] - 近期监管变化凸显获取大规模无碳电力的困难，公司Lake Merida设施的能源资产具有优势 [17] - 行业数据中心需求预计到2030年将增长两倍，高速计算机工作负载预计将从40%增长到超过70%，电力需求增长加速，凸显电力稀缺性，公司凭借场地和团队经验在电力需求旺盛的环境中处于有利地位 [93][94] 其他重要信息 - 2024年第四季度，Lake Mariner的1、2和4号小建筑将进行计划内停机约一周，影响约5.2 exahash的挖矿能力，以便连接超高压冗余电源，为2025年第一季度和第二季度分别为CB - 1和CB - 2提供冗余电源做准备 [27][28] - 2025年公司有超过3.8亿美元未分配过剩现金，10月进行5亿美元可转换融资，用6000万美元净收益购买上限认购权，防止股价达到12.80美元前的稀释，同时回购1.15亿美元普通股，约1800万股，使可转换债券发行在股价超过18美元前无有效稀释 [29][30] - 2024年第四季度至2025年，预计资本支出约4亿美元用于WULF Compute及相关电气基础设施和升级，2300万美元用于5号建筑（50兆瓦比特币挖矿建筑）建设，预计2025年第一季度投入运营，7900万美元用于5号建筑矿机购买和机队升级 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: CB - 1已花费的资本金额和每兆瓦时的花费，以及2025年上半年CB - 2建设的支出情况 - 2.5兆瓦的WULF Den建设成本约1000万美元，20兆瓦的CB - 1建设总成本约1亿美元，每兆瓦约500万美元，50兆瓦的CB - 2建设成本约2.5 - 3亿美元，每兆瓦约550万美元，WULF Den已运营完成，CB - 1将于2025年第一季度末运营完成，CB - 2将于第二季度末运营完成，未来几个月将有大量资金支出 [35][36] 问题2: 预计年底的首个客户的规模（兆瓦）、合同结构以及谈判对象情况 - 72.5兆瓦的初始容量可能有一到两个客户，谈判已很深入，将只宣布确定性租赁协议，预计年底前宣布，之后客户可能有额外容量的选择权，但需在特定日期行使并支付一年收入预付款，以获得项目融资，由于FERC裁决，市场竞争激烈，公司会确保未来容量获得最佳交易 [38][39][41] 问题3: 过去90天需求环境在定价和条款方面的变化 - 每千瓦时的边际定价有所提高，更多方愿意接受公司提出的条款，且更倾向于与一方锁定尽可能多的兆瓦，而非寻找多个场地，FERC裁决使拥有大量电力、土地和水资源的大型场地更受关注 [43][44][45] 问题4: 对无需额外股权进行HPC业务的信心以及过去90天的经验 - 项目融资市场更加成熟，公司有大量未分配现金，已授权2亿美元股票回购并回购1.15亿美元股票，管理层、董事会和内部人士持有公司约30%股权，可转换债券发行在股价低于18美元前无有效稀释，公司本季度实现正EBITDA，而一些同行在比特币挖矿业务上亏损，项目融资虽容易获得但依赖信用，公司会筛选客户以确保项目融资和股东价值 [46][47][50] 问题5: 2025年下半年的规划，是否考虑建设CB - 3 - 公司将在2月提交10K报告时提供2025年指导，目前能否建设取决于客户需求，包括客户与NVIDIA的合作、资本筹集和终端市场需求等因素，公司可根据客户需求调整建设速度 [54][55] 问题6: WULF Den目前的使用计划，本季度能否产生收入 - WULF Den已运营，但公司客户希望获得所有容量，且公司不具备与亚马逊、微软等超大规模企业相同的资本成本，因此不会进入GPU即服务业务，将把该容量提供给客户 [56][57] 问题7: 等待的250兆瓦公用事业批准的时间更新，以及是否需要在签署客户合同前获得该批准 - 不需要在签署客户合同前获得批准，批准时间预计在第四季度末或第一季度初，预计明年年中可开始使用该能源 [58] 问题8: HPC建筑建设完成到客户安装GPU并开始产生收入的延迟时间 - WULF Den已运营完成，20兆瓦的CB - 1将于2025年第一季度末运营完成，预计2025年CB - 1和CB - 2分别运营9个月和6个月并产生收入 [61] 问题9: 比特币挖矿的长期经济前景与HPC谈判的比较 - 公司从每兆瓦时的角度考虑经济情况，HPC业务约每兆瓦150美元的收入对应约70%的利润率，每兆瓦时利润约100美元，比特币价格和网络算力的波动性使难以直接比较两者经济前景，但公司未来500兆瓦的扩张将侧重于高功率计算AI，且有足够时间决定是否继续比特币挖矿 [62][63][64] 问题10: 获得250兆瓦纽约ISO批准后，申请额外250兆瓦的时间，以及Cayuga Lake申请的情况 - 申请额外250兆瓦的时间取决于客户扩张需求，可能在明年某个时间开始，Cayuga是类似Lake Mariner的优质资产，归私人公司所有，若符合公司、客户和股东利益，将经过董事会独立委员会、估值和合同条款审查等程序 [67][68][69] 问题11: 剩余未分配现金是否有机会用于股票回购，增加额外兆瓦的资本支出方式 - 2025年年中公司将不再用股权为WULF Den、CB - 1和CB - 2提供资金，未来客户执行额外容量选择权时需支付一年收入预付款，公司可进行项目融资，目标是使3.87亿美元未分配现金完全可用 [72][73] 问题12: 与HPC合同谈判的各方是否参观了WULF Den，反馈如何 - 参与高级谈判的客户都参观了场地，对公司的成果普遍满意，但部分客户对冷却设备的放置位置有不同需求，导致进一步讨论 [76] 问题13: 近期华盛顿选举和政府变更对行业的影响，以及更清晰的监管对行业的作用 - 比特币价格和网络算力影响比特币挖矿与高功率计算业务的选择，新政府下比特币矿业投资可能被投资者和银行有不同看法，更清晰的监管环境将使优质能源基础设施项目更灵活地开展，减少运营负担，但环境相关的重要监管将保持，监管只是满足能源基础设施需求的一部分 [77][78][80] 问题14: 租赁经济数据（每兆瓦130 - 180万美元）是否有上调潜力，租赁关键经济条款是否已达成一致，以及签约时间 - 关于每兆瓦收入数据的页面自5月以来仅做了小调整，因涉及重大非公开信息，无法回答第二部分问题，公司将在年底前宣布客户，重点关注优质信用客户以实现CB - 1和CB - 2的项目融资，虽有很多客户寻求电力，但公司将重点关注少数有信誉、可提供担保且能适应场地规模的客户 [84][85][86] 问题15: 引入的冗余电源是否仅用于共置区域 - 目前场地250兆瓦有冗余电源，随着场地扩张，冗余电源可能主要集中在高功率计算托管建筑，比特币挖矿不需要冗余电源，公司团队熟悉场地运营，比特币是灵活负载，而高速计算和AI客户对冗余电源有需求 [87][88] 问题16: 出售Nautilus后获得的矿机的处理方式 - 大部分Cumulus矿机已出售，获得约1050万美元，同时更换了部分XPs矿机，目的是使矿机机队更高效，出售低效矿机以获取现金 [89] 问题17: 与超大规模企业讨论中，电力容量需求的趋势，以及2026年及以后需求的可持续性 - 行业数据中心需求预计到2030年将增长两倍，高速计算机工作负载预计将从40%增长到超过70%，电力需求增长加速，凸显电力稀缺性，公司凭借场地和团队经验在电力需求旺盛的环境中处于有利地位，需求是真实且刚开始的 [93][94]