财务数据和关键指标变化 - 净收入达到155亿雷亚尔,较2023年同期增长12%[8] - EBITDA为30亿雷亚尔,利润率超过19%,是公司历史上最好的季度业绩[8] - 自由现金流表现为18亿雷亚尔的营运资金,财务周期收敛至1天,为历史最低水平,过去12个月的杠杆率达到0.7倍EBITDA,也是公司最低杠杆率[9] - 毛利润为43亿雷亚尔,利润率为27.7%[9] - 报告净利润10亿雷亚尔,现金流产生19亿雷亚尔,与2023年同季度相比净债务减少34%[21] - 运营现金流近34亿雷亚尔,为历史最佳,投资流7.69亿雷亚尔,财务流6.09亿雷亚尔,自由现金流18亿雷亚尔[19] - 净债务为69亿雷亚尔,是2015年以来的最低水平[20] 各条业务线数据和关键指标变化 巴西业务 - 在巴西,加工品类表现出新的增长,EBITDA利润率达到16.6%[10] - 巴西业务中,Bastos产品的市场份额达到40%,较第二季度增长1个百分点[6] - 巴西国内市场的销量增长,得益于商业执行的改善和品牌投资,在国内市场的销售点数量增加,推动了销量增长[11] - 在巴西,公司的自然产品(in Natura products)占销售额的30%左右,没有发现供需不平衡影响价格的信息,预计价格稳定[57] 国际业务 - 国际业务中,土耳其的加工产品销售额增长,占营业额的25%[13] - 国际业务的EBITDA达到22.2%,得益于良好的出口价格水平、猪肉排利润率的恢复以及新市场的开拓,在土耳其和海湾合作委员会(GCC)表现良好[12] - 国际业务中,公司获得了13个新的市场许可证,2024年已有70个新的出口许可证,有助于最大化价格[13] 配料和宠物业务 - 配料和宠物业务的EBITDA利润率为13.3%,配料业务中增值产品的份额增加,宠物业务的销量增加,宠物业务中超高端天然品类的参与度提高,达成新的商业出口协议,物流和配送指标取得进展[14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在巴西市场,鸡肉价格具有竞争力,需求稳定,如果需求稳定,公司有提高价格的可能性,进口商品市场的汇率有利[29] - 在国际市场,鸡肉蛋白具有竞争力,不同地区的利润率相似,2024 - 2024年的新业务使公司盈利超过10亿美元[53][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进BRF + 2.0计划,巩固公司文化,每年利用11亿雷亚尔的运营指标,额外收益3.3亿雷亚尔[22] - 在国际市场继续推进市场多元化战略,2024年已经完成17个新的出口注册[23] - 在沙特阿拉伯投资一家主要的鸡肉生产商,巩固在中东地区的存在和领导地位,将Sadia定义为牛肉业务扩张的全球品牌[24] - 公司将优先考虑加工品类、冷冻品类的项目投资,以提高附加值产品的业务形象,满足压抑的需求[71][72][73] - 公司在技术方面的投资,如机器人技术、机器学习、人工智能和生成式人工智能的应用,已经持续了一段时间,这些技术在公司的不同业务环节发挥作用[82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在巴西市场,公司看到稳定的需求,尽管食品通胀上升,但鸡肉价格具有竞争力,公司在加工产品方面有增长,市场份额增加[29][30][31][32] - 在国际市场,公司看到积极的前景,由于鸡肉蛋白的竞争力、市场范围的扩大以及对附加值产品的投资,不同地区的业务表现良好[38][39][40] - 对于2025年,公司预计在加工产品方面不会像2024年那样有很多修订,市场波动可能减少,公司对巴西市场的圣诞销售季充满信心,零售情况好于预期[48][56] - 公司对谷物市场的前景持乐观态度,预计大豆和玉米的收成良好,价格可能有涨有跌但总体稳定[60][61] - 公司在资本分配上优先考虑公司的增长,2025年的资本支出将比2024年和2023年更密集[62][63] 其他重要信息 - 在农业方面,家禽和猪的饲料转化率分别下降2.2%和0.5%,鸡死亡率下降0.2个百分点,猪死亡率下降0.6个百分点,孵化率保持稳定;在工业方面,家禽和猪肉的生产产量分别提高2.2个百分点和2.9个百分点;在物流方面,巴西的退货减少,服务水平显著提高[16] - 公司在土耳其的屠宰厂获得认证,巴西的单位获得巴西温室气体协议计划15年的金印认证,公司的透明度和温室气体排放清单的公布得到认可,通过BRF研究所启动了针对Lucas do Rio Verde的西班牙语初始教育计划,完成了部分教育计划,使六个城市的4000多名学生和教师受益[17] - 公司的债务结构仍然多元化且长期,流动性处于相当舒适的位置[18] 问答环节所有的提问和回答 问题1:关于巴西国内自然加工市场,如何看待未来几个季度的客户需求和价格,食品通胀对加工食品是否有影响?关于Sadia品牌用于牛肉的公告,对客户接受度有何期望,是否有协同效应,能否扩展到其他地区?[27] - 回答:在巴西市场看到稳定需求,如果需求稳定就有提价可能,鸡肉价格有竞争力且在各地区都存在,进口商品汇率有利,公司上半年度一直在投资增值产品,加工产品有增长;Sadia品牌具有商业实力和声誉,在多蛋白组合方面有商业协同和战略一致性,对明年有很好的前景[29][30][31][32][33] 问题2:在国际市场,加工产品份额在土耳其达到25%,如何看待这种组合在不同地区的改善,对国际利润率的增量收益有多少机会?关于现金产生,公司提到的沙特阿拉伯的消息和去杠杆化运动对明年的盈亏平衡现金产生有何影响?[36] - 回答:公司看到有利的场景,这与公司的投资和战略方向有关,BRF +计划在公司各部门和地区都有体现,不同地区的业务表现良好;在国际市场,加工产品的增长机会与投资有关,2025年的投资增长将高于过去两年的速度,目前有10亿雷亚尔的项目待评估,资本重新分配将与公司的可持续增长相关[38][39][40][41][42][43][44] 问题3:能否深入谈谈国际市场(亚洲等国家)的情况,Newcastle是否存在现金限制或其他方面的下降,2025年的预测如何,是否会减少市场波动?[47] - 回答:Newcastle方面,巴西虽被动物卫生组织重新分类为无疫国家,但在墨西哥和中国市场仍关闭,在中东地区10月31日才开放出口,公司20%的家禽生产在Newcastle,希望市场恢复正常;在各地区的出口盈利情况相似,2024 - 2024年新业务盈利超10亿美元;在巴西,70%以上的产品是加工产品,与收入标准有很大关联,对宏观经济数据持乐观态度,圣诞销售季的商业活动进展良好,预计国内市场价格稳定[49][50][51][53][54][55][56][57] 问题4:对巴西谷物价格上涨有何看法?在资本分配方面,除了宣布的股东回报计划,能否对资本分配的优先级和内部增长的主要目标进行排序?[59] - 回答:考虑到明年的收成,预计大豆和玉米收成良好,价格的涨跌可能会相互补偿,预计投入品价格稳定;在资本分配上,公司优先考虑自身增长,2025年的资本支出将比2024年和2023年更密集,虽然会对股东进行回报,但增长是首要任务[60][61][62][63] 问题5:关于增长项目,这些项目的主要特征是什么,公司期望的总收入增长方面有何特点,是棕地扩张、开拓新领域还是新的地理区域投资?关于玉米价格,在国内市场价格上涨,是否看到竞争方面的潜在威胁,如何缓解?[66] - 回答:资本支出项目主要面向加工产品,这些品类有战略一致性,公司在一些地区的工厂接近产能,有压抑的需求需要满足,公司将优先投资加工和冷冻品类;在谷物方面,公司有预测模型,没有看到威胁性场景,公司可以利用DDGs和其他谷物替代玉米,以应对竞争[71][72][73][68][69][70] 问题6:关于BRF +,2025年公司是关注内部基准还是外部基准,与过去几年相比效益是否会减少?能否详细说明技术项目投资、机会以及资本分配规模?[75] - 回答:BRF +是一个持续改进项目,2025年已经有完整的行动计划,公司在关注内部基准的同时也关注机会,不同地区和业务部门之间有协同效应;在技术投资方面,价格不会显著增长,公司已经在机器人技术、机器学习、人工智能等方面有应用,如在鸡的分析、消费者需求分析、人力资源招聘等方面[78][79][80][81][82][83][84] 问题7:能否澄清本季度按类别划分的价格表现,价格上涨或产品组合对加工产品的收入方程有何影响?[86] - 回答:在加工产品中,产品组合对价格有很大影响,如香肠等大体积产品;在不考虑产品组合的情况下,以人造黄油为例,由于主要投入品大豆油价格下降,其利润率可能扩大,巴西加工产品价格稳定,人造黄油由于盈利能力有较大竞争[87][88] 问题8:在加工产品方面,看到竞争对手提价困难,公司保持平均票价,这种差距是由于有意识地保持价格以获取更多销量份额,还是有加速定价的空间?在国际市场,美国的供应增加是否会对公司的利润率造成压力,2025年其他市场的供应和需求预测如何?[90] - 回答:公司的策略是通过商业卓越、提高效率和降低成本来获得附加值和市场份额,不会为了获取份额而破坏价值;在国际市场,没有看到会造成不平衡的问题,鸡肉蛋白有竞争力,需求有弹性,公司品牌强大,可以做出决策,公司的品牌与圣诞季相关,目前销售活动进展良好[91][92][93][94] 问题9:关于第三季度营运资本情况以及第四季度的展望?对猪肉价格在未来季度的预期,特别是国际市场,是否有汇率方面的谈判?[96] - 回答:第三季度现金流方便得益于应收账款、库存消费等,第四季度需要考虑庆祝销售的期限,可能提前一些事情到12月以防止信贷使用,同时关注谷物价格机会建立库存;在猪肉市场,中国的需求和个性化影响其他地区,中国对牛肉需求的变化也影响到猪肉市场,猪肉有价格调整,这为家禽市场提供了借鉴[97][98][100][101]
BRF(BRFS) - 2024 Q3 - Earnings Call Transcript