财务数据和关键指标变化 - 2023年公司营收5.024亿美元，较2022年的6.403亿美元下降1.38亿美元，降幅22%，主要因托管业务客户数量减少及退出设备销售业务 [26] - 2023年公司收入成本降至3.789亿美元，较2022年的6.319亿美元下降2.53亿美元，降幅40%，主要因折旧减少、设备销售成本降低、电力成本下降和股票薪酬减少 [27] - 2023年公司净亏损约2.465亿美元，较2022年的21亿美元减少19亿美元，降幅89%，主要因非现金减值下降、毛利率提高和运营费用降低，部分被破产重组费用抵消 [29] - 2023年公司调整后EBITDA为1.7亿美元，较2022年的 - 1070万美元增加1.807亿美元，占收入的比例从 - 1.7%提升至34% [29] - 2023年公司现金运营费用同比降低27%，主要因专业费用大幅减少和人员成本降低 [28] - 公司预计2024年电力成本在4.05 - 4.07美元之间，2023年平均电力成本为4.04美元 [30] - 公司预计2024年支付债务总额7100万美元，其中本金3100万美元，利息和债务摊销400万美元，大部分现有债务在2028年和2029年到期 [36] - 公司2023年自我挖矿总成本为每枚比特币14982美元，现金成本为每太哈希3.98美元，预计2024年运营现金流足以支持运营、偿债和资本支出，法定有效税率约为23%，有超3亿美元净运营亏损可抵税 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年公司自我挖矿与托管业务占比为76%和24%，计划扩大自我挖矿规模，预计未来业务占比会改变 [31] - 2023年公司自我挖矿和托管业务毛利率分别为25%和22%，较2022年的1%和2%显著提升，自我挖矿毛利率提升因折旧和股票薪酬减少及哈希率增加，托管业务毛利率提升因业务合理化 [32] - 截至2024年2月29日，公司自我挖矿机队平均能源效率为每太哈希26.79焦耳，预计随着新S21矿机部署将继续改善，2023年底自我挖矿机队约有15.8万台矿机，机型包括13%的S19、71%的S19 Pro和S19J Pros、16%的S19J XP [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前在受监管和不受监管的市场运营，美国比特币矿工与资金雄厚、对价格不敏感的科技公司竞争电力资源，得克萨斯州是不受监管市场，公司部分电力价格固定，部分随天然气等价格波动 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是北美最大比特币矿商之一，2021 - 2023年开采比特币数量超其他上市矿商，2023年营收超其他北美上市矿商，拥有724兆瓦基础设施，截至12月31日和2月29日哈希率分别为23.2和25.2艾哈希 [6][7] - 公司计划通过运营现金流为372兆瓦基础设施建设提供资金，新增超20艾哈希自我挖矿哈希率，以实现有机增长 [13] - 公司与CoreWeave签订超1亿美元多年托管合同，将托管客户群体从比特币挖矿拓展至高性能计算领域，以实现业务多元化 [7][23] - 公司专注提升效率，为比特币减半做准备，包括部署新矿机、优化机队、实施电力套期保值策略和进行情景规划等 [17][18][19] - 公司拥有基础设施可降低挖矿成本、提升灵活性、开发新技术解决方案，且随着高性能计算和人工智能云市场发展，基础设施价值将增加 [21][22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为比特币挖矿行业规模重要，但需高效运营以应对行业波动性和即将到来的减半，公司在过去12个月哈希率利用率超同行平均水平，且在规模运营下仍保持高效 [17] - 公司预计2024年完成72兆瓦基础设施建设，使总规模达796兆瓦，自我挖矿哈希率达21.8艾哈希 [40] - 公司认为自身在比特币挖矿领域保持领先，为减半做了充分准备，且在高价值计算托管领域有潜在机会，团队有能力实现增长目标 [41] 其他重要信息 - 公司在2023年完成重组，虽经历困难时期，但通过重组加强了组织建设，包括改善资产负债表、优化资本配置、降低支出、实施套期保值策略、合理化托管业务、偿还债务和完成股权融资等 [9][15] - 公司重新在纳斯达克上市，对在北美比特币挖矿领域保持领先地位充满信心 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期现金使用计划，投资增长、储备现金和支付利息的平衡 - 公司首要任务是执行商业计划，完成72兆瓦基础设施建设以实现去杠杆化，其次是偿还债务，目前重点是高效运营，相信这将为去杠杆化提供途径 [44] 问题2: 现有电力协议情况，是否有固定价格PPA机会及套期保值策略 - 美国电力市场竞争激烈，公司在五个州运营，部分电力价格固定，部分随天然气等波动，得克萨斯州是不受监管市场，公司关注进一步套期保值项目，目前重点是提高利用率以实现更好的资本回报，在得克萨斯州考虑短期固定价格PPA以把握市场机会 [46][47] 问题3: CoreWeave合同详情，包括运营利润率、长期规划和资本支出 - 公司很高兴与CoreWeave合作，该合同是比特币挖矿业务的自然对冲，预计将为资本支出带来强劲回报，未来公司将继续发展比特币挖矿业务，同时考虑将部分现有站点转向高性能计算业务以提高利润率和现金流稳定性，预计合同收入将在未来几个月的损益表中体现 [50][52][53] 问题4: 矿机升级时间、规模和资本支出预算 - 公司持续将矿机升级为新一代机型，S21矿机交付提前至Q2，未来将继续采购矿机并通过运营现金流支付费用，2024年计划投入2000万美元完成72兆瓦基础设施建设 [56][57][58] 问题5: 运营成本在哈希率上升环境下的变化 - 运营成本中部分是固定成本，部分与设施相关的可变成本会随基础设施规模扩大而增加，但公司预计随着规模扩大将实现运营杠杆效应 [60] 问题6: 破产计划中的数据是否符合当前预期 - 公司当前指导与商业计划一致，重点是完成72兆瓦基础设施建设和实现21.8艾哈希的哈希率增长 [63][64] 问题7: 电力成本是否会有变化 - 公司预计2024年电力成本在4.05 - 4.07美元之间，虽有一定波动范围，但对实现该指导有信心，过去天然气价格变化可能影响电力成本，但目前对执行现有指导有信心 [65] 问题8: 比特币减半的运营规划、网络难度预期和矿机调整 - 公司从运营、软件和能源三个方面为减半做准备，包括矿机升级、重新分配矿机、推出新软件模式和与电力供应商合作等，完成了严格的情景规划，预计减半后网络难度下降10% - 15%，公司现有矿机将保持盈利 [69][70][72] 问题9: 比特币减半对托管业务的影响和策略 - 若减半后哈希价格保持高位且旧一代矿机继续运行，行业基础设施将受限，公司将利用托管业务的灵活性，与大型托管客户保持沟通，寻找战略和财务机会 [74][75] 问题10: 公司能否承受0.04美元哈希成本的托管安排，以及在何种哈希价格下需调整客户安排 - 公司在2023年选择财务实力强、使用新一代矿机的托管客户，目前托管业务组合强大，将继续寻找机会，若经济情况发生重大变化，将更换托管客户以提高业务盈利能力 [77] 问题11: 高性能计算业务的基础设施成本和转换方案 - 公司与行业内大型显卡供应商沟通，认为将现有设施改造为高性能计算设施虽有额外成本，但客户可能会承担部分资本支出，公司拥有基础设施优势，可缩短市场进入时间，为客户提供机会 [79][80] 问题12: 实施新FASB对市场和比特币持有量的影响 - 公司自2022年起不再在资产负债表上持有比特币，2024年采用新准则对公司影响不大，公司调整后EBITDA的改善主要源于减值变化，与应用新准则关系不大 [81] 问题13: 是否有合资或合作机会加速自我挖矿和高性能计算业务增长 - 公司目前专注于执行商业计划，通过运营现金流实现有机增长，高性能计算业务未来可能有合资机会，但公司更依赖内部团队的能力，在比特币挖矿领域公司已处于领先地位 [83][84] 问题14: 可转换债券的现金支付与选择权及相关公告 - 公司将按季度评估可转换债券的支付方式，目前尚未确定第一季度末的选择，预计会考虑6%现金 + 6%选择权的方案，后续将向市场提供更多更新 [85][86] 问题15: 资本分配的考虑，升级矿机与基础设施扩张的权衡 - 公司专注于执行商业计划，目前挖矿经济形势良好，可增加资产负债表上的现金，为应对哈希价格变化做好准备，其次是偿还债务，公司认为通过执行商业计划和表现优异，有机会通过资本结构中的途径实现去杠杆化和正净现金状况 [89][90] 问题16: 若扩大高性能计算业务，CoreWeave是否有优先权 - 公司未来300兆瓦的基础设施开发机会开放，虽与CoreWeave关系良好，但也在与其他客户讨论，会考虑多元化客户群体，优先选择能快速上线产能的合同 [92] 问题17: 高性能计算或人工智能客户的投资回报率与比特币挖矿的比较 - 比特币挖矿机有更新周期，需持续投入资金，公司在评估与潜在客户的合同时，会考虑让客户承担部分或大部分资本支出，以实现投资回报，与CoreWeave的首笔交易预计一年内实现投资回报 [94] 问题18: 如何应对得克萨斯州能源市场 - 公司在得克萨斯州有两个站点，长期固定价格PPA和可再生PPA价格上涨，公司更倾向短期固定价格PPA，以提供灵活性和应对价格波动，公司拥有内部能源管理软件，可满足得克萨斯州严格要求，具备独特优势 [96][97] 问题19: 是否考虑云计算业务及选择方向的原因 - 公司擅长大规模快速建设基础设施，核心竞争力是设计、开发和运营高效的数字基础设施，将专注发挥这些优势，在比特币挖矿和数字基础设施领域取得类似成功 [98] 问题20: 2024年矿机的资本支出预算 - 公司尚未公布2024年矿机的资本支出预算，将根据减半后矿机价格情况灵活决策，目前已为已订购的XP和S21矿机支付2024年所需款项，基础设施方面仅计划投入2000万美元用于丹顿扩建，将继续评估未来矿机采购 [99][100]