一、涉及公司 裕泰微电子股份有限公司[1] 二、核心观点及论据 （一）2024年第三季度业绩情况 1. 单季度营收创历史新高且主要产品营收连续7个季度环比增长[2][3] 2. 出货量新高，累计出货量超2亿颗芯片，车载业务突出，前9个月车载产品营收超去年全年且预计第四季度更大突破[2][3] 3. 2.5G以太网物理芯片单季度营收超2024年上半年，总计实现8,000多万元收入[2][3] 4. 通过控费，1 - 9月扣非后净利润亏损缩窄并保持中高端产品研发节奏[2][3] （二）研发投入与净利润 1. 2023 - 2024年第三季度研发投入基本稳定在7,000万元左右，未来高端产品入市后预计维持该水平[4] 2. 公司亏损随营收增量不断缩窄，目标是尽快达到净利润平衡点[4] （三）主要产品线及市场表现 1. 主要产品线有网通以太网物理层芯片、交换机芯片和网卡芯片[5] - 以太网物理层芯片覆盖2.5G及以下速率，明年底推新样品2026年产生营收[5] - 交换机芯片4口、5口和8口集成式产品量产，年底推16口和24口新品[5] - 网卡芯片速率达千兆，正向2.5G过渡[5] 2. 车载业务布局物理层芯片、交换机芯片、高速视频传输芯片等细分领域，部分新品今明年底推样品[5] （四）各类规格产品恢复情况 1. 工规产品较去年同期上涨120%，商规恢复54%（大部分增长来自新品，老旧商规消费端市场恢复弱），车规同比增长129%，总体恢复态势良好[6] （五）新品对业绩贡献 1. 1 - 9月7大新品总营收占全品类总额45%，新品研发拉动整体营收增长[7] （六）海外市场表现 1. 去年海外全年营收2,800万元，今年前三个季度已实现5,396万元收入，有望年底翻倍[8] （七）未来发展战略 1. 应用场景布局商业路由器、家庭网关、LED显示屏等商业领域和国家电网、石油化工等工业领域[9] 2. 车载智能化通信方案有长远规划，参与全球标准制定提升技术壁垒和行业稀缺性[9] 3. 高速通信领域推进更高速率标准化工作拉动业务增长[9] 三、其他重要内容 1. 公司在1 - 9月通过严格控费使扣非后净利润亏损缩窄，同时保持研发节奏，这对公司发展有积极意义[2][3] 2. 海外市场潜力巨大但需要更多策略支持全球扩展计划[8]