一、涉及公司 莱特光电[1] 二、核心观点及论据 （一）公司业务与市场地位 - 莱特光电是国内OLED发光材料龙头厂商，主要为国内OLED面板厂提供关键材料，在国产替代方面有重要地位，是国内主要OLED面板厂商的核心供应商[2][3]。 （二）未来业绩增长驱动因素 - 国内OLED面板厂商产能和市场份额提升、OLED发光材料国产化进度加快、双层OLED等新型显示技术商业化进展等因素将驱动公司未来业绩增长，后续催化剂包括下游高世代线扩产、PC和PAD等终端产品中OLED渗透率提升、各类消费电子终端搭载双层OLED新品发布，以及下游面板厂商对不同线下品端验证和导入进度[4]。 （三）市场不同观点及反驳 - 市场普遍认为传统OLED手机需求放缓，发光材料领域国产化难度较大，对双层OLED产品商业化进度存在分歧，但莱特光电具备多重成长性，如国内OLED面板厂扩产带来的全球份额提升、国产替代加速渗透，以及在品类扩张和双头LED驱动新成长方面表现突出，所以公司未来业绩有望持续优于预期[5]。 （四）盈利预测 - 预计2024 - 2026年，莱特光电归母净利润分别为1.8亿元、3.2亿元和4.5亿元，同比增长分别为137%、76%和40.7%，对应2025年约30倍PE估值，后续约20倍PE估值，考虑到公司在横向对标其他同类企业时估值处于相对平均水平，但因其领先地位及不断扩展客户群体，应当获得充分估值溢价[6]。 （五）目标价及未来空间 - 考虑到oled面板厂商持续扩产、oled材料领域国产化渗透率提高以及短期内多款新品发布会催化，预计单台设备采用双层LED相比单层LED将带来60% - 80%的价值量提升，给予公司明年45 - 50倍PE，对应目标价36元，市值140 - 150亿，现价看近50%的收益空间，综合考虑竞争格局及成长确定性，强烈推荐投资者关注[7]。 三、其他重要内容 （一）风险因素 - 主要风险因素包括oled面板材料国产化不及预期、oled面板厂商扩产进度不及预期、双层LED商业化进度不及预期，不过短期内相关减持已结束，不再构成股价压制，看好公司在华为产业链及消费电子创新产业中的表现[8]。