行业或公司 * 国资项目核心汽车企业[1] 核心观点和论据 * 销量情况：2018年销量达到705万巅峰，19-23年销量下滑约200万辆，今年1-10月批发销量同比上升21%，达到305万辆[2]。 * 收入和利润：2018年收入和利润达到巅峰，23年前收入韧性较强，今年前三季度收入环比持续上升，合资品牌单车盈利同比提升[2][3]。 * 合资品牌：大众销量韧性足，奥迪销量增长显著，通用销量下滑导致亏损[4][5]。 * 自主品牌：14-23年销量持续增长，今年上半年销量下降5.8%，主要受出口压制，国内零售增长6.3%[6][10]。 * 新能源汽车：今年1-10月新能源汽车批售增速20.2%，公司新能源汽车批售增速20.2%，覆盖大型轿车SUV等车型[11][15]。 * 智能化：公司加速智能化布局，与英伟达等公司合作，有望借助智能化开启新一轮增长[13][18]。 * 国际化：公司国际化较早，2023年前连续八年实现出海第一，今年受不利因素影响，但出海韧性较强[19]。 其他重要内容 * 公司聘请蒋俊、吴斌担任副总裁，体现对电动智能化转型的重视[14]。 * 公司固态电池技术领先，续航里程接近2000公里，燃油经济性好[16]。 * 公司营销策略有效，L6、LS6等车型表现良好[17]。 * 公司预计25-26年经营业绩回升，给予2025年一倍PD，维持买入评级[21]。