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中教控股20241127
00839中教控股(00839)2024-11-28 15:07

行业或公司 * 公司:WUFI集团 * 行业:高等教育 核心观点和论据 1. 收入和利润增长:WUFI集团自上市以来收入和利润持续增长,过去几年收入负荷增速为30%。预计未来高等教育市场将持续增长,集团将享受市场红利,保持稳定增速。[2] 2. 分红策略:WUFI集团维持高比例分红策略,今年分红率为40%,未来预期不低于40%。[1] 3. 减值情况:WUFI集团对部分学校进行了减值,主要原因是收购估值与实际运营情况不符。四川学校因学费增长不及预期触发10.4亿减值,西安政治学校因政策变化触发10.85亿减值。[3][5] 4. 未来增长预期:预计未来几年收入和利润将保持稳健增长,2025财年净利润可能达到低谷,但随后将快速回升。[25] 5. 资本开支:2022财年资本支出达到48亿人民币,主要用于未来增长和持续竞争力。[6] 6. 债务结构:WUFI集团债务结构中,人民币利息低于5%,美元部分为浮动利率。[27] 其他重要内容 1. 学费增长:预计未来几年学费增长较为保守,主要考虑政府政策影响。[26] 2. 校园利用率:2022财年整体校园利用率为72%,高等教育板块利用率更高。[29] 3. 土地和校园规划:目前土地足以满足未来三年资本开支需求,未来三年预计新增约3万学生容量。[30] 4. 政策影响:国际留学政策变化可能对澳大利亚学校招生产生影响,但集团已采取措施应对。[6][11] 5. 商誉情况:中职板块商誉已接近减值完毕,本科学校商誉在1亿到3亿之间。[10][19]