行业分析 1. 行业格局与需求潜力：中国内贸集运行业具有格局优势及需求潜力，CR3占比接近80%，散改机及多次联运模式拓展需求端弹性。[1] 2. 行业增长与宏观经济：内贸集装箱运量增速略高于GDP增速，集装箱化率提升和多式联运模式推动需求弹性。[5] 3. 行业供给与竞争格局：内贸集运行业供给增速放缓，头部公司未交付运力有限，竞争格局集中度高。[6][7] 4. 运价特点：内贸集运运价波动性小，与国内宏观经济挂钩，供需格局稳定。[9] 公司分析 1. 公司地位与规模：中谷物流是国内内贸集运行业龙头之一，运力规模排名前三，航天网络覆盖面广，班机稳定。[1] 2. 业绩与盈利能力：公司收入利润稳定增长，ROE超过15%，2022年实现历史最高业绩水平。[11] 3. 战略与业务布局：公司积极布局多式联运及散改集业务，多式联运业务收入占比超过60%。[12] 4. 现金流与财务状况：公司现金流表现良好，前三季度经营性现金流规模性利润的1.3倍。[12] 未来展望 1. 外贸市场贡献：公司积极调配运力参与外贸市场，预计外贸集运业务收入将持续维持较高水平。[13] 2. 内贸市场弹性：内贸集运行业将获得持续向上弹性，运价指数上涨将推动公司收入利润增长。[14] 3. 分红政策：公司分红比例维持较高水平，2020-2023年分红比例约60%。[14] 4. 估值与评级：预计公司2020-2026年规模经营利润分别为16.4亿、17.7亿和19.2亿，对应PE分别为11和10倍，给予公司推荐评级。[15]