公司情况 1. 公司背景与业务：公司成立于1996年，专注于免疫相关细胞因子业务，主要研发重组蛋白及其长效修饰产品，已有二十多年历史。[1] 2. 产品与上市情况：公司已有5个产品上市，均已纳入国家医保，核心产品泰格丁用于乙肝抗病毒治疗，是乙肝临床治愈的一线疗法。[2] 3. 股权结构：截至2024年中道，公司实控人为杨英女士和西平先生，合计持股41.094%，杨英女士为第一大股东。[3] 4. 财务状况：2018-2023年，公司营业收入年复合增长率36.19%，净利润年复合增长率103.8%，净利率从3.57%提升至26.45%。[4] 5. 研发投入：公司持续加大研发投入，2018年0.43亿元增加至2023年2.8亿元，今年上半年研发投入1.36亿元。[5] 核心产品市场空间 6. HPV病毒与乙肝：HPV病毒感染导致乙型肝炎，乙肝是全球性问题，中国HPV感染者近8000万人，乙肝相关肝硬化肝癌死亡人数呈上升趋势。[8] 7. 乙肝治疗现状：乙肝治疗药物主要为核苷酸类似物和核干扰素，联合治疗方案可提升患者治愈机会。[15] 8. 派克宾市场地位：派克宾是国内长效干扰素市场的唯一产品，享有一定的市场独占期。[16] 9. 集采影响：派克宾在集采中中标价格区间为669-667元，覆盖患者人数较低，集采影响可控。[18] 10. 抗病毒治疗人群扩大：随着指南放宽指标限制，抗病毒治疗人群不断扩大。[19] 其他产品 11. 长效生白药：公司长效生白药产品特宝生物已获得受理，有望成为国内第二家长效生长技术产品。[24] 12. 长效生长激素：公司长效生长激素产品特宝生物已获得受理，有望成为国内第二家长效生长技术产品。[25] 13. 长效促红细胞生成素：公司长效促红细胞生成素产品研发进展靠前，有望对业绩带来增量。[26] 投资建议 14. 核心产品预测：派克宾等核心产品将持续放量，2024-2026年营销额分别为28.39、38.00、49.94亿元。[27]