行业分析 * 全球油市过剩： 2025年全球油市仍将过剩，OPEC+没有减产的空间，预计全球油市将有约8百万桶/日的产能闲置。 * 估值支持： 油气行业估值有所提升，目前Brent原油价格被低估约15%。 * 政治环境改善： 美国和欧洲的政治环境对能源行业投资更加有利，有助于降低成本。 * 美国能源行业表现优于欧洲： 自2010年以来，美国能源行业平均每年跑赢欧洲能源行业10%。 * 天然气市场风险： 全球LNG市场供应将扩大40%，2025年欧洲天然气价格可能受到冲击。 * 油气公司投资策略： 美国油气公司更倾向于投资美国低成本油气资源，而欧洲公司则更关注转型能源。 公司分析 * Chevron和ConocoPhillips： CVX的相对表现不佳，但估值折扣为投资者提供了机会。COP提供了增长和投资组合深度的良好组合。 * GALP： GALP在巴西Bachalau的增长以及纳米比亚的勘探项目具有潜在价值。 * 其他公司： BP、Exxon Mobil、TotalEnergies、Shell、Eni、Equinor、Repsol等公司也受到关注。 风险因素 * 全球经济增长放缓： 全球经济增长放缓可能导致石油需求下降。 * 地缘政治风险： 地缘政治风险可能导致石油供应中断。 * 气候变化： 气候变化可能导致能源需求下降。 总结 * 全球油市仍将过剩，但估值有所提升。 * 美国能源行业表现优于欧洲。 * 气体市场存在风险。 * 油气公司投资策略有所不同。