心脉医疗20241205

行业或公司 * 行业：心血管介入医疗器械行业 * 公司：心脉医疗 2. 核心观点和论据 * 公司业绩：公司预计2025年归属上市公司股东的利润增长在0-10%左右，外周介入板块部分产品有望受益于集采放量实现高增长。[1] * 行业估值：行业估值和公司一级设定性有望持续提升。[1] * 公司地位：新浪银行作为高超号权领域的区分领域龙头，拥有较强的研发能力。[1] 3. 其他重要内容 * 医保赋权：国家医保局正在谋划探索推进医保赋权商业保险公司，未来有望更多支持创新继续发展。[2] * 员工持股计划：公司员工持股计划与公司管理层和核心人员利益紧密挂钩，管理层对业绩充满信心。[3] * 收入结构变化：2025年公司收入结构将发生较大变化，主动脉介入业务收入占比可能下降至55-60%，外周和海外业务收入占比将提升。[6-9] * 毛利率：预计2025年毛利率将降至70%左右，主要受外周和海外业务新产品放量影响。[10-12] * 研发费用：公司将继续保证研发费用投入，预计2025年研发费用投入不低于2024年。[14] * 外周业务：公司外周业务在国内市场份额较小，但发展空间广阔，预计到2030年将占据10-15%的市场份额。[22-23] * 海外市场：公司海外市场主要在欧洲、拉美和亚太地区，未来将继续扩大市场份额。[18-21] * 竞争态势：公司产品性能优于竞争对手，未来将重点抢夺市场份额。[20-21] * DRG政策：公司认为DRG政策对公司影响不大。[37] * 分红政策：公司将继续进行分红，预计分红比例在40%以上。[41] 4. 总结心脉医疗作为心血管介入医疗器械行业的龙头企业，在2025年将面临收入结构变化、毛利率下降等挑战，但同时也拥有外周和海外业务高增长的机会。公司将继续加强研发投入，提升产品竞争力，并积极拓展海外市场，有望实现长期稳定发展。