行业或公司 * 金山云 [1] 核心观点和论据 * 业绩增长：金山云第三季度收入和利润均实现增长，毛利率和调整后EBITDA利润率显著提升 [2][3]。 * AI业务增长：AI业务收入占比显著提升，成为公司增长的主要驱动力，预计未来几年AI收入占比将超过一半 [2][17]。 * 客户组合变化：小米和金山生态对公司收入贡献显著，预计未来占比将进一步提升 [6][9]。 * 研发投入：持续加大研发投入，建设武汉研发中心，与小米金山生态合作紧密 [10][11]。 * 资本开支：未来资本开支主要用于AI业务和数据中心建设，资金来源包括金山软件集团、小米和外部融资 [25][26]。 其他重要内容 * CDN业务：CDN业务收入占比下降，但盈利能力有望提升 [5][36]。 * 行业云：行业云业务稳定增长，毛利率较高 [37]。 * 计算和存储：计算和存储业务稳定增长，毛利率在十几到二十之间 [39]。 * 费用率：中长期费用率有望降至十几到二十的水平 [40]。 * 人员增长：AI业务增长主要依靠现有人员，研发人员增长是主要原因 [41]。 * GPU价格：GPU价格预计短期内不会有大幅变化 [42]。