行业或公司 * 家电行业 * 黄金珠宝行业（周大福） * 羽绒服行业（波斯登） * 家居行业（敏华控股） * 快递物流行业 * 跨境电商行业 * 养殖板块（生猪、家禽） * 白酒行业 核心观点和论据 * 家电行业： * 已旧换新政策推动家电销售，一级能效占比超过90%。 * 明年可能继续有已旧换新补贴，需求端无需过于担忧。 * 家电板块基本面可能比预期更好。 * 黄金珠宝行业： * 周大福二五财年上半年营收下滑20%，利润下滑44%。 * 黄金价格上涨抑制终端需求，黄金借贷产生账面亏损。 * 高附加值产品带动增长，毛利率提升。 * 下半年收入下滑幅度可能收窄，利润端提升幅度略低。 * 羽绒服行业： * 波斯登二五财年上半年营收增长18%，规模增长23%。 * 新品类防晒服和冲锋衣带动增长。 * 下半年有望完成全年目标。 * 家居行业： * 敏华控股二五财年上半年营收下滑7.4%，规模增长0.3%。 * 国内营收下滑，主要受地产下行和消费需求低迷影响。 * 外销毛利率提升，受益于原材料降价。 * 下半年内销需求改善，外销保持稳健增长。 * 快递物流行业： * 行业竞争激烈，主要针对商务客户争抢。 * 龙头企业可能通过价格战扩大市场份额。 * 跨境物流行业受益于跨境电商出口增长。 * 跨境电商行业： * 跨境电商出口是长期受益方向，政策支持力度大。 * 平台竞争激烈，卖家端需优化成本和提升效益。 * 卖家需关注新兴市场机会和差异化竞争。 * 养殖板块： * 生猪价格下降，供需双增。 * 集团厂和散户出栏量增加。 * 美国和新西兰爆发禽流感，影响白鸡进口。 * 白酒行业： * 当前市场平淡，但长期来看产业健康度良好。 * 茅台控量，普菲价格波动。 * 预计明年白酒消费需求提升，商务需求增加。 * 酒厂调整销售策略，关注股东回报。 其他重要内容 * 免责声明：本次会议内容不构成投资建议，中信建投不承诺预测内容必然实现。 * 风险提示：投资需谨慎，充分了解各类投资风险。 * 会议组织方：中信建投研究发展部