财务数据和关键指标变化 - 2024财年全年合并净销售额下降2.58亿美元或9.8%，调整后EBITDA为1.628亿美元，同比增加620万美元或4%；若剔除柯林斯巴士贡献，净销售额下降1.11亿美元或4.4%，调整后EBITDA增加3900万美元或31.5% [8][10][11] - 2024财年第四季度合并调整后EBITDA为4960万美元，下降440万美元；若剔除柯林斯巴士影响，调整后EBITDA增加900万美元或22.2% [22] - 2024年10月31日贸易营运资金为2.482亿美元，较2023财年末减少7030万美元；全年经营活动现金流为5340万美元，调整后自由现金流为1.022亿美元 [38] - 2025财年展望：综合营收指引为23亿 - 24亿美元，调整后EBITDA指引为1.92亿 - 2.2亿美元，全年净利润预计为9800万 - 1.25亿美元，调整后净利润预计为1.16亿 - 1.4亿美元，自由现金流预计在9000万 - 1.1亿美元 [41][42][43] - 2027财年目标：净销售额年增长率6% - 8%，调整后EBITDA利润率达到10% - 12%，累计自由现金流超过3.5亿美元，ROIC超过15% [90][91] 各条业务线数据和关键指标变化 特种车辆业务 - 2024财年第四季度销售额约4.4亿美元，较上年减少3890万美元；若剔除柯林斯巴士影响，净销售额增加1530万美元或3.6%；调整后EBITDA为5020万美元，增加690万美元；若剔除柯林斯巴士影响，调整后EBITDA增加2030万美元或68% [24][25] - 业务积压订单达42亿美元创纪录，剔除3.88亿美元巴士积压订单后，较上年增长13.3% [27][28] - 2025财年预计全年营收将实现高个位数至低两位数增长，主要由消防和应急业务驱动 [29][30] - 2027财年目标调整后EBITDA利润率达14% - 16% [92] 休闲车业务 - 2024财年第四季度销售额为1.58亿美元，较去年同期下降26.5%；调整后EBITDA为810万美元，较上年减少1100万美元 [34][35] - 年末积压订单为2.92亿美元，较上年下降24%；第四季度净订单为自2022财年第二季度以来最高，订单收入比为1.3倍 [36] - 2025财年预计净销售额与上年大致持平 [41] - 2027财年中期目标调整后EBITDA利润率达7% - 9% [93] 各个市场数据和关键指标变化 - 消防和应急车辆市场：受益于车辆自然替换周期、联邦刺激资金、房地产价值上升和人口增长等因素，需求增加，公司2024财年末应急车辆积压订单按第四季度生产率计算达2.5年 [14] - 休闲车市场：自2023财年第四季度以来，受利率上升、通胀压力和消费者预算收紧影响，销售额下降；行业专家预计随着经济状况改善，需求将逐渐稳定 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施RevDrive业务系统，专注运营卓越、创新、客户满意度和员工发展，以提升效率和盈利能力 [51] - 采取优化效率、加强供应链、实施定价策略等措施，应对市场变化，提升运营能力和利润率 [53][61] - 退出巴士业务，精简运营，专注核心业务，提高运营协调性和资源配置效率 [81] - 制定2027财年财务目标，包括净销售额增长、调整后EBITDA利润率提升、累计自由现金流增加和ROIC超过15%等，以增强市场地位和为股东提供回报 [90][91] - 坚持资本分配理念，优先投资核心增长领域，适时进行收购，目标净债务比率为1.5 - 2.5倍，同时通过股息和股票回购向股东返还资本 [117][118][119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消防和应急车辆市场需求强劲，公司积压订单提供收入稳定性，但需合理规划以满足客户时间要求和保证质量 [66][67] - 休闲车市场短期内仍面临挑战，预计2025财年下半年市场将逐渐改善 [37][116] - 公司凭借多元化产品组合、强大资产负债表和严格资本分配策略，有望受益于宏观经济趋势，实现有机增长、股息分配、股票回购和收购等，为股东提供有吸引力回报 [82][85] 其他重要信息 - 2024财年完成柯林斯巴士和ENC市政公交业务的剥离，出售ENC获得约5200万美元 [15][16] - 第四季度任命大卫·达尔克为董事会成员，其在汽车行业有丰富经验 [16][17] - 董事会授权2.5亿美元股票回购计划，有效期24个月，同时将季度现金股息提高20% [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司运营现状及是否可更积极开展并购 - 公司认为仍需在消防业务方面努力，预计到2025年第二季度末消防业务达到救护车业务目前水平；公司持续寻找机会，若有合适机会会考虑，因债务水平和资金可用性具备一定灵活性 [135][136][138] 问题2：合适的并购机会是什么样 - 公司认为适合的机会应属于特种车辆领域，如垃圾处理、公用事业等基于底盘制造车身的业务，可与现有业务产生协同效应 [142] 问题3：现有业务组合是否有调整空间 - 公司会持续评估业务组合，若有机会且能为股东创造价值，会考虑其他调整机会 [146] 问题4：2025年休闲车业务预计持平而非增长的原因 - 业务表现依赖坦帕展会情况，虽有订单但经销商仍犹豫是否释放生产；预计春季（第二季度）情况会更明朗，业务改善主要在下半年 [151][152][153] 问题5：未来几年需关注的风险 - 风险包括通胀、供应链中断、劳动力获取等；公司已采取措施增强供应链韧性，大部分供应商在美国国内，受影响相对较小，但这些仍是潜在风险 [155][156][157] 问题6：并购业务系统的应用方式 - 公司不会收购经营不善的企业，而是寻找有增值机会的目标，现有业务系统可整合新公司，提高协同效应 [160][161] 问题7：第四季度佛罗里达北部工厂是否受飓风影响 - 工厂受影响不严重，停工几天但周末补回，未造成设施损坏和人员伤亡 [163] 问题8：自由现金流与EBITDA转换率低于预期的原因 - 客户存款减少对净营运资金产生负面影响，未来三年库存减少带来的现金流将减少；公司目标调整后EBITDA到自由现金流转换率约为50% [169][170] 问题9：特种车辆业务积压订单正常化后长期表现 - 若未来几年订单低于趋势水平，积压订单降至1 - 1.5年，预计营收将以GDP以上速度增长，并通过提高生产率实现EBITDA利润率每年提升30 - 50个基点；若订单保持趋势水平，2028年积压订单仍有2 - 3年，不会出现业务停滞 [176][177][178] 问题10：2025财年EBITDA范围较宽的原因 - 高端情况可能是休闲车业务复苏快于预期、能弥补通胀压力、实现额外生产率提升；低端情况可能是供应链冲击、意外通胀、需求疲软，尤其是休闲车业务 [182][183] 问题11：特种车辆业务300 - 400个基点价格成本优势是否可持续 - 公司认为2027财年14% - 16%的利润率在长期内具有结构性可持续性，之后每年还可在综合利润率和特种车辆利润率上提升30 - 50个基点 [189] 问题12：股票回购资金的部署方式 - 股票回购给予管理层很大灵活性，可根据情况加速或放缓回购，同时会考虑其他资本分配优先事项；未来三年预计产生超3.5亿美元自由现金流，董事会已授权未来两年2.5亿美元股票回购 [192][193]