纪要涉及的行业或者公司 会议主要围绕一家未明确提及名称的燃气上市公司展开，该公司业务涵盖天然气零售、接驳、泛能（综合能源）、支架等领域 [1] 纪要提到的核心观点和论据 经营数据与业务表现 - 零售气量增长良好：前三季度工商业气量增长5.7%达148.43亿方，民用户气量同比提高3.4%达37.48亿方；第三季度零售气量61.09亿方，同比增长5.44%；10月零售气量好于6%，11月接近6%，预计12月气量增长约5% [2] - 累计价差有利：一到三季度累计价差约0.54元/方，四季度聚焦大客户，用智能化手段匹配供需，确保全年气量增长5%；三大油气量充足，购买高价现货可能性小，预计今冬采暖季价格略低于去年，全球天然气供应宽松 [3] - 接驳业务进展顺利：2024年前三季度累计新增民用接驳110.18万户，完成年初指引（140 - 160万户）的70% - 80%，有信心完成近150万户；接驳业务占公司收入比例逐渐下降，目前仅13%，毛利损失可由非气业务毛利增长抵消 [3][4] - 非气业务发展良好：泛能业务销售量达年初指引，截至三季度末，光伏并网加在建装机容量768.45兆瓦，储能装机容量147.52兆瓦时；支架业务存量交易客户数量达426.4万户，同比增加2.5万户，线上服务订单累计数量同比增加8.6%，炉灶销量同比增加23.4%达26.85万台 [5][6] - 派息率规划明确：今年派息率44%，基于核心利润计算，规划未来每年提高3% - 4%，中期达到50% [6] 业务相关问题解答 - 顺价进度与影响因素：36个大城市顺价进度放缓，受地方政府调控力度、财政压力、人群收入水平、产业补贴情况以及与其他能源价格协调等因素影响；今年顺价已超60%，若12月中下旬两三个城市拿到调价文件，顺价比例可能达70%以上 [7][8] - 海外资源转售策略：今年基本未做海外转售，与公司以客户终端为导向的商业模式有关；过去两年因LNG价格波动和国内需求不旺有转售利润，短期LNG价格大概率下行，明年暂按无海外转售利润假设 [11][12][13] - 综合能源业务优势与潜力：有超过340多个大型泛能项目，利润收入超100亿，利润二三十亿；进入市场早，有经验、专业团队和超400项专利，能为客户提供降本增效服务；今年新增项目40%在经营区外，未来经营区内外都有机会，长期潜力大，但短期需观望商业环境改善情况 [15][17][19] - 支架业务潜力与难点：覆盖超1.4亿人口、超3000万家庭客户，每年至少有300万台燃气灶更换机会，目前仅抓住十分之一；难点在于C端业务需逐户了解需求，对人力和客户需求定位要求高 [19][20][21] - 气源结构与价格趋势：气源采购70% - 89%来自分区域价格采购，5%来自长约LNG，15%自由选择；未来现货LNG可能从美国、卡塔尔、澳大利亚购买；非常规气源主要是液氨、煤层气和煤制气，价格与现货LNG接近，产量预计双位数增长，价格随供应增加可能下降 [26][27][28] - 工商业气量增长与行业影响：工商业气量增长5.7%，部分行业如福建陶瓷行业受房地产和出口影响下降较大，未来工业气量表现受整体经济环境复苏情况影响 [29] - 接驳量预测与影响因素：今年预计完成至少150万户接驳，明年假设新房接驳有50%跌幅，仍有55 - 60万户新户接驳，加上老房、刚需和旧房改造等因素，最差情况不低于100万户，未来几年大概率是接驳底部数据 [31][32][33] - 收并购策略与考虑因素：收并购谨慎，主要考虑项目安全质量、收益率和回报率，以及与泛能业务的协同性，近几年收并购速度放缓 [34][35] - 资本开支计划：年初预计全年资本开支70 - 80亿，燃气业务主要开支30 - 40亿，其中维护费用10亿左右且未来趋于平稳；泛能业务资本开支预计较少，因收并购谨慎且有轻资产托管业务 [36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 会议提到部分地区11月中下旬开始供暖，会使整体用气量更稳定 [2] - 2025年供暖季采购成本预计比去年略低，中石油3、4月价格公示显示管制气价格下降，二季度开始三大油采购价格降低0.1元/方左右 [24] - 过去三年全国范围内竣工面积平均每年下降30%多 [32]