西部多行业联合解读：政策冲锋

宏观政策 * 政策取向积极，要求宏观政策更加积极有为，明年 GDP 增长目标可能在 5%左右[1]。 * 超常规逆周期政策，货币政策从稳健趋向变为适度宽松[1]。 * 财政政策转向，关注财政政策量的扩张和方向性变化，会向民生方面加大力度[1]。 2. 货币政策 * 适度宽松的货币政策，适时降息降准，保持市场流动性充裕[1]。 * 货币政策宽松信号意义强烈，会使资产配置组合发生调整，提高权益市场的正面影响[1]。 3. 房地产政策 * 稳住楼市和股市，要求房价止跌回稳[1]。 * 地产市场销售止跌回稳，部分城市房价出现好转迹象[1]。 * 预计明年销售降幅收窄到五个点以内[1]。 4. 固收层面 * 货币财政协同，在流动性宽松环境下，股价会有较好表现[2]。 * 债券市场面临高息资产荒压力，广谱利率呈趋势性下行[2]。 5. 策略层面 * 当下处于资本市场长牛的初期，需打造慢牛权益市场[3]。 * 内资倾向于认为明年市场牛市格局较为确定[3]。 * 外资认为政策转向明确，以回补国内资产为主[3]。 6. AI 应用投资机会 * C 端硬件：看好恒玄科技、安凯微、星辰科技等视觉 SoC[7]。 * B 端软件：推荐科大讯飞[7]。 * 算力：推荐寒武纪[7]。 7. 电信行业 * 电信行业涉及人工智能、消费（新能源车）、绿色能源等领域[8]。 * 推荐宁德时代、克拉里等行业龙头公司[8]。 8. 军工板块 * 关注人形机器人 AI 等自主可控型新质生产力方向[9]。 * 推荐航宇科技和航亚科技[9]。 9. 医药行业 * 关注老龄化上下游标的，如爱尔创、可孚医疗[10]。 * 推荐药房龙头一心堂[10]。 10. 汽车板块 * 预计明年汽车消费市场比较看好[11]。 * 推荐吉利和长城两个标的[11]。 11. 顺周期板块 * 看好电解铝，重点看好神火、云铝和焦作万方[12]。 * 重视钢铁行业，其弹性比电解铝更足[12]。 12. 航空板块 * 航空股处于本轮周期起步阶段，基本面处于拐点阶段[13]。 * 航空股具有较强的消费属性，渗透率还有提高空间[13]。 13. 房地产产业链 * 2025 年国补刺激下，建材特别是装修类建材需求有望释放[14]。