行业或公司 * 公司：佩迪 * 行业：宠物赛道 核心观点和论据 1. 海外出口业务：预计出口业务将实现10%左右的增长，东南亚工厂产能提升，柬埔寨工厂建设周期短，新西兰主粮产线预计明年3月投入使用，预计贡献约2亿收入。[2][3][4] 2. 自主品牌业务：通过集中投入中年品牌打单品的模式，特别是对绝业进行重点投入，线上投入资源多，复合增长率基本在50%以上。觉艳品牌收入规模最大，预计明年收入规模在2500万左右。[4][5][6] 3. 主粮业务：新型主粮产线陆续投用，烘焙粮产线明年产出，新西兰主粮Smart Balance预计明年上市，预计下半年开始投放市场。[6][7] 4. 销售费用：销售费用投入稳定，占比收入规模的30%左右，随着主粮战略实施，销售费用投放可能更多。[7] 5. 盈利能力：预计收入规模达到6-7亿时，可实现盈亏平衡，自主品牌盈利水平预计比海外市场要好。[11][12] 6. 新西兰基地：新西兰基地已具备向客户交付产品的条件，预计明年20%的产品用于海外高端品牌代工，80%用于自主品牌。[24] 7. 主粮业务定位：预计新西兰主粮定价在中高端，以中西南主粮和绝燕为主打品牌，考试家为原格品牌，价格带主要在中端以上中高端档次。[16] 其他重要内容 1. 出口业务：美国关税问题对出口业务影响不大，新客户拓展和产能提升将支持出口业务增长。[2] 2. 代理业务：代理业务毛利率水平较低，主要用于引流和积累经验，预计未来会维持稳定规模。[13][14] 3. 股东回报：第三期回购已达到预期条件，明年分红具体方案尚未确定。[23] 4. 主粮业务收入预测：明年主粮业务收入绝对量尚未确定，预计明年Q2开始投放市场。[27][28]