行业或公司 * 豪能股份 核心观点和论据 * 核心业务与地位：豪能股份的核心业务是机械传动，特别是同步器，已达全球领先地位。[2] * 业务拓展：公司拓展了行星减速器业务，并在新能源车和人形机器人领域积极布局。[2] * 盈利能力：公司已度过资本开支高峰期，产能利用率提升将带动毛利率和盈利能力快速增长。2024年上半年毛利率已转正，预计后续报表将持续改善。[2] * 竞争力：公司竞争力强，由汽车业务起家，拓展至航空航天领域，并在重庆建设智能制造核心零部件基地，积极布局人形机器人。[2] * 增长驱动力：公司未来的增长驱动力来自品类延展（同步器到行星减速器）和应用空间延展（燃油车到新能源车和人形机器人）[2] * 差速器业务：差速器业务带动公司全面进入新能源车客户体系，近两三年实现快速增长，短期内成为重要增长点。[2] * 行星减速器业务：行星减速器业务中期来看在性能车和机器人领域拥有广阔应用前景，是公司未来成长的重要路径。[2] 其他重要内容 * 人形机器人领域：豪能股份在人形机器人领域主攻直线和旋转执行器，其中行星减速器方案在下半身应用中成本优势和抗冲击能力突出。[2] * 资本开支：过去两三年豪能股份进行了前瞻性的产能扩张，目前已过资本开支高峰期，有望进入收入和盈利快速释放期。[4] * 微观优势：豪能股份最初通过汽车业务起家，并通过外延式增长布局到航空航天领域，其整体竞争力较强。[5] * 技术优势：在旋转执行器方面，相较于谐波减速器方案，行星减速器具有明显成本优势，并且在下半身应用中抗冲击能力更强。[6] * 未来驱动力：公司未来发展的主要驱动力包括品类延展与应用空间延展。[7] * 差速器应用：差速器的主要功能是分配扭矩和转速，尤其在转弯或湿滑路面上，两轮的转速和扭矩会有所不同。[8] * 行星减速器前景：行星减速器业务中期来看具有广阔的应用前景，不仅在性能车领域，还包括机器人领域。[9] * 资本扩张阶段：公司正处于强劲的资本扩张阶段。[10] * 固定资产周转率：固定资产周转率是衡量公司经营效率的重要指标。[11] * 毛利率及盈利质量：随着固定资产增加并逐步释放产能，公司营业收入快速增长，毛利率也将随之提升。[12] * 估值水平：预计2024年业绩为3.14亿元，2025年为4.05亿元，目前估值约为18倍左右，相对于33%的利润增长来说估值偏低。[13]