收购背景与战略意义 - 公司收购莫桑比克5004C和7407C锆钛矿，符合国家战略需求，提升对战略性矿产资源的把控能力 [3][4] - 收购项目涉及钛矿、锆矿及稀土行业，中国对这些资源的需求量大，进口依赖度高，尤其是锆英石进口依赖度高达90% [3][4] - 项目完成后，公司将拓展重矿砂精矿的采选业务，丰富战略性金属矿产类型，符合公司聚焦资源和能源领域的战略规划 [4] 项目生产与运营情况 - 5004C和7407C锆钛矿均为在产项目，累计探明资源量分别为3.12亿吨和4.13亿吨矿石量，完成交割后即可并表贡献利润 [4] - 2023年9月至2024年9月，生产模式由单一干采转变为干采、水采共同推进，导致生产中断和产量暂时性下滑，预计2025年进入稳定运营状态 [4][5] - 未来产量恢复和增长主要依赖于公司参与运营后的稳定化，成本下降空间主要来自开采方式转变、能源消耗降低及工艺流程优化 [6] 利润与成本影响因素 - 2024年利润下滑主要受产量下降、价格下行和成本增加三方面影响，尤其是锆英石、独居石、金红石价格下行导致整体售价下降 [5] - 成本增加主要由于生产中断期间物料消耗无产品产出，2024年9月后影响结束，预计2025年及以后产量和成本趋于稳定 [5] - Felston净利润率高主要由于其持有香港长城矿业30%股权，投资收益体现在合并报表中，实际毛利率与5004C矿区接近 [5] 交易对价与估值 - 交易对价将基于净资产收益率、资产收益率、市盈率、市净率、投资回报期等多个维度，确保并购项目不摊薄公司ROE水平，投资回报期在5-8年 [6] - 估值假设使用产品长期均衡价格，公司将严格按照《投资管理办法》等制度执行尽调审核流程 [6]