一、公司业务概述 * 公司业务分为蒙古业务和非洲业务： 蒙古业务主要涉及仓储物流和贸易，非洲业务则聚焦于陆港建设和物流业务。[1] * 蒙古业务： 主要在甘其毛都口岸进行仓储物流和贸易，涉及煤炭和铜矿运输。[2] * 非洲业务： 主要在刚果金和赞比亚等地进行公路建设、口岸运营和物流服务。[3] 二、蒙古业务分析 * 蒙古业务收入构成： 包括仓储业务、物流业务和贸易业务。2023年，煤炭业务贡献约6亿利润，铜金粉业务贡献约8亿利润。[4] * 仓储业务： 2023年仓储能力约为1300万吨，预计2025年将达到2000万吨，单吨净利约15元。[5] * 物流业务： 包括短盘运输和中盘运输，2023年运输业务收入约20亿，毛利率约20%。[6] * 贸易业务： 与上游矿企签订长协，2023年自有贸易量约350万吨，单吨净利约40元。[7] 三、非洲业务分析 * 非洲业务布局： 包括卡萨公路、笛洛洛项目、莫坎伯项目、卡恩项目、坦桑尼亚项目等。[8] * 卡萨公路： 投资约16亿人民币，预计投资回收期5.44年，财务内部收益率27%。[9] * 笛洛洛项目： 连接刚果金和赞比亚，投资约3.6亿美元，预计2028年投产。[10] * 莫坎伯项目： 连接刚果金和赞比亚，投资约0.567亿美元。[11] * 卡恩项目： 连接刚果金和赞比亚，投资约0.76亿美元。[12] * 坦桑尼亚项目： 与坦桑尼亚政府签订合约，投资约3.6亿美元。[13] 四、公司未来展望 * 公司未来将重点发展非洲业务： 通过公路建设、口岸运营和物流服务，打造非洲资源品物流龙头企业。[14] * 公司有望实现快速增长： 预计2024年净利润约14.7亿，2025年净利润约23.2亿。[15] * 公司估值合理： 当前市值约190亿，对应2025年约10倍PE。[16]