公司及行业概述 1. 公司背景：公司成立于2000年，2010年上市，为行业老牌上市公司。[1] 2. 并购历史：公司自2014年起进行多次并购，包括内饰业务、新能源汽车电机相关产品、变速箱供应商等。[2] 3. 业务板块：公司业务分为四大板块，收入占比分别为57%、29%、6.5%和不足5%。[3] 4. 股权激励：公司于2020年和2024年发布股权激励计划，目标业绩分别为2.5、2.87和3.3亿元。[3] 业务分析 1. 主业介绍：公司主业为内饰业务、新能源汽车电机相关产品、变速箱供应商等。[2] 2. 稳健发展类业务：包括内饰业务、轮毂轴承业务、内外饰业务等，合计收入占比88%。[13] 3. 扭亏类业务：新能源电驱动业务，2023年四季度开始扭亏，对公司整体业绩有较大贡献。[7] 4. 及时止损类业务：变速箱业务，因客户流失和行业下行，公司已逐步缩减规模，预计2024年后不再产生亏损。[8] 新成长赛道 1. 人形机器人核心部件：公司布局人形机器人核心部件——滚珠四杠，基于汽车作业水平驱动器及轮母轴承技术积累。[10] 2. 市场空间：滚珠四杠市场规模预计2028年达到100亿元以上，人形机器人大规模量产将进一步扩大市场规模。[11] 3. 竞争优势：公司在座椅HEM和轮母轴承生产方面具有优势，同时在批量化生产、大规模降本和产品制程控制方面经验丰富。[12] 4. 盈利预测：2024年、2025年和2026年规模性利润分别为4.5亿、4.2亿和5.1亿。[15] 估值及投资策略 1. 估值方法：采用SOTP估值方法，将主营业务和滚珠四杠业务分开估值。[16] 2. 估值结果：主营业务对应2025年目标市值85亿元，滚珠四杠业务对应2025年市值37亿元，合计目标市值120多亿元。[16] 3. 投资策略：重点关注滚珠四杠赛道、减速器赛道和电机板块。[21]