行业概况 * 啤酒行业整体下降： 2024年前十个月，啤酒行业同比下降1.5%，十月份国庆长假期间，餐饮依托的啤酒消费表现不佳。[1] * 消费需求疲软： 2024年消费需求疲软，啤酒行业整体表现不如预期，Q4进入消费淡季，销量和SP（售价）均呈现下降趋势。[1] * 餐饮消费恢复缓慢： 目前未观察到餐饮消费明显复苏，对2025年的预期较为谨慎。[2] * 高端化趋势放缓： 2024年高端化趋势有所放缓，部分城市高端啤酒销量萎缩，十元价格带成为增长主流。[15] 公司战略 * 大城市战略2.0： 2024年，公司调整大城市战略重点，聚焦核心城市和重点城市的培育和成长，共增加8个城市，总共有99个城市正在推进大城市计划。[8] * 渠道策略： 公司积极拥抱新渠道变化，重新划分渠道结构，包括现役渠道和非现影渠道，并配置不同的销售团队进行布局。[20] * 产品策略： 公司针对不同渠道和消费群体，推出不同产品，如风花雪月、精量等，以满足消费者需求。[24] 渠道分析 * 餐饮渠道： 餐饮渠道整体表现低迷，部分小型餐饮店减少，连锁餐饮扩张，但整体餐饮数字仍有所下降。[18] * 非现影渠道： 非现影渠道占比提升，电商、会员超市、微型小店等新兴渠道发展迅速。[20] * 高端化趋势： 非现影渠道高端化速度低于现影渠道，需要更多市场培育工作。[19] 成本与盈利能力 * 成本端： 公司无法预测2025年的成本和盈利能力，取决于销量增长和增值需求。[28] * 政府补助： 政府补助对公司利润影响较小，主要集中在新投产的佛山工厂。[11] 其他 * 佛山工厂： 佛山工厂主要生产大单品，覆盖华南地区及部分中部地区，预计2025年产能利用率在70%左右。[13][14] * 品牌表现： 部分品牌如风花雪月、精量等表现良好，未来有望实现放量增长。[24]