证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2025-015 重庆啤酒股份有限公司 2024年年度股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2025 年 5 月 29 日 (二)股东会召开的地点：广东省广州市天河区金穗路 62 号侨鑫国际金融中心 13 层 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 690 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 337,275,995 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 69.6892 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，股东会主持情况等。 本次会议召集人为公司第十届董事会，会议以现场记名投票和网络投票相结 合的方式进行表决；本次会议由董事长 João Abecasis 先 ...

2024 年年度股东会的 法律意见书 二〇二五年五月 北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 北京市中伦（重庆）律师事务所 关于重庆啤酒股份有限公司 2024 年年度股东会的 法律意见书 法律意见书 致：重庆啤酒股份有限公司 北京市中伦（重庆）律师事务所（以下简称"本所"）受重庆啤酒股份有限 公司（以下简称"公司"）委托，指派律师出席公司 2024 年年度股东会（以下简 称"本次股东会"），并就贵公司本次股东会的召集和召开程序、召集人资格、出 席会议人员资格、本次股东会的表决程序、表决结果等相关问题出具本法律意见 书。 本法律意见书根据已发生或存在的事实，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》等法律、法规、规范性文件以及 《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 2 号-业务办理：第四号-股东会网络 投票》（以下简称"《2 号指南》"）、《重庆啤酒股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的相关规定出具。 本法律意见书仅供贵公司本次股东会之目的使用，不得被其他任何人用于其 他任何目的。本所律师同意将法律意见书随贵公司本次股东会其他信息披露资料 1 ...

重庆啤酒股份有限公司 第十一届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-016 重庆啤酒股份有限公司第十一届董事会第一次会议通知于 2025 年 5 月 24 日发出，会议 于北京时间 2025 年 5 月 29 日下午 4 点在广州办公室以现场加视频会议的方式召开。应出席 会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。会议由董事长 João Abecasis 先生主持。公司高级 管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公司章程》 的规定，会议召开合法有效。经参与表决董事审议，以书面表决方式通过了以下议案： 一、关于组成公司第十一届董事会专门委员会的议案; 1 任西欧地区挑战者市场副总裁。2017 年，他成为法国 Kronenbourg 董事总经理，2019 年起 出任集团首席商务官并进入执行委员会。加入嘉士伯前，João 曾在联合利华担任一系列销 售和营销方面职务。自 2022 年 9 月起， ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：啤酒、饮料行业 - 公司：重庆啤酒、广生堂、飞利信、力宝 纪要提到的核心观点和论据 市场环境与政策影响 - 2025 年消费延续 2024 年稳定状态，非现饮渠道活跃，现饮渠道一季度餐饮略有修复但未现明显拐点；美国关税增加或影响国内经济及啤酒消费旺季，国内积极财政政策对冲影响[2][3] 公司业务表现 - 一季度嘉士伯、乐堡、大理风花雪月品牌销量增长，乌苏、重庆及 1,664 略有下降但幅度有限[2][5] - 2025 年推出一升罐装精酿产品，满足市场对醇厚感啤酒需求，重点发展专门店配送高端罐装产品[2][5] - 2025 年 4 月广生堂产品投放市场，一升装乌苏力量投放在江浙沪非现饮渠道，各品牌一升装产品集中在基地市场销售，通过线上渠道触达消费者[2][7] 新饮料产品情况 - 2025 年在云南、重庆、新疆、宁夏等地推出橙味汽水、橙汁味汽水及功能性饮料，销售数据待分析；计划探索多种非啤酒业务应对啤酒销量缓慢下降趋势[2][6] 产品价格带 - 一升装罐装产品终端零售价在核心市场约 15 元，飞利信渠道乌苏密酿等 18 - 20 元；乐堡等品牌拉动 8 - 10 元价格带增长[2][8] 公司策略与规划 - 2025 年采取均衡策略，通过新兴渠道推动、多样化产品组合及深耕大城市计划，实现销量、毛利和利润均衡发展[4][9] - 顺应消费趋势不断推出新产品，增强品牌竞争力；持续优化产品结构，利用新兴渠道扩大市场覆盖面[13][18] 行业竞争格局 - 啤酒行业集中度高，前五家企业占 93%市场份额，面临超市、电商平台等跨界竞争[4][9] - 行业格局受多元化和碎片化趋势影响，精酿概念不明确，小型啤酒厂通过柔性供应链参与竞争，大型啤酒厂在多方面有优势[4][12][13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 去年第三季度未达消费旺季，第四季度行业去库存，今年整体库存趋势健康[10] - 去年开始对已投放大城市分级管理，提升费用投放有效性和效率[11] - 即时零售发展迅速，公司与平台合作拓展三线四线市场，预计未来几年继续增长[14][15] - 2024 年乌苏整体销量下降，2025 年一季度疆内市场低个位数下降，部分绿乌苏销量转向 1986 款，超级大乌苏红乌苏销量持续提升[16] - 自 2024 年下半年高端价格带啤酒销量下滑，8 - 10 元成主流消费区间，今年新产品集中在此区间[17]

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 周梦婷 北京报道 正值重庆啤酒与参股子公司重庆嘉威啤酒有限公司（下称"嘉威啤酒"）的诉讼拉锯战持续之际，国家知识产权局 商标局中国商标网（下称"中国商标网"）显示，重庆啤酒控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司（下称"嘉士伯重 啤"）其中一个"山城啤酒"商标注册申请获注册证发文，日期为5月21日。2024年以来，嘉士伯重啤已多次申请相 关商标。 对于多次申请"山城啤酒"商标，5月23日，重庆啤酒方面回复《华夏时报》记者表示，"作为商标的所有权人，这 属于企业对自有商标资产进行日常管理和保护的常规行为，无需过度解读。" 重庆啤酒与嘉威啤酒的纠纷已持续多年，这场旷日持久的内部博弈正对其经营业绩产生实质性冲击。财报显示， 2024年重庆啤酒净利润同比下滑16.61%。叠加啤酒消费市场整体疲软的背景，悬而未决的内部纠纷也为重庆啤酒 的业绩复苏蒙上了一层阴影。 嘉士伯重啤于2024年5月29日密集申请的多个"山城啤酒"商标，终于在时隔近一年后获得了回报。根据中国商标 网，5月21日，嘉士伯重啤申请的"山城啤酒"商标（注册号:78897444，国际分类：32）取得注册 ...

重庆啤酒股份有限公司 二零二四年年度股东大会 会议资料 二零二五年五月二十九日 本次会议采取现场投票与网络投票相结合的方式。本次股东大会将通过上海证券交 易所交易系统向公司股东提供网络投票平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统 行使表决权。 现场会议召开时间为：2025 年 5 月 29 日（星期四）下午 14:00； 网络投票时间为：2025 年 5 月 29 日（星期四）上午 9:30－11:30，下午 13:00－15:00。 五、投票表决的有关事宜 股东大会会议须知 尊敬的股东及股东代表： 您好！ 欢迎参加重庆啤酒股份有限公司 2024 年年度股东大会。为保证本次会议的顺利进行， 以下事项希望得到您的配合和支持。 一、董事会以维护全体股东的合法权益、维持大会正常秩序和提高议事效率为原则， 认真履行《公司章程》规定的职责，做好召集、召开股东大会的各项工作。 二、股东参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等权利。股东参加股东大 会，应认真履行其法定权利和义务，不得侵犯其他股东的权益，不得扰乱大会的正常秩 序。 三、大会设立秘书处，具体负责大会有关程序方面的事宜。 四、参加会议的基本情况 1、出席本 ...

ABOUT THE REPORT PRESIDENT'S MESSAGE ABOUT US SIX TTZAB AMBITIONS KEY FOCUS AREAS APPENDICES ABOUT THE REPORT This report represents the third Environmental, Social and Governance ("ESG") report of Chongqing Brewery Co., Ltd. (the "Company"). Its primary purpose is to present our ESG policies, management practices, and performance to stakeholders, providing a more comprehensive understanding of our ESG efforts. Time Span The report covers the period from January 1, 2024 to December 31, 2024 ("2024", "report ...

报告公司投资评级 - 行业为食品饮料/非白酒，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 25Q1重庆啤酒营业收入43.55亿元，同比+1.46%；归母净利4.73亿元，同比+4.59%；扣非净利4.67亿元，同比+4.74% [1] - 预计25 - 27年公司收入增速分别为1%/2%/3%（金额148.6/152.1/156.1亿元），归母净利润增速分别为15%/5%/5%（金额12.8/13.5/14.2亿元），对应PE分别为22X/20X/19X，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩分拆 - 25Q1营业收入43.55亿元，同比+1.46%；归母净利4.73亿元，同比+4.59%；扣非净利4.67亿元，同比+4.74% [1] 销量与吨价 - 25Q1销量88.35万吨，同比+1.93%（Q4量同比 - 8%）；啤酒业务吨价 - 0.3%到4804元 [2] - 分产品看，Q1高档（8元以上）/主流/经济营业收入26.03/15.50/0.91亿元，同比+1.21%/+1.99%/6.09%，高档占比 - 0.3pct到61.3% [2] - 分区域看，Q1西北区收入11.78亿元，同比+1.57%；中区18.35亿元，同比+1.45%；南区12.31亿元，同比+1.83%；各区域增速相对平衡 [2] 成本与盈利 - 25Q1净利率同比+0.7pct到21.6%，毛利率同比+0.5pct，吨成本同比 - 1.5%，销售费率同比 - 0.4pct，管理/研发费率同比+0.3/-0.1pct，所得税率同比 - 0.9pct至17.9% [3] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 14,814.84 | 14,644.60 | 14,859.66 | 15,209.04 | 15,612.55 | | 增长率(%) | 5.53 | (1.15) | 1.47 | 2.35 | 2.65 | | EBITDA(百万元) | 3,941.21 | 3,828.35 | 4,068.82 | 4,248.38 | 4,452.84 | | 归属母公司净利润(百万元) | 1,336.60 | 1,114.59 | 1,282.82 | 1,352.01 | 1,420.53 | | 增长率(%) | 5.78 | (16.61) | 15.09 | 5.39 | 5.07 | | EPS(元/股) | 2.76 | 2.30 | 2.65 | 2.79 | 2.94 | | 市盈率(P/E) | 20.72 | 24.84 | 21.58 | 20.48 | 19.49 | | 市净率(P/B) | 12.94 | 23.36 | 23.39 | 23.39 | 23.38 | | 市销率(P/S) | 1.87 | 1.89 | 1.86 | 1.82 | 1.77 | | EV/EBITDA | 7.53 | 7.80 | 6.50 | 6.27 | 5.79 | [5] 基本数据 - A股总股本483.97百万股，流通A股股本483.97百万股，A股总市值27,687.99百万元，流通A股市值27,687.99百万元 [7] - 每股净资产3.42元，资产负债率70.96%，一年内最高/最低77.00/50.85元 [7] 财务预测摘要 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非流动负债合计 | 553.02 | 775.37 | 814.03 | 550.00 | 550.00 | | 负债合计 | 8,734.76 | 8,514.68 | 8,906.04 | 8,313.23 | 8,897.27 | | 股本 | 483.97 | 483.97 | 483.97 | 483.97 | 483.97 | | 股东权益合计 | 3,652.15 | 2,453.66 | 2,202.34 | 2,202.14 | 2,202.71 | | 现金流量表(百万元) | | | | | | | 营运资金变动 | (412.52) | (158.36) | 508.00 | (656.70) | 551.20 | | 长期投资 | (155.99) | 2.25 | (20.00) | 0.00 | 0.00 | | 股权融资 | (1,349.37) | (714.45) | (2,869.32) | (2,747.08) | (2,885.51) | [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 详细数据见文档[12]

公司报告 | 季报点评 25Q1 销量 88.35 万吨，同比+1.93%（Q4 量同比-8%）；啤酒业务吨价-0.3% 到 4804 元。 1）分产品看，Q1 高档（8 元以上）/主流/经济营业收入 26.03/15.50/0.91 亿元，同比+1.21%/+1.99%/6.09%，高档占比-0.3pct 到 61.3%。春节带动下， 预计 Q1 嘉士伯、风花雪月延续前期增长态势，1664、疆外乌苏有所改善， 非现饮听装增长。 2）分区域看，Q1 西北区收入 11.78 亿元，同比+1.57%；中区 18.35 亿元， 同比+1.45%；南区 12.31 亿元，同比+1.83%；各区域增速相对平衡。 成本下降，盈利小幅提升。 25Q1 净利率同比+0.7pct 到 21.6%，其中：1）毛利率同比+0.5pct，其中吨 成本同比-1.5%，尽管佛山工厂折旧摊销增加，但低价大麦、包材更多投入 使用；2）销售费率同比-0.4pct，管理/研发费率同比+0.3/-0.1pct，所得税 率同比-0.9pct 至 17.9%，保持相对稳定。 我们认为：1、收入端，公司持续加大 1664 等非现饮的投入，成效已逐步 显 ...

公司新品布局 - 公司在啤酒品类内加快高端产品和罐装产品布局，2025年以来多个品牌推出新品，包括嘉士伯醇滑5°啤酒、乌苏啤酒天山原酿、重庆精酿全麦啤酒1L、西夏X5星空升级版等 [1] - 嘉士伯醇滑5°啤酒为面向福建市场的高端新品，提供瓶装和罐装两类包装 [1] - 乌苏啤酒天山原酿针对新疆市场，罐装设计（500ml）、麦芽汁浓度更低（9.8°P），易饮度提升 [1] - 京A推出多款复合果香型精酿啤酒，规格为330ml小罐装，电商定价23-27元/罐 [1] 非啤酒品类拓展 - 公司在基地市场试水拓展汽水和功能饮料，复用产能和渠道资源，如云南BU推出大理苍洱橙味汽水（575ml，5元/瓶） [2] - 新疆和重庆市场上市天山鲜果庄园橙味汽水，新疆市场推出电持低糖功能饮料（250ml铝罐装） [2] - 嘉士伯集团收购Britvic后，软饮料销量占比从16%提升至30%+ [2] 消费环境与渠道表现 - 即饮渠道表现承压，25年4月餐饮行业景气指数环比下降2.7%，35%餐饮门店销售额下降，53%盈利下降 [3] - 五一假期餐饮行业表现较好，客流量同比+2.6%，外卖订单量同比+4.1%，重点监测餐饮企业销售额同比+8.7% [3] - 公司推动非即饮渠道高端化，25Q1非即饮渠道占比56%，加快多元化高端拉罐新品上市 [3] 财务预测 - 预计25-27年收入分别为148.3/150.1/152.9亿元，同比+1.3%/+1.2%/+1.8% [4] - 预计25-27年归母净利润分别为12.7/13.0/13.6亿元，同比+14.0%/+2.5%/+4.7% [4]