行业或公司 * 海澜之家[1] 核心观点和论据 * 海澜之家通过斯博斯业务实现了运动赛道快速拓展，2013-2014年通过斯博斯尝试运动品牌经销业务，今年实现利润增长[2]。 * 海澜之家与京东合作拓展奥莱全渠道运营，门店拓展节奏快，全渠道建设加速推进[2]。 * 海澜之家总部门店10-11月销售额约1100万，预计未来月销售额在500-800万区间[3]。 * 海澜之家与京东合作线上业务，粉丝数量达9.5万，未来线上SKU有望逐步扩容[3]。 * 海澜之家总部门店已入住60-70个品牌，线上SKU有进一步导流和扩容空间[3]。 * 海澜之家采用代销模式，未来京东奥莱入住品牌有望达到大几十个，长期规模有望实现大几十亿[4]。 * SuperQ授权代理阿迪达斯在中国大陆扩展和营收，SQC项目快速扩张，预计未来门店数量将超过400家[5]。 * 海澜之家持股斯伯兹51%，实现利润增长[5]。 * 海澜之家收入增长相对走弱，但盈利增加，前三季度收入低单数下滑，但盈利增加[6]。 * 海澜之家认为台湾是优质市场，2022-2023年高层比例高达86%和91%，未来有望延续高增长态势[7]。 * 海澜之家估值较低，2050年PE估值约12倍，股市水平约70点[8]。 其他重要内容 * 海澜之家门店拓展空间大，全国范围内澳莱门店数量达239家，覆盖一线城市到低线城市再到鲜皮市场[4]。 * 海澜之家未来有望保持相对稳定且较快的利润增速，预计2025年利润增速可达双位数[6]。 * 海澜之家在海外拓展方面持续发力，通过新增业务打造第二增长曲线，巩固行业龙头地位[6]。 * 海澜之家未来有望持续贡献收入和利润增长，估值较低，值得关注和布局[6]。