行业或公司 * 公司：网通高速（港股） * 行业：高速公路行业 核心观点和论据 1. 收购目的：网通高速计划现金收购集团旗下的辅州高速和四水高速，旨在增厚收益、优化资产规模，并持续带来收益的现金流。[doc id='1'][doc id='2'][doc id='3'] 2. 收购背景：网通高速作为港股参资公司，目前资产规模偏小，此次收购符合将企业做优做强的思路，并得到集团的大力支持。[doc id='2'][doc id='3'] 3. 收购资产情况：辅州高速和四水高速分别对应集团的两段路，里程分别为80多公里和50多公里，均为国高网路段，是五纵十横的重要组成部分。[doc id='4'][doc id='5'] 4. 收购资金来源：使用自有现金，对负债率影响较小，ROE将有所增长。[doc id='14'][doc id='15'] 5. 未来展望：网通高速将继续聚焦主业，进行相关投资，包括改扩建项目和其他高速公路上下游探索。[doc id='20'] 其他重要内容 1. 收购估值：估值溢价率分别为60%多和50%多，总体上认为估值合理。[doc id='5'] 2. 车流量和通行费收入：2024年车流量和通行费收入较2023年有所下降，主要原因是疫情放开后的通行量激增、国道105国道改造施工以及宏观经济环境影响。[doc id='5'][doc id='6'] 3. 成本预测：养护成本按照增长上来的高基数作为未来养护成本增长的基数来测算。[doc id='7'] 4. 未来车流量预测：预计未来车流量和通行费收入将保持稳定增长。[doc id='11'] 5. 投票方案：此次现金收购方案以合并的口径去投票，过半数表决率即可通过。[doc id='19'] 6. 未来资本开支计划：网通高速将继续聚焦主业，进行相关投资，包括改扩建项目和其他高速公路上下游探索。[doc id='20']