纪要涉及的行业和公司 - 行业：医药行业 - 公司：云南白药、国泰君安证券 核心观点和论据 云南白药业绩情况 - 2023年营收3911.1亿元，增长7.19%，工业营收增7.58%，商业营收增6.98%；净利润49.4亿元，增长36.41%；平均净资产收益率增10.51%，较2022年提升2.64%；总资产5378.4亿元，增长0.87%，利率增30.57% [1] - 2024年上半年，中药资源事业群对外营收8.92亿元，同比增22%，平均订单交付率99.36%，投料药材价格涨幅低于行业水平；天然植体业务销售收入同比增47% [15] - 2024年上半年，云南白药牙膏国内市场份额领先，618期间口腔健康品牌蝉联全国口腔护理品牌榜首；养元轻洗护产品销售收入1.95亿元，同比增41%，拥有防脱等发明专利 [17] - 基本每股收益2.42元/股，同比增4.76%；经营活动现金流量40.73亿元，同比增57.29%；加权平均净资产收益率10.82%，同比提升0.34个百分点 [14] 国泰君安证券情况 - 作为金融服务提供商，坚持以客户为中心，为投资者提供服务；1994年成立于昆明，在云南发展30年，有8家分支机构，管理资产近6万亿元，有近30万国内外投资者，为服务区域内重点企业实现直接融资5万亿元，与多家上市公司建立长期合作关系 [2] - 未来将继续开展投资教育工作，组织投资者走进上市公司活动，搭建沟通桥梁，引导投资者了解上市公司价值，引导上市公司回应投资者关切，加强投关管理，培育良好资本市场生态 [3] 医药行业环境分析 - 支付方：2025年医保收入将随经济复苏大幅增长，多层医保体系中商业保险地位明确，财政收入和支出将恢复正常，全民医疗费用支出增速值得期待 [4][5] - 行业复苏：政策影响边际减弱，行业整顿常态化，利于行业长期健康发展；院内市场节奏性影响减弱，院外市场和设备招标有望复苏；原料药、医疗耗材和零售药店复苏节奏不同，将延续到2025年 [6][7][8] - 创新药：是增量政策支持明确的方向，从预期时代进入验证时代，获批数量增加，研发周期缩短，审批通过率提高；自免创新药市场空间大 [9][10] - 出海：出口增速下半年回正，明年有望企稳；医疗器械下游库存见底，有补库需求，订单量值得期待；CDMO行业基于中国产业优势和全球流动性宽松，有望承接外包需求 [11][12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 云南白药建成并运营云南最大体量煎药中心，通过数字化建设和多点布局提升居民日常用药便利性 [15] - 投资者关注云南白药控制管理成本的工作和规划、中药材板块协同效应及投资情况、未来增长方向、气血康与阿胶对比情况 [13][14][16]