行业与公司 - 行业：家居行业，特别是定制家居[1][2] - 公司：欧派家居[1] 核心观点与论据 1. 家居行业趋势：2025年家居行业依旧是“以旧换新”政策的核心赛道，欧派家居作为头部企业，在补贴参与度、响应速度和积极性上处于行业领先地位[1] 2. 政策影响：2024年7-8月以来，部分城市推出家居换新政策，尤其是广州等城市加码政策力度，扭转了行业持续一年多的不景气局面[2] 3. 需求变化：2024年12月由于农历春节较早，订单需求放缓，尤其是定制家居的服务周期较长，导致12月中后期的订单无法在年前完成安装[3][4] 4. 政策不确定性：2025年政策补贴的形式和范围尚未明确，但国际办会议已扩大补贴范围，包括消费电子和加装类产品[5] 5. 组织架构调整：公司从2023年年中开始进行组织架构调整，特别是营销组织从品牌事业部调整为三大区域事业部，提升了决策效率和科学性[12][13] 6. 盈利能力提升：2024年三季度盈利能力超预期，主要得益于内部管理优化、生产制造效率提升和自动化替代[19] 7. 门店优化：2025年公司将逐步减少低效门店，提升门店效率，配合大居模式的优化与整合[36] 其他重要内容 1. 地产行业影响：2025年地产行业对家居需求的影响仍存在压力，新房和二手房需求可能小幅增长或负增长[7][8] 2. 财务目标：2025年公司将更关注盈利相关指标，包括费用管控、征销措施推进和内部管理流程梳理[9][10] 3. 代理商支持：公司通过大居模式和电商渠道支持代理商，提升其盈利能力和竞争力[14][15] 4. 收入确认方式：公司收入确认方式保持不变，补贴订单的收入确认可能比正常订单延后[31][33] 5. 分红与可转债：公司未来三年分红规划不低于15亿，可转债转股条件尚未明确[38][39] 数据与百分比 - 2024年12月订单需求放缓，11月公司业绩略有下滑，但下滑幅度较前期减小[4] - 2025年公司门店数量将动态减少，门店效率提升[36] - 2025年公司三大事业部收入规模占公司总收入的80%[37] - 2024年三季度盈利能力超预期，毛利率预计在14%左右[19][20]