欧派家居（ [Table_StockNameRptType] 603833） 公司点评 25H1 毛利率提升，大供应链改革成效显现 | | | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.25Q1 盈利能力提升，改革中求突破 2025-05-01 2.欧派家居：积极深化大家居战略， 引领家居发展新模式 2024-12-05 主要观点： ⚫[Table_Summary] 事件：公司发布 2025 年中报 公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营业收入 82.41 亿元，同比下降 3.98%；实现归母净利润 10.18 亿元，同比增长 2.88%；实现扣非归母 净利润 9.43 亿元，同比增长 21.41%。单季度来看，2025 年第二季度 实现营业收入 47.94 亿元，同比下降 3.39%；实现归母净利润 ...

生态板生产的幅面尺寸 内容概要：生态板是一种重要的饰面人造板，具有装饰性好、不易变形、强度高、韧性好、木质感、市 场消费量大等优点，广泛用于室内装饰装修领域，深受消费者喜爱。生态板起源于欧洲，凭借其环保性 能和先进技术逐步取代传统板材。但近些年来，随着科技的不断进步和装修市场的不断发展，越来越多 的新型板材涌现出来，给生态板带来了巨大的竞争压力。数据显示，2024年中国生态板市场规模为1850 亿元。随着人们对家具安全的关注增加，环保型生态板逐渐成为市场的新宠。2024年期间，环保型生态 板产品占比提升至48%，其中ENF级产品占比达43%-48%。广西柳州是全国最大生态板基地，2024年细 木工板、生态板年产量占全国总量的20%以上。企业方面，以鹏鸿木业、兔宝宝、福湘木业为代表的头 部企业不断加强研发，通过技术迭代、产品创新，提升品牌竞争力与知名度，提高行业进入门槛，促进 行业市场份额不断集中，前十品牌市场份额由2020年的35%提升至2024年的48%。 上市企业：兔宝宝(002043)、大亚圣象(000910)、欧派家居(603833)、丰林集团(601996) 相关企业：千年舟新材科技集团股份有限公司 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 欧派家居(603833) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 欧派家居：推进整装大家居转型，行业龙头韧 性突出 [Table_ReportDate] 2025 年 08 月 31 日 [Table_S 事件：公司ummar发布y] 2025 半年报。2025H1 公司实现收入 82.41 亿元（同比 -4.0%），归母净利润 10.18 亿元（同比+2.9%），扣非归母净利润 9.43 亿元 （同比+21.4%）。2025Q2 公司实现收入 47.94 亿元（同比-3.4%），归母净 利润 7.10 亿元（同比-8.0%），扣非归母净利润 6.77 亿元（同比+6.8%）。 点评： 重 ...

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.24%，同比增11.28%，净利率12.39%，同比 增7.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.64亿元，三费占营收比14.13%，同比减17.53%，每股 净资产29.78元，同比增6.92%，每股经营性现金流2.74元，同比增33.36%，每股收益1.67元，同比增 3.09% 证券之星价投圈财报分析工具显示： 据证券之星公开数据整理，近期欧派家居（603833）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入82.41亿元，同比下降3.98%，归母净利润10.18亿元，同比上升2.88%。按单季度数据看，第二季度营 业总收入47.94亿元，同比下降3.39%，第二季度归母净利润7.1亿元，同比下降7.96%。本报告期欧派家 居盈利能力上升，毛利率同比增幅11.28%，净利率同比增幅7.13%。 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.48%） 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.84%） 分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在28.01亿元，每股收益均值在4.6元。 | 基金筒称 | ■等代码 | 持有 ...

核心观点 - 公司发布2025年半年度报告及主要经营数据 重点披露募集资金使用情况、门店变动及经营策略 并推出"提质增效重回报"行动方案以提升治理效能和投资者回报 [1][4][25] - 公司深化七大变革 聚焦大家居高质量发展 通过经营机制创新、成本管控和智能制造升级 推动净利润质量提升和可持续增长 [25][26][27] - 公司强化股东回报机制 承诺2024-2026年度每年现金分红不低于15亿元 并计划实施2025年中期分红 同时优化信息披露和投资者沟通渠道 [29][30][35] 经营与财务数据 - 2022年公开发行可转换公司债券募集资金总额20亿元 扣除发行承销费500万元后实际收到19.95亿元 截至2025年6月30日 募集资金专户余额3.64亿元 其中3亿元用于购买银行理财产品 [7][10][13] - 公司2025年上半年毛利率同比改善明显 经营质量提升动能持续增强 [27] - 截至2025年6月30日 公司拥有有效专利979项、软件著作权144项及其他作品著作权44项 [29] 战略与运营 - 公司推进"分田到户"机制和开放式制造体系变革 利润中心下沉 构建市场化经营机制和泛大家居生态平台 [26] - 通过降本增效专项攻坚和供应链流程再造 构建全要素成本管控体系 提升大供应链效率 [27] - 深化智能制造能力建设 应用AI技术优化生产流程 如自动化生产线、质量AI视觉检测和AGV无人运输 提升人效和交付周期 [28][29] 公司治理与投资者关系 - 公司制定2025年度"提质增效重回报"行动方案 优化治理架构 计划取消监事会并完成董事会换届 强化审计与风险管理委员会职能 [25][32] - 完善信息披露机制 计划举办多场业绩说明会 并通过"上证e互动"平台和投资者热线建立标准化响应机制 [34][35] - 强化"关键少数"责任体系 组织董事和高管参与监管培训 并将薪酬与公司长期价值目标绑定 [36][37] 门店与渠道管理 - 门店变动与经销商经营计划调整、招商优化及管理政策相关 存在短期波动特点 半年度仅披露店面变动情况 年度报告才披露开设和关闭详情 [4]

公司治理 - 第四届第二十八次董事会会议于2025年8月28日以现场结合通讯表决方式召开 [1] - 会议审议《关于<2025年半年度报告>及摘要的议案》等文件 [1] 财务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中家居制造业占比96.96% [1] - 其他业务收入占比3.04% [1] 行业动态 - 国内下半年首个A级车展在西南地区开幕 [1] - 车展涵盖近120个品牌及1600辆展车 [1] - 新能源领域被描述为"第三极"并将影响车市格局 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入82.41亿元，较上年同期85.83亿元下降3.98% [1] - 归属于上市公司股东的净利润10.18亿元，较上年同期9.90亿元增长2.88% [1] - 利润总额达12.02亿元，同比增长3.53% [1] - 经营活动产生的现金流量净额16.67亿元，同比大幅增长33.36% [1] - 基本每股收益1.67元/股，同比增长3.09% [1] 资产负债状况 - 报告期末总资产357.96亿元，较上年度末增长1.62% [1] - 归属于上市公司股东的净资产185.63亿元，较上年度末下降2.57% [1] - 加权平均净资产收益率5.21%，较上年同期减少0.11个百分点 [1] 股权结构 - 截至报告期末股东总数为21,107户 [1] - 实际控制人姚良松持股66.19%，共计403,200,000股 [2] - 姚良柏持股8.14%，共计49,578,354股，与姚良松构成关联关系 [2] - 香港中央结算有限公司持股1.92%，为第三大股东 [2] - 前十名股东中包含多家保险机构和社保基金组合 [2]

董事会会议召开情况 - 会议于2025年8月以邮件或书面方式通知全体董事 现场结合通讯表决方式召开 应出席董事7名 实际出席7名 其中独立董事李新全 鲁晓东 江奇以通讯方式出席 董事长姚良松主持会议 监事及高级管理人员列席 会议符合《公司法》和《公司章程》规定[1] 半年度报告审议 - 董事会审议通过《2025年半年度报告》及摘要 表决结果7票同意0票反对0票弃权[1] - 报告经董事会审计与风险管理委员会2025年第三次会议审议通过后提交董事会[2] - 董事会认为报告编制符合法律法规及《公司章程》要求 真实准确完整反映2025年上半年财务状况和经营情况 信息披露无虚假记载或重大遗漏[2] 募集资金使用情况 - 审议通过《2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 表决结果7票同意0票反对0票弃权[2] - 专项报告依据《上市公司募集资金监管规则》《上交所自律监管指引第1号》及公司《募集资金管理制度》编制[3] - 报告全文披露于上海证券交易所网站[3] 提质增效行动方案 - 审议通过《2025年度"提质增效重回报"行动方案》 表决结果7票同意0票反对0票弃权[3] 公告附件及文件 - 上网公告附件包括第四届董事会第二十八次会议决议及审计与风险管理委员会2025年第三次会议记录[3]

监事会会议召开情况 - 公司于2025年8月28日召开第四届监事会第十八次会议 会议通知于2025年8月17日通过邮件或书面形式送达全体监事 [1] - 会议以现场结合通讯表决方式召开 职工监事孟庆伟通过通讯表决出席 监事会主席朱耀军主持会议 [1] - 应出席监事3名 实际出席监事3名 会议召集和召开符合《公司法》及《公司章程》规定 决议合法有效 [1] 监事会会议审议情况 - 会议审议通过《公司2025年半年度报告及摘要》议案 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 监事会确认半年度报告内容真实 准确 完整 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [1] - 会议审议通过《公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及募集资金专项报告具体内容同日披露于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn) [2]

| | | 欧派家居集团股份有限公司 关于公司 2025 年半年度募集资金存放与实际使用情 况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上市公司募集资金监管规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号—— 公告格式》等有关规定，现将欧派家居集团股份有限公司（以下简称"欧派家 居""公司"） 2025 年半年度募集资金存放与实际使用情况报告如下： 一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 经中国证券监督管理委员会《关于核准欧派家居集团股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可【2022】1328号）核准，公司向社会公开发 行可转换公司债券2,000万张，每张面值100元，按面值发行，募集资金总额为人 民币2,000,000,000.00元。经华兴会计师事务所（特殊普通合伙）"华兴验字 [2022]21010220082号"《验资报告》审验，截至2022年8月11日止，公司募集资 金总额为人民币2,000 ...