行业与公司 - 公司主要涉及饮料行业，特别是果茶、冻饮茶、牛肉茶等产品[7][11][13] - 公司业务分为饮料和冲爆两大板块，饮料板块以果茶为核心，冲爆板块则注重品牌年轻化和研发升级[17] 核心观点与论据 - 四季度业绩压力：2024年四季度公司业绩面临一定压力，比预期要弱，主要受消费端能力和意愿下降以及渠道去库存影响[1][2][3] - 渠道健康与长期发展：公司更关注渠道健康和长期可持续发展，强调经销商利益的维护和库存的良性管理[2][4] - 新品销售情况：2024年8月推出的新品在消费能力较强的城市表现良好，销售量达6000万，消费者反馈积极[6] - 渠道结构：公司业务主要集中在下线市场，批发渠道占比大，尤其是送礼场景[7] - 微信小店新渠道：公司积极拥抱微信小店的新渠道，认为其有爆发潜力，未来可能带来增量[9] - 分红与现金储备：公司维持30%左右的分红率，同时保持一定的现金储备以应对风险和未来投资[10] - 成本与毛利率：2024年成本有所下降，毛利率提升5-6个百分点，预计2025年成本可能上涨，但毛利率仍有望继续改善[19][20] - 费用与广告投入：2025年费用预计稳中有升，广告投入将集中在品牌推广、综艺合作、分众媒体和快闪活动[21][22] 其他重要内容 - 餐饮渠道探索：公司在餐饮渠道进行冻饮茶和果茶的试销，发现杯装果茶与餐饮场景较为契合，但毛利要求较高[15] - 经销商政策：公司考虑通过让利或政策吸引强势经销商，未来可能单独配置组织负责餐饮渠道[16] - 快闪店推广：公司计划在核心市场进行快闪店推广，重点区域为高线城市，主要目的是品牌建设和产品推广[23] - 线上渠道占比：线上渠道占比约6%，主要用于新品探测和品牌推广，而非主要销售渠道[25] - 渠道下沉与网点开拓：公司渠道下沉较好，未来将聚焦现有网点，挖掘潜力，而非盲目增加网点数[28][29] - 质价比策略：公司提出“质价比”概念，强调在同等价格下提升产品品质，契合当下消费趋势[30] 数据与百分比 - 新品销售量：6000万[6] - 下线市场占比：75%以上[7] - 分红率：30%左右[10] - 毛利率提升：5-6个百分点[20] - 线上渠道占比：6%[25]