行业与公司 - 行业：汽车零部件行业，特别是传动系统和减速器领域[1][2][3] - 公司：豪能股份，专注于传动系统和减速器业务[1][2][3] 核心观点与论据 1. 公司能力与历史发展 - 豪能股份在汽车行业有扎实的基础，特别是在电驱动开发方面[2] - 公司具备从设计到生产的完整能力，能够满足客户需求[2] - 客户结构反映了公司的底层能力，历史上与大众、麦克纳等大客户合作[2] 2. 减速器业务的变革 - 减速器业务使公司全面切入新能源车和自主品牌市场[3] - 行星减速器是公司核心增长点，广泛应用于机械人性和训练车[4][5] - 行星减速器通过降速升扭的原理，提升扭矩并降低转速[4] 3. 技术优势与市场渗透 - 行星减速器在国内市场的渗透率已达到40%-50%，部分月份更高[6] - 同轴减速器替代平行轴减速器是技术升级的重要方向[6][15] - 行星减速器在成本、抗冲击性和使用寿命方面具有优势[9][16] 4. 客户合作与需求落地 - 豪能股份能够根据车厂需求快速落地产品，具备较强的客户需求响应能力[7][10] - 公司在高端加工设备和技术方面具备优势，能够满足高精度加工需求[10][11] 5. 经营周期与财务表现 - 公司经历了较强的产能扩张，固定资产周转率处于历史低位[12][13] - 未来几年预计收入快速增长，毛利率和ROE有望提升[13][14][17] - 经营周期处于上升阶段，具备较强的上升潜力[14][17] 其他重要内容 - 旋转执行机构：2025年旋转执行机构赛道值得关注，行星减速器在成本上具有优势[8][9] - 热处理与加工精度：行星减速器的齿圈加工和热处理技术对NVH性能和使用寿命有重要影响[11] - 长期投资关注点：投资者应关注公司的经营周期和产能释放情况[12][13][14] 总结 豪能股份在传动系统和减速器领域具备较强的技术能力和市场渗透率，特别是在行星减速器方面具有显著优势。公司未来几年有望通过产能释放和收入增长，提升毛利率和ROE，具备较强的长期投资潜力。