行业与公司 - 公司为电电科技，主要业务涉及医疗器械领域，特别是心血管支架产品[1] - 公司产品线包括外珠血管、解局自驾平台、联通支架、开通支架、胸部组合支架等[1][2] - 公司在海外市场布局较早，国际业务收入占比较高，23年和24年增速较快[3] 核心观点与论据 - 创新产品组合：公司三大创新产品组合（联通支架、开通支架、胸部组合支架）有望在2020年通过创新机械绿色通道上市，弥补利润影响并贡献业绩增长[2] - 铁鸡革命性回收支架：该支架在2023年下半年公布三期临床数据，证明其安全性和有效性[2] - 国际化拓展：公司在欧洲、美国、亚太等地区布局广泛，国际业务收入占比高，23年和24年增速较快[3] - 收入结构：公司收入主要分为三部分：先天性俸禄器、外资设备命运、启蒙电商品[4] - 产品管线：公司产品管线丰富，包括烟峰支架、开放支架、消费者支架等，预计在未来两年内完成注册上市[5] - 国产替代空间：国内市场中，外资占比超过60%，国产替代空间较大，公司有望实现比行业增速更快的增长[6] - 价格谈判影响：2023年上半年行业价格谈判导致价格下降，但公司通过新产品上市对冲影响，预计2025年影响有限[7] - 毛利率优势：公司毛利率相比竞争对手有显著优势，创新产品上市后将带动毛利率快速恢复[8] - 革命性体系支架：该支架具有可吸收特性，支撑性能优于传统支架，降解程度达96%以上，预计两年后在国内上市[8] - 国际化业务：公司在欧洲、亚太、印度、南美、非洲等地区布局广泛，海外业务有望持续增长[9] 其他重要内容 - 产品覆盖范围：公司产品覆盖主动脉、胸部、腹部等多个部位，能够解决不同分支的血管问题[11][12] - 产品创新：公司产品设计简化手术操作，适合基层医生使用，未来有望在县级医院大面积推广[13] - 海外市场反馈：公司产品在海外市场受到广泛关注，未上市产品已在欧洲、中东、拉美等地区使用[14] - 材料优势：公司材料与国际公司有显著差异，主要采用PPF材料，具有独特优势[15] - 价格调整：公司预计在2025年逐步调整价格，新产品上市将弥补价格下降的影响[17] - 主动脉创新产品：公司主动脉创新产品预计覆盖更多患者，2030年预计覆盖237万患者[19] - 定价策略：创新产品将争取新的定价体系，避免与传统产品在同一分类中竞争[20] - 海外市场规划：公司计划在欧盟和美国市场同步推进产品研发和上市[21] - 铁鸡可吸收支架：该支架在安全性、有效性和操作简便性上具有优势，预计在国内上市后快速放量[23][24] - 国际化事业部：公司2022年成立国际化事业部，整合销售、临床、市场等部门，国际化事业部现有100人左右[34] - 美国市场拓展：公司计划在欧盟市场积累经验后，逐步拓展美国市场[35] - 2025年展望：2025年公司将推出多个重磅产品，预计销售费用率将有所上升[35][41] 总结 电电科技在心血管支架领域具有显著的技术优势和国际化布局，创新产品组合和革命性体系支架有望在未来几年推动公司业绩快速增长 公司通过新产品上市对冲价格谈判影响，国际化业务持续扩展，2025年将是公司发展的关键一年