行业与公司 - 行业:农业板块[1][2] - 公司:海大集团[3][4][5][8][9][10] 核心观点与论据 1. 农业板块的景气根源:农业板块的表现根源在于景气度的北打,寻找成长和价值的阿法[2] 2. 海大集团的成长性:海大集团在海外市场的成长性显著,增速快、确定性强、空间大[4][5] - 海外市场空间:东南亚市场空间达几千万吨,四千万吨以上[5] - 增速预期:2025年增速预期为30%甚至更高[5] - 确定性高:竞争对手退出,市场环境优于国内,利润率水平更高[5] 3. 周期转变驱动因素:供给收缩后,景气度上升通道逐步打开,进入量和景气度双向正循环的通道[6][7] - 供给收缩:产能出清后,供给进一步下降的空间变小[6] - 景气度上升:需求恢复,龙头公司价格债影响转向良性通道[7] 4. 消费板块估值修复与成长属性增强:消费板块估值修复的β加上成长属性增强的α[8] - 估值修复:消费板块估值修复是一个值得期待的期权[8] - 成长属性增强:海大集团由出海带动的增长空间打开,α属性增强[8] 5. 海大集团的估值预期:在农业板块中,海大集团是确定性的首选,估值区间有望突破理论区间[9][10] - 估值区间:2024年估值区间可能跌破600亿,但在景气度上升时有望突破理论区间[9] 其他重要内容 - 自上而下的视角:分析更多从自上而下的视角出发,强调大的方向和边际变化[3][10] - 建议与关注:建议积极布局海大集团,并关注相关细节[10] 总结 - 农业板块的景气根源在于景气度的北打,海大集团在海外市场的成长性显著,增速快、确定性强、空间大[2][4][5] - 供给收缩后,景气度上升通道逐步打开,进入量和景气度双向正循环的通道[6][7] - 消费板块估值修复的β加上成长属性增强的α,海大集团是农业板块中确定性的首选[8][9][10]
海大集团20250112