行业与公司 - 行业：农业板块[1][2] - 公司：海大集团[3][4][5][8][9][10] 核心观点与论据 1. 农业板块的景气根源：农业板块的表现根源在于景气度的北打，寻找成长和价值的阿法[2] 2. 海大集团的成长性：海大集团在海外市场的成长性显著，增速快、确定性强、空间大[4][5] - 海外市场空间：东南亚市场空间达几千万吨，四千万吨以上[5] - 增速预期：2025年增速预期为30%甚至更高[5] - 确定性高：竞争对手退出，市场环境优于国内，利润率水平更高[5] 3. 周期转变驱动因素：供给收缩后，景气度上升通道逐步打开，进入量和景气度双向正循环的通道[6][7] - 供给收缩：产能出清后，供给进一步下降的空间变小[6] - 景气度上升：需求恢复，龙头公司价格债影响转向良性通道[7] 4. 消费板块估值修复与成长属性增强：消费板块估值修复的β加上成长属性增强的α[8] - 估值修复：消费板块估值修复是一个值得期待的期权[8] - 成长属性增强：海大集团由出海带动的增长空间打开，α属性增强[8] 5. 海大集团的估值预期：在农业板块中，海大集团是确定性的首选，估值区间有望突破理论区间[9][10] - 估值区间：2024年估值区间可能跌破600亿，但在景气度上升时有望突破理论区间[9] 其他重要内容 - 自上而下的视角：分析更多从自上而下的视角出发，强调大的方向和边际变化[3][10] - 建议与关注：建议积极布局海大集团，并关注相关细节[10] 总结 - 农业板块的景气根源在于景气度的北打，海大集团在海外市场的成长性显著，增速快、确定性强、空间大[2][4][5] - 供给收缩后，景气度上升通道逐步打开，进入量和景气度双向正循环的通道[6][7] - 消费板块估值修复的β加上成长属性增强的α，海大集团是农业板块中确定性的首选[8][9][10]