行业与公司 - 公司为361度，主要涉及运动服饰行业[1] 核心观点与论据 2024年第四季度运营数据 - 主品牌增速约10%，童装增速10%-12%，线上增速30%-35%[3][4] - 折扣率稳定在7-7.3折，库销比维持在4.5-5倍，库存结构健康[3][4] - 四季度持续低单位数补单，表明市场需求强劲[5] - 元旦期间零售流水增长达低双位数，创新高[9] 产品表现 - 重点产品包括约基奇一代签名鞋和斐然4跑鞋，后者销量迅速突破2万双[6] - 2024年共赞助117场马拉松赛事，助力运动员登上领奖台114次[7] - 飞然33.5跑鞋四季度销量达30万双，远超预期[25] 市场拓展与渠道 - 公司积极拓展海外市场，重点关注东南亚地区，尝试自营模式[14] - 国内渠道方面，推出第十代门店形象，提升品牌形象和销售业绩[13] - 电商渠道毛利率高于平均水平，但净利润率相对较低，未来有望提升[20] 未来规划与预期 - 2025年春夏秋三季度订货会表现良好，订单量增长，价格小幅上涨[11] - 公司对2025年市场前景乐观，计划安排四位NBA球星来华进行中国行[17] - 童装业务目标是提升至整体营收的30%[21] - 户外产品目前占整体营收的3%，未来将继续加强新品投放[23] 财务与股东回报 - 公司账面现金充裕，考虑分红或股票回购方案[28] - 分红指引不低于40%，股息率约为8%[32] - 当前估值较低，股息率高达8%，未来增长逻辑明确[33] 其他重要内容 - 公司赞助第九届亚洲冬季运动会，提升品牌影响力[8] - 公司迅速捐赠800万元御寒物资援藏，体现社会责任感[10] - 电商渠道在双11期间表现突出，童装增速超过大装[19] - 低线城市布局集中在购物中心和贸易中心，进驻全国200多家奥特莱斯[22] - 未来将继续加码电商业务，线上销售80%以上来自新品[31] 总结 361度在2024年第四季度表现出色，主品牌、童装和线上渠道均实现双位数增长。公司通过赞助赛事、推出新品和拓展海外市场，进一步提升了品牌影响力和市场竞争力。未来，公司将继续加码电商业务、童装业务和户外产品，同时对股东回报和现金利用保持谨慎态度。整体来看，公司对2025年市场前景持乐观态度，并制定了明确的增长策略。