关键要点总结 涉及的行业或公司 - 全球宏观策略：涉及美国、英国、欧元区、日本等主要经济体的利率、汇率、债券市场等[1][2][3][4][5][6][7] - 摩根士丹利：作为研究机构，提供了对全球市场的分析和投资建议[8][9][10][11] 核心观点和论据 全球宏观策略 - 美国国债收益率：2025年初，10年期美国国债收益率再次接近5%，市场关注财政信誉问题[1] - 英国国债市场：英国国债收益率上升，10年期国债收益率达到4.85%，30年期国债收益率达到5.40%，市场对财政可持续性表示担忧[27][28][29][35][36] - 美元走势：短期内美元保持中性，但预计2025年美元将走弱，风险偏向下行[44][45][49] - 通胀挂钩债券：讨论了美国通胀预期和日本通胀挂钩债券的驱动因素[5][26] 利率策略 - 美国利率：保持中性，退出1月FOMC会议降息的交易[3][55][56] - 欧元区利率：进入5年5年实际收益率多头，维持2s10s BTPs陡峭化交易[3][59][60] - 英国利率：关闭5年5年SONIA远期交易，维持2s5s7s SONIA飞翼交易[3][52] - 日本利率：建议支付10年期利率，维持20年期JGB多头[3][66] 汇率与外汇 - 美元：短期内保持中性，但预计2025年美元将走弱[44][45][49] - 英镑：近期英镑与英国国债的相关性破裂，市场对财政可持续性表示担忧[278][279] - 加元：加拿大可能提前举行大选，保守党多数可能对加元构成压力[281][282] - 日元：日元受美联储政策影响较大，预计2025年日元将走弱[284][285][286] 通胀挂钩债券 - 美国通胀预期：讨论了未来几个月的通胀预期和核心CPI路径[5] - 日本通胀挂钩债券：重新评估了2025年展望中的通胀挂钩债券驱动因素[5] 短期策略 - 融资市场：年底融资市场条件较为宽松，预计未来融资成本可能下降[6] 利率衍生品 - 互换利差：讨论了条件性互换利差扩大的可能性，认为利率定价偏离经济基本面[7] 其他重要内容 - 全球宏观策略出版物：摩根士丹利将停止发布当前的全球宏观策略出版物，改为更简洁的格式[12][13][14] - 英国国债市场：英国国债市场的净发行量大幅增加，需求端价格敏感的投资者增多[36][41][42] - 欧元区债券市场：欧元区债券市场的发行量预计将增加，尤其是长期债券[183][184][185] - 日本国债市场：日本央行政策预期导致长期国债收益率上升，市场预计终端利率将上升[243][244][245][246] 数据引用 - 美国10年期国债收益率：接近5%[1] - 英国10年期国债收益率：达到4.85%，30年期国债收益率达到5.40%[27] - 美元指数（DXY）：预计2025年将走弱[44][45][49] - 英国国债净发行量：预计将大幅增加[36][41][42] - 欧元区债券发行量：预计2025年将增加，尤其是长期债券[183][184][185] - 日本10年期国债收益率：上升至1.2%[264]