行业与公司 - 行业：矿业、铜矿、碳酸锂、钾肥 - 公司：紫晶矿业、三国矿业、藏格矿业 核心观点与论据 1. 紫晶矿业收购三国矿业控制权 - 紫晶矿业以137亿收购三国矿业24.82%的股权，溢价20%[1] - 紫晶国际将取得三国矿业的控制权并进行财务并表[1] 2. 巨龙铜矿的产能与预期 - 巨龙铜矿当前年产量为16万吨，二期产能预计在2026年达到30-35万吨[3] - 巨龙铜矿的净铝纹达到3亿以上，全球矿山中品位较低[2] 3. 藏格矿业的资产与产能 - 藏格矿业拥有查尔汗盐湖，产能为1万吨碳酸锂和110万吨氯化钾[4] - 碳酸锂成本约为3-4万元/吨，未来可能加快阿根廷项目[5] 4. 西藏矿区的挑战与解决方案 - 西藏矿区面临气候恶劣和电力供应问题，两家公司计划通过柴油发电、光热光储等方式解决[6] - 藏格矿业旗下有杰勒查卡和鲁木措矿区，杰勒查卡当前产能为2-3千吨，未来规划为3万吨碳酸锂[6] 5. 钾肥板块的布局 - 藏格矿业在老挝拥有70%权益的钾矿，未来规划200万吨碳酸锂，最快2025年启动[7] - 钾肥业务毛利约为1000元/吨，净利润为6-7亿[8] 6. 未来利润预期 - 2024年藏格矿业利润主要来自巨龙铜矿，预计利润为30亿以上[13] - 老挝钾肥业务净利润为6-7亿，加上碳酸锂业务，总利润预计为40亿[14] - 2026年后碳酸锂供需可能扭转，预计利润为60-70亿，公司估值可达千亿[15] 其他重要内容 - 紫晶矿业与藏格矿业的合作被视为强强联合，紫晶矿业获得更多资源，藏格矿业获得赋能[12] - 紫晶矿业可能通过董事会席位加强对藏格矿业的管理[10] - 紫晶矿业计划开发摩拉拉礼矿，进一步扩大资源[11] 总结 紫晶矿业通过收购三国矿业控制权，进一步巩固其在铜矿领域的地位，同时与藏格矿业的合作将带来更多资源与利润增长点。藏格矿业的巨龙铜矿、查尔汗盐湖、老挝钾矿等资产在未来几年将显著贡献利润，预计公司估值将大幅提升。