行业与公司 - 公司：乐欣（LeXin） - 行业：物联网（IoT）、AI硬件、芯片设计与制造 核心观点与论据 1. 营收表现： - Q4营收达到20亿，符合Q3的预告目标[2] - 全年营收同比增长20%到25%[4] - Q4业绩表现远超预期，全年表现优于去年[3] 2. 市场预期与业绩： - 市场对Q4的预期过高，导致业绩发布后股价波动[1] - 公司认为市场热情过于膨胀，业绩预期被推高[1] 3. AI与硬件结合： - 公司与火山引擎合作，推出AI加硬件的方案，目前处于原型机阶段[10] - AI玩具市场未来有爆发潜力，但需要长时间打磨[10] - S3芯片（带AI功能的AIOT芯片）增长迅速，预计2025年会有更多客户采用[13] 4. 海外市场与展会： - 公司在CES展会上展示了与OpenAI结合的应用场景，吸引了大量开发者[5] - 海外客户对乐欣的认知从连接芯片公司扩展到处理器性能展示[8] - 海外市场增速不稳定，Q2国内增速快，Q3海外增速快，Q4又转为国内增速快[14] 5. 竞争格局与战略： - 公司在AI芯片领域的布局早在2019年就已开始，S3芯片于2020年底发布，2023年开始放量[15][16] - 公司强调战略布局的长期性，芯片设计需要提前几年投入研发[15] - 公司在物联网领域的竞争力强，品质、性价比、生态和供应链稳定是其优势[19] 6. 开发者生态与开源： - 公司重视开发者生态，硬件和软件均开源，但禁止使用乐欣的商标[45] - 开发者群体对乐欣的产品有较高的忠诚度，部分开发者已成为公司股民[29] 7. 未来展望： - 公司预计AI相关产品将在未来几年逐步放量，但短期内不会对业绩产生显著影响[13] - WiFi6和WiFi7的布局正在进行中，WiFi6已在销售阶段，WiFi7在研发中[47][49] 其他重要内容 1. 奖金与财务： - 公司Q4进行年度业绩考评，奖金数额基于去年的比例预估[3] - 公司财务部计划奖金时，未预料到全年表现远超预期[3] 2. 库存与供应链： - 公司库存上升，部分原因是美元计价成本上升，提前备货[19] - 产品线多样化，存货减值风险低，产品通用性强[22] 3. 客户与市场容量： - 公司客户群体分散，市场容量在扩大，但作为新进入者，预期需合理[27][28] - 公司在物联网领域已有领先地位，但在新市场中仍需努力[28] 4. 开发者支持与生态： - 公司通过开源硬件和软件支持开发者，IDF团队人手紧张，但正在与M5团队合作提升开发体验[42] - 公司计划推出AI辅助工具，帮助开发者更便捷地使用乐欣产品[53] 5. 竞争与市场趋势： - 公司在WiFi6和WiFi7的布局上领先，WiFi6已在销售阶段，WiFi7在研发中[47][49] - 公司认为AI应用场景将逐步增多，但短期内不会对业绩产生显著影响[16] 总结 乐欣在AI硬件、物联网芯片领域具有较强的竞争力，尤其是在AIOT芯片S3的推动下，未来增长潜力较大。公司通过开源硬件和软件支持开发者生态，同时在海外市场也有一定的布局。尽管短期内AI相关产品不会显著提升业绩，但长期来看，AI和物联网的结合将为公司带来新的增长点。