市场概况与行业趋势 - 分接开关市场规模有限，长期预计波动向上，但增速不会特别快 [3] - 分接开关行业全球格局集中，公司海外市占率较低，国内市占率较高 [3][4] - 分接开关需求与变压器市场密切相关，主要受电网投资、能源转型及新兴产业驱动 [5] - 变压器交付周期紧张，中国变压器产能有望缩短全球交付周期 [6] 公司战略与海外布局 - 公司2024年重点聚焦海外渠道建设，包括欧洲、印尼、中东和美国市场 [7] - 公司产品以直销为主，直接对接终端用户和变压器客户 [12] - 公司印尼工厂已基本完成，预计2024年实现量产 [19] - 公司计划通过租赁土地方式在海外扩产，保持灵活性 [27] 产品与技术 - 分接开关是变压器内部唯一活动组件，技术难度高，涉及多个专业领域 [45] - 公司产品零部件数量庞大，80%零部件自制，每年出货量过万台 [46] - 公司产品在高压和低压应用中的风险把控要求不同，高压产品更为关键 [48] - 公司真空开关占比提升，海外市场是长期趋势 [50] 市场竞争与定价 - 公司产品在欧洲市场定价略高于国内，但差别不大 [33] - 竞争对手通常每年涨价，但在某些市场可能进行价格竞争 [34] - 公司与竞争对手在技术参数和稳定性上无明显差距，但品牌影响力仍需时间沉淀 [35][40] 财务与运营 - 公司2024年以前产品均价提升，主要因海外收入占比及高附加值产品占比提升 [32] - 公司海外分接开关业务毛利率通常高于国内 [57] - 公司未来资本开支将聚焦生产效率提升，海外资本开支循序渐进 [61] - 公司2023-2025年分红策略调整为不少于当年可分配利润的60% [63] 其他 - 公司保留“华明”和“长征”两个品牌，以保持团队竞争力和服务能力 [37] - 公司特高压产品已交付7台，预计2024年上半年投运 [39] - 公司检修业务在海外市场潜力大，但当前份额较小 [51] - 公司产品质保期一般为18个月，寿命跟随变压器更新周期 [52]