电价与电量 - 安徽省电量电价较为平稳，全社会装机容量达 1.2 亿千瓦时，火电占比约 50% [1] - 安徽省 2025 年容量电价回收比例约为 30%（100 元/千瓦），2026 年提高到 50%左右，逐步到 100%，调整节奏全国一致但各省比例不同 [2] - 公司新疆机组为外送特高压配套机组，电价受端省份交易电价影响大，吉泉线外送电价与受端省份电价水平挂钩 [2] - 得益于新投产能，公司 2025 年发电量预计继续保持增长 [2] 煤炭 - 公司煤炭长协煤占比约 75%，剩余为市场协议煤和现货煤，已考虑进口印尼煤并研究低卡煤掺烧 [2] - 随着省内资源可供给量减少，公司积极开发晋陕蒙区域煤炭 [2] - 2024 年合并口径煤炭长协比例在 70% - 75%之间，剔除新疆和省内坑口电站，有市场煤采购需求口径长协煤占比约 65% [2] 财务分析 - 公司参股华安证券 4.53%，参股国元证券 3.69%，二者股价变动计入公司净资产，不影响当期利润 [2] - 公司煤电机组已实现全部盈利 [2] 机组 - 控股火电有钱营孜二期一台百万机组预计今年上半年投产，参股火电国安二期、安庆三期、中煤六安预计 2026 年投产，池州二期预计 2025 年年中投产 [3] - 绩溪抽水蓄能机组装机容量 140 万千瓦，已核准 [3] - 长丰燃气机组调试期亏损，投产后测算商运期盈利 [3] - 公司掺氨项目提前布局试验，暂无工程化应用 [3] - 公司煤电机组总计 1317 万千瓦，包含在建机组 [3] - 公司参股中煤新集板集电厂（总装机容量 332 万千瓦）和中煤新集六安电厂（132 万千瓦机组） [3] - 江布和英格玛电厂四台机组为特高压配套煤电，电力向华东区域输送消纳 [3] 现货与辅助市场 - 安徽 2023 年 12 月、2024 年 5 月进行两次整月现货试运行，损益清算分别于 2024 年上半年、下半年确认 [3]