财务数据和关键指标变化 - Q4 2024公司收入有机和报告均增长3% [4] - 2024年全年欧洲、中东和非洲地区收入占比35%，美洲地区占27%，大中华区占26%，亚太其他地区占12% [29][31][33] - Q4欧洲、中东和非洲地区有机增长5%，美洲地区有机增长15%，大中华区收入下降11%，亚太其他地区有机增长8% [29][31][33] - Q4直接面向消费者（DTC）渠道有机增长8%，批发渠道下降7% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 Zegna业务线 - Q4 Zegna业务线有机增长4%，由Zegna品牌驱动，纺织产品线受B2B需求下降影响 [26] - Q4 Zegna品牌DTC收入有机增长9%，全年DTC收入占品牌收入的86%；批发收入有机下降4% [35][36] Thom Browne业务线 - Q4 Thom Browne业务线收入呈负增长但有改善趋势 [28] - Q4 Thom Browne DTC收入有机增长4%，批发收入下降13%；预计2025年上半年批发收入仍将大幅下降 [37][38][39] TOM FORD FASHION业务线 - Q4 TOM FORD FASHION业务线收入增长4%，DTC渠道有机增长9%，批发收入有机下降4% [26][40] 纺织业务线 - 纺织业务线有机下降30%，与Q3基本持平，主要因集团外奢侈品品牌需求下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲、中东和非洲市场 - 2024年全年该地区收入占比35%，Q4有机增长5%，主要得益于Zegna品牌和TOM FORD FASHION的两位数增长，Thom Browne表现不佳主要因批发渠道 [29] 美洲市场 - 2024年全年该地区收入占比27%，Q4有机增长15%，三个品牌均表现积极，Zegna品牌表现突出 [29][30] 大中华区市场 - 2024年全年该地区收入占比26%，较2021年的46%显著降低；Q4收入下降11%，较Q3的-22%有所改善 [31] 亚太其他地区市场 - 2024年全年该地区收入占比12%，Q4有机增长8%，由日本和韩国市场驱动 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司加强品牌层面人才和组织建设，强化TOM FORD FASHION业务部门，在Zegna投资客户关系管理（CRM）和定制个性化服务，提升Thom Browne各地区商品销售和零售运营水平，加强集团整合 [6][7] - Zegna品牌2025年将继续推动360度品牌战略，以产品、意大利传统和客户体验为驱动，凭借纺织创新能力巩固在永恒奢侈品领域的领导地位 [11][12] - Thom Browne将继续向DTC公司转型，投资DTC、女性配饰、经典系列创新和新店开业等项目 [14][15] - TOM FORD FASHION 2025年将继续投资，重点关注品牌价值和美国市场 [17] - 公司持续投资意大利全集成供应链Filiera，计划2026年建成新鞋厂 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业仍面临不确定性，但Q4公司取得重要进展 [4] - 2024年盈利能力受挑战环境影响，公司确认的战略举措虽带来短期痛苦，但对加强品牌价值和推动长期业绩至关重要 [19][20] - 2025年市场趋势尚不明朗，目前区域趋势与去年底相似，美洲市场强劲，欧洲市场表现良好，中东市场持续出色，大中华区受农历新年时间影响，目前难以评论 [21][22] 其他重要信息 - 公司将于3月27日公布全年财务结果，届时将讨论盈利能力 [19][177] - Zegna品牌顶级5%客户贡献40%销售额，高消费群体推动增长，公司将加强与客户的亲密关系，提高其消费支出 [53][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待TOM FORD 2025年发展，是否为过渡年 - 公司认为设计师合适，期望时装秀成功，需确保门店产品组合与秀场一致，新系列将提升门店生产力，批发业务也呈积极态势，预计美国市场将持续良好趋势 [48][50][51] 问题2：Zegna品牌DTC业务中，顶级5%客户表现及各地区情况 - 顶级5%客户贡献40%销售额，高消费群体推动增长，其中消费超5万欧元的“Zegna朋友”群体呈两位数增长，美洲和欧洲市场表现突出；公司将吸引更多客户加入该群体，提高低消费群体支出 [53][54][56] 问题3：能否量化Zegna品牌DTC业务各集群数据 - 公司仅公布顶级5%客户贡献40%销售额，暂无更多详细数据 [66] 问题4：如何看待Zegna品牌在美国市场的持续增长，未来产品增长方向，如何管理中国市场库存，以及如何提升Thom Browne品牌知名度 - 美国市场喜欢Zegna的个性化、独特性和精选分销模式，Vellus Aureum项目将吸引高端客户，公司计划开设新店，与批发商合作有望带来新成果 [76][77][79] - Thom Browne将在美国市场提高品牌知名度，注重商品创新、女性产品和配饰，开设新店和旗舰店 [84][85][86] - 公司通过灵活的生产和库存规划以及谨慎的采购策略管理中国市场库存，供应链优势使其能快速应对市场变化 [90][91] 问题5：美国和中国市场年底增长是由流量还是平均销售价格（ASP）驱动，中国市场是否更受特定活动影响 - 零售增长主要由ASP和转化率驱动，流量受大中华区拖累为负，但转化率提升抵消了流量影响；中国市场改善也源于ASP，目前受农历新年时间影响，难以判断流量情况 [100][101][105] - 公司对中国市场持保守态度，上半年有积极迹象，新系列受富裕和年轻客户欢迎，将继续开展个性化活动和开设私人房间 [107][108][110] 问题6：能否确定Thom Browne和TOM FORD DTC业务2025年的积极发展轨迹 - TOM FORD DTC业务呈积极态势，增长主要来自同店销售，商业和商品执行效果良好；Thom Browne DTC业务仍在转型中，2025年将在美国开设新店和旗舰店以提升知名度 [115][118][120] 问题7：Zegna品牌Q3到Q4零售加速增长的品类情况，Triple Stitch系列2024年销售占比，Thom Browne零售增长中空间和同店增长的拆分，2024年定价情况及2025年提价计划 - Zegna品牌增长得益于Drop策略，Triple Stitch系列、外套、定制和个性化产品表现出色，商业秀更吸引客户；Triple Stitch系列占比处于中两位数 [134][135][145] - Thom Browne零售增长主要由新店开业驱动，同店销售仍为负但有所改善 [147] - 平均销售价格增长由产品组合驱动，同店价格低个位数增长以抵消成本通胀，2025年预计维持该策略 [142] 问题8：Q4业务的顺序趋势是否改善，是否有转折点，各品牌地理表现差异及未来延续性，品牌表现是由自身还是市场改善驱动 - Q4美国市场Zegna和TOM FORD加速增长，12月表现最佳，欧洲和中东市场也表现良好，大中华区和亚太其他地区有改善；拉丁美洲市场Zegna表现出色 [157][159][163] - Thom Browne在韩国和日本表现良好，Zegna在美洲、中东和欧洲表现出色，TOM FORD在美洲和欧洲表现良好 [165][166] - 公司业绩增长既有品牌自身努力，也有市场改善因素 [167] 问题9：2025年计划开设多少家门店 - 公司暂不提供具体数字，3月可能公布更多细节；Zegna和TOM FORD品牌增长将更多来自同店销售，Thom Browne将开设东京和纽约等重要旗舰店 [173] 问题10：2024年公司确认重要项目并承受短期痛苦，但收入超共识，能否认为2024年业绩共识保守 - 公司认为不应偏离公开共识中调整后息税前利润（EBIT）约1.75%的范围，因持续在人员、营销和结构上投资 [175][176]