公司地位与市场优势 - 公司是美国最大独立经纪交易商和顶级托管商，服务约2.89万名顾问和管理约1.7万亿美元资产[13] - 行业领先，规模优势明显，2019 - 2024年总咨询和经纪资产从7640亿美元增至1.741万亿美元，复合年增长率达18%[15][110] - 所处市场需求增长，独立渠道份额增加，预计2019 - 2027年美国零售顾问中介市场将从约23万亿美元增长至约38万亿美元[18] 业务战略 - 水平扩张战略，通过多种合作模式服务约30万名顾问，吸引新资产和顾问，如自推出以来战略财富和增强型RIA模式分别招募超180亿美元和120亿美元资产[20][23] - 垂直整合战略，为顾问提供全生命周期服务，运营平台灵活且工作流程集成，服务集团订阅量增长至约6700个[37][41][46] 财务表现 - 财务指标良好，2024年调整后每股收益为16.51美元，毛利润达45.01亿美元，2019 - 2024年复合年增长率分别为18%和16%[15][113][115] - 过去一年净新资产增长率约10%，业务模式对市场波动有自然对冲，客户现金余额稳定，占客户资产平均约5%[59][60][67] 成本管理与资本配置 - 2024年核心一般及行政费用（Core G&A*）为14.75亿美元，预计2025年增速放缓，范围在17.3亿 - 17.8亿美元[80] - 资本管理策略注重增长和股东价值最大化，有灵活的资本分配框架，目标杠杆比率范围为1.5x - 2.5x，有超240亿 - 280亿美元资本部署能力[81][84][89][91] 收购与发展 - 收购Atria Wealth Solutions，预计全面投入运营后年EBITDA*收益超1.5亿美元，已部署约5.9亿美元资本完成47笔交易，有5笔预计2025年第一季度完成[119][121][105]