财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净销售额同比下降15%，调整后营业利润率为4%，调整后每股收益为0.24美元 [21] - 2024年全年销售额下降18%，调整后营业利润率为9.5%，调整后摊薄每股收益为4.57美元，下降48% [23] - 2024年全年自由现金流转化率为92%，高于80%的年度目标 [23] - 2024年完成2亿美元的股票回购 [9] - 2025年调整后每股收益指引为3.5 - 5美元，净销售额指引为52 - 56亿美元，预计自由现金流超过3.5亿美元 [16][32] 各条业务线数据和关键指标变化 推进业务 - 2024年销售额下降24%，美国发动机管道减少超2.5万台，下半年美国生产率下降65% [24] - 2024年美国零售舷外发动机份额增加110个基点，2025年初船展份额也显著增加 [9] 发动机零部件和配件业务 - 2024年第四季度净销售额和收益略低于上年，但全年收益和营业利润率增长 [10] Navico集团 - 2024年第四季度销售额与2023年同期基本持平，售后市场业务净销售额增加，调整后收益环比增长 [10] 船艇业务 - 2024年第四季度销售额和营业收益低于2023年第四季度，全年产量减少超30%，美国管道库存减少超1000艘 [27] Freedom Boat Club - 连续第二年实现超60万次年度会员出行，过去12个月在美国、欧洲、澳大利亚和新西兰新增多个地点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年美国舷外发动机行业零售单位全年下降8%，美国新船零售销售同比下降高个位数百分比 [7][15] - 2024年底美国经销商管道库存周数为36.8% [6] - 年初至今所有船展的总船艇单位销售额同比增长13% [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续管理船艇库存和生产，确保库存水平平衡 [6] - 专注成本控制、资本战略执行和营运资金管理 [8] - 投资新产品和技术，支持战略增长计划 [8] - 应对关税环境，采取短期和长期缓解措施 [12] - 继续推出新产品，满足不同市场需求 [43] - 扩大Freedom Boat Club业务，拓展新地区 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第四季度现金生成显著，舷外发动机市场份额增加，新产品推出成功，运营表现最佳 [6] - 2025年有望成为金融状况逐步缓解的一年，尽管年初持谨慎态度，但仍专注于实现稳定的自由现金流和每股收益 [31] - 早期船展表现令人鼓舞，消费者和经销商情绪积极 [39] - 利率下降对2025年船艇市场是利好因素 [12] 其他重要信息 - 公司在2025年1月的消费电子展上展示了新产品和技术 [39] - 公司在多个早期船展上取得良好销售成绩，多个品牌创纪录 [40] - 公司与Textron Systems合作生产海啸自主海面舰艇 [44] - 公司连续第三年获得超100项奖项 [45] - 2025年1月15日，公司庆祝在纽约证券交易所上市100周年 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 1.25美元每股的成本节约来自哪里 - 成本节约主要来自2024年人员调整的全年运行率节约，以及2025年更优化的运营位置，包括人员配置、生产线优化和供应商成本谈判等 [50][53] 问题: 1.25美元每股的成本节约中，已实施和待实施的比例，以及结构性和临时性的比例 - 约各占50%，公司学习到更高效的运营方式，不会轻易增加固定成本，可变成本的增加取决于业务量的进展 [58][60] 问题: 如何达到2025年每股收益指引的高端和低端 - 高端：市场表现优于持平，外汇回到更正常水平，无额外关税；低端：市场下降5%或更糟，外汇无改善或恶化，可能有额外关税 [66][68] 问题: 2025年第一季度数据低于共识，是否意味着年度节奏或形态发生变化 - 目前假设没有重大变化，第一季度会受到一定影响，但全年运营效率会提高，下半年有望实现增长 [75][77] 问题: 股票回购减少的原因及如何看待8000万美元的底线 - 公司平衡资本战略需求和机会，8000万美元是底线，会关注债务杠杆和现金利用效率，如果现金持续强劲，股票回购金额会增加 [79][81] 问题: 与三个月前相比，2025年盈利预期变化的原因，以及是否会继续向渠道少发货 - 最大变化是外汇，目前计划上半年批发发货低于零售，下半年会有所改善 [86][88] 问题: 上半年少发货的情况下，预计年底库存情况，以及如何使库存周数恢复正常 - 计划船艇和发动机零售仍超过批发，但批发量高于去年，年底库存周数低于2024年，历史正常库存周数约为35周 [92][93] 问题: 从持平的零售预期到批发增长的桥梁，以及之前提到的中等个位数销量顺风是否仍包含在全年指引中 - 计划基于美国零售持平，船艇批发单位增长中高个位数，发动机批发单位增长低中个位数 [98][99] 问题: 每股收益3.5美元时包含的额外关税情况，以及公司对墨西哥和加拿大的关税暴露情况 - 难以预测具体关税金额，公司约20%的成本来自美国以外，其中中国占比不到5%，加拿大占几个百分点，墨西哥约占10% [101][102] 问题: 2025年行业展望中考虑的利率环境 - 船艇贷款利率已从约9%降至7.5 - 7.99%，预计未来还会下降，这是市场的利好因素 [108][111] 问题: 2025年每股收益桥梁中，假设市场持平的情况下，是否假设市场份额也持平，是否预计发动机市场份额会增加 - 预计Mercury发动机市场份额会增加，高端船艇品牌市场份额也会继续增加 [114] 问题: 是否每年都会提供每股收益桥梁 - 过去几年都有提供，公司喜欢使用每股收益桥梁 [120] 问题: Navico业务实现增长并达到指引高端需要哪些条件，以及第四季度的结构性费用预计还会持续几个季度 - 公司将继续投资Navico新产品，预计2025年实现营收增长和利润率扩张；第四季度的费用是商誉减值，因无风险利率上升导致折现率变化，预计未来不会再产生此类费用 [129][131] 问题: 全球库存周数年底情况，以及国际经销商库存与美国的比较和未来趋势 - 欧洲库存周数约41周，全球综合约为高30周；欧洲库存周数高是由于市场物流和运输方式的原因；杜塞尔多夫船展的良好表现可能会迅速降低库存 [137][138][140] 问题: 价格和组合方面，如何看待产品可负担性，以及2025年促销是否需要保持高位 - 产品可负担性较过去几年显著改善，公司将继续适度提高价格；预计全年促销和折扣平均会降低，因为库存更稳定，无需像2024年那样清理库存 [143][145] 问题: 长期资本密集度计划如何，是否可以认为未来资本支出占销售额的比例接近3% - 公司目前处于收获阶段，未来资本支出占销售额的比例可能在3 - 4%之间，过去几年为5 - 6% [155][156] 问题: 是否有其他公司在困境中寻求与公司进行垂直整合的机会，这种机会的频率是否增加 - 公司收到很多意向，但会谨慎处理；目前公司对现有业务组合感到满意，优先考虑股票回购和有机投资 [158][159]