财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入达12亿美元，同比增长18%，创公司历史单季度新高 [14] - 第一季度运营收入为1.38亿美元，同比增长24%，同样创公司第一季度历史新高 [14] - 第一季度每股收益同比增长25%，达到0.35美元，高于公司指引范围和市场共识 [15] - 积压订单增长至54.4亿美元，较去年第一季度增长15% [16] - 过去12个月运营现金流为3.63亿美元，持续超过收入100%，过去二十年每个财年运营现金流均超过净收入 [31] - 净债务与EBITDA的杠杆率为1.33倍，低于一年前的1.51倍，调整后净杠杆率为1.05倍 [33] - 董事会批准第二季度股息为0.058美元，同比增长12%，这是公司连续第39个季度股息实现两位数年度增长 [35] - 本季度平均利率较去年降低57个基点至3.44% [36] - 上季度重启2500万美元股票回购计划，董事会批准的4亿美元股票回购计划仍有大量额度可用 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 政府服务集团（GSG） - 第一季度收入同比增长36%，达到6.01亿美元，首次单季度超过6亿美元 [17] - 本季度利润率为13.9%，若剔除乌克兰业务，利润率约为15.4% [18] 商业国际集团（CIG） - 第一季度净收入为5.96亿美元，同比增长4% [20] - 利润率为13%，较去年提高50个基点，符合年度利润率增长预期 [19] 各个市场数据和关键指标变化 美国联邦客户业务 - 收入同比增长32%，若剔除乌克兰业务，同比增长7%，与联邦政府业务预测一致 [22] 州和地方业务 - 收入同比增长47%，主要受飓风响应活动推动，剔除该影响后同比增长19% [23] 美国商业业务 - 净收入同比增长7%，符合本季度预测 [24] 国际业务 - 本季度收入占比超过三分之一，包括英国和爱尔兰水务项目、加拿大高端基础设施服务以及英国和澳大利亚国防基础设施弹性工作 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于水和基础设施项目前端周期，因其在各终端市场利润率较高 [29] - 有强大的收购管道，重点关注技术领先企业，特别是水和环境领域，地理范围涵盖澳大利亚、亚太、北美、英国和北欧 [84][85] - 公司能够在增加股息、回购股票、进行收购的同时降低净债务杠杆，拥有强大的资产负债表和充足的流动性 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在应对变化方面具有优势，能够快速响应并适应，如应对火灾、灾害或调整员工以满足客户优先事项 [11] - 公司服务需求旺盛，如提供清洁安全的供水、确保健康环境、设计和建设弹性基础设施等 [12] - 预计美国国防部业务将继续增长，增长率在5% - 10%之间，甚至可能加速 [90] - 联邦政府现代化项目是另一个增长领域，预计增长率在5% - 10%的较高区间 [93] - 民用业务中，联邦航空管理局相关工作优先级提高，环境保护局相关响应工作不受影响 [94][97] - 商业业务方面，液化天然气、数据中心和芯片制造等领域有业务进展，但仍在推进过程中 [101] - 可再生能源业务占比约5%，主要分布在美国、加拿大、澳大利亚和英国，其中美国部分风电业务可能不受新政府青睐，但整体占比小，且还有其他可再生能源业务 [108][109] - 尽管近期有一些变化和不确定性，但公司认为长期投资主题和增长驱动力依然完好，预计2025 - 2030年有机增长率在6% - 10%之间，运营利润率平均每年扩张50个基点 [144][145] 其他重要信息 - 1月公司所在地发生火灾，部分员工失去家园，许多在帕萨迪纳总部工作的员工撤离，目前部分员工仍未返回，但所有员工安全 [7][8] - 1月特朗普就职，新政府迅速调整政策和项目，本周起大部分美国国际开发署（USAID）合同暂停90天进行审查 [9][10] - 公司参与美国内陆水道船闸和大坝系统升级，这是50多年来的首次重大升级 [40] - 公司将灾害响应和恢复分为三个阶段，目前正在参与多个灾害的响应和恢复工作，如飓风、火灾等 [42] - 公司使用人工智能分析灾后卫星图像，提供山体滑坡风险评估 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 指导范围中点对USAID工作的假设以及对90天审查后工作恢复的信心来源 - 公司在年度指导范围中点假设全年USAID工作约4亿美元，第一季度已完成约2亿美元，预计剩余时间再完成约2亿美元 [54][55] - 公司认为USAID工作与美国外交政策的发展支柱相关，对国家安全至关重要，因此大部分工作经审查后将被认定为关键工作并恢复，公司的指导范围已考虑了最坏情况 [65][71] 问题2: 灾害响应收入在指导范围外的弹性以及明年的情况 - 公司预计2025财年火灾响应将带来4000 - 5000万美元的增量收入，已纳入指导范围，这部分收入将弥补USAID暂停期间的损失，且灾害工作利润率更高，推动了全年运营收入和每股收益上限的提高 [78][79][80] - 灾害响应工作平均持续约18个月，2026年相关收入可能是2025年的1.5 - 2倍 [81][82] 问题3: 关于并购管道和机会的考虑 - 公司有庞大的并购管道，谨慎进行资本分配，收购重点是技术领先企业，特别是水和环境领域，地理范围覆盖公司目前运营的地区 [84][85] 问题4: 2025财年剩余时间内民用和国防部业务的预期 - 美国国防部业务预算到位、资金未受影响且优先级高，预计将继续增长，增长率在5% - 10%之间，甚至可能加速 [89][90] - 联邦政府现代化项目预计增长率在5% - 10%的较高区间，民用业务中联邦航空管理局相关工作优先级提高，环境保护局相关响应工作不受影响 [93][94][97] 问题5: 与商业客户的对话趋势以及对商业业务的影响 - 公司在液化天然气、数据中心和芯片制造等领域有业务进展，如收到更多许可和可行性研究工作、技术评估请求等，但项目仍在推进过程中 [101][103] 问题6: 环境和可再生能源业务板块的情况 - 公司85%的收入来自水和环境业务，环境工作与水保护紧密相关，不受环境项目“头条风险”影响 [106][107] - 可再生能源业务占比约5%，主要分布在美国、加拿大、澳大利亚和英国，其中美国部分风电业务可能不受新政府青睐，但整体占比小，且还有其他可再生能源业务，如碳封存 [108][109][110] 问题7: 是否有其他联邦政府机构暂停工作以及USAID决定是否会为其他机构树立先例 - 除USAID外，公司部分环境保护局的科学研究工作收到暂停命令，国家科学基金会工作未受影响，此外，所有DEI项目被立即终止 [114][115][117] 问题8: 量化第一季度USAID工作在积压订单中的金额以及总积压订单中的USAID金额 - 公司未按特定终端客户细分积压订单中的工作占比，但USAID通常为公司提供一年以上的资金，去年USAID业务收入约为5.5 - 6亿美元，今年预计持平 [119][120] 问题9: 关于Hunters Point诉讼和解的决定原因 - 公司子公司与政府达成协议，以消除未来的诉讼成本、外部律师费用和多年的法庭诉讼，这是最终决定和解的目的 [122] 问题10: 第一季度USAID收入中乌克兰业务的具体金额以及2024年的情况 - 2025年第一季度乌克兰业务收入约为1.5亿美元，其余USAID业务收入略超5000万美元，总计2亿美元 [126] - 2024年乌克兰业务收入约为2.8 - 2.9亿美元 [128] 问题11: 除行政命令直接影响外，其他结构性项目资金优先级变化的风险 - 公司认为一些基础设施项目正在接受审查，而非暂停，且过去有项目经审查后恢复并得到现任政府认可 [131][132] - 公司在预测中一直保持谨慎和保守，如对PFAS业务的处理，即使相关项目有变化，公司也可能表现出色 [133][134][136] - 此次变化可能导致部分竞争对手退出市场，公司可能获得更多业务，且业务可能从成本加成模式转向固定价格模式，利润率可能大幅提高 [138][139][140] 问题12: 去年5月投资者日提出的目标以及当前情况对其的影响 - 公司预计2025 - 2030年有机增长率在6% - 10%之间，运营利润率平均每年扩张50个基点，且将相对线性地实现这些目标 [144][145][146] - 尽管近期有挑战，但公司认为长期投资主题和增长驱动力依然完好，修订后的指导范围中点仍在目标范围内，且业务结构变化可能加速利润率扩张 [147][148] 问题13: 鉴于股价波动，资本分配是否会更倾向于投资公司股票 - 公司致力于股息分配，本季度股息增长12%，并会根据股价情况进行股票回购 [154] - 当杠杆率降至低位时，公司已重启股票回购计划，随着股价波动，公司可能会更积极地进行股票回购，但前提是没有高增值的收购项目 [155][156]